黄金牛市尚未终结白银投资价值不高

[世华财讯]业内人士表示，黄金目前仍处于牛市之中，而白银在多数国家并不具备黄金一样的货币功能，因此在世界范围内对白银的偏好有限。

中国证券报8月17日消息，上周纽约黄金期货价格连续大涨，甚至盘中一度突破1800美元/盎司，但随后便迅速回落。黄金牛市终结了吗？在此，银河期货副总经理周雷和中粮期货首席分析师王在荣将与您一起探讨这个问题。

避险需求导致金价大涨

主持人：上周纽约黄金期价连续大涨，盘中一度突破1800美元。主要动力是什么？

王在荣：对全球经济复苏放缓的担忧是一个因素，但我觉得根源是在于需求。

首先，在中国的国家战略里，人民币如果想要成为世界硬通货，中国将会大量买入黄金；中国人越来越有钱以后，老百姓也喜欢买黄金作为保值增值的工具。其次，印度经济也在蓬勃发展，会加大黄金的买入量，而且印度人口多，对黄金装饰品的需求非常大。第三，多年来没有买过黄金的韩国在金价突破1700美元以后也开始买入，包括泰国也开始买入黄金。最后，很多投机资金出于避险也买入黄金。这几个原因促成了近期黄金价格的大涨。

周雷：前期黄金大涨主要的原因还是社会上对于避险的需求非常强烈。对普通投资者来说，黄金可以规避两类风险：一类是通货膨胀引致的风险；另一类是货币信用危机造成的风险。这两种风险结果都使手里的资产缩水，而黄金可以避免这两种风险。在主要经济体通胀压力居高不下、欧美债务危机引发的美元信用危机情况下，很多投资者都要买入黄金以规避风险。

黄金牛市未终结

主持人：黄金期货接下来会有什么走势特征？

王在荣：黄金在1800美元这个位置需要技术性回调，1720美元是一个支撑。在这一位置横盘一到两周之后，应该会很快破掉1814美元这个点位。从1720美元启动的话，有可能今年会达到1900美元，明年破2000美元应该是很容易的，所以不存在大幅度下跌的可能。在1720美元左右的位置，我觉得可以买入。

周雷：我也认为黄金还处于牛市之中。牛市是否终结还是取决于欧债、美债的情况，还有世界经济能否走入良性发展通道。在这两个问题没有真正解决之前，黄金将继续强势。剔除通胀因素和货币贬值，现在的金价还没有超过1980年的最高点850美元，从这个点来说应该还有几百点的涨幅。

主持人：如果美联储推出QE3，会对黄金走势产生什么影响？

王在荣：不管美国搞QE3还是搞其他刺激政策，黄金的价格未来都会走高，这是由供求决定的。现在老百姓对黄金的避险功能越来越在意了，以前大家可能没觉得黄金有什么用处，然而现在黄金的货币作用越来越大，所以我觉得QE3对金价方向的影响并不是决定性的。供需面决定金价会继续走高，我觉得明年必破2000美元。

周雷：我的观点有所不同。QE3是前两期QE的延续，从美国实行QE的状态来说是一个去债务化的过程。这个过程的主要目的还是刺激本国经济的良性发展。前两期QE效果不是很明显，QE3目前还未推出，而且效果究竟怎样还要观察。如果QE3推出以后，美国经济不出现实质性的变化，我们认为黄金牛市还不会结束。

投资实物黄金更划算

主持人：A股市场黄金股有没有机会呢？

王在荣：金价虽然已走到很高的位置，但黄金股却还处于相对低位。不过，我并不是说黄金股会补涨，A股近期来看压力很大，明年才有可能走到3000点，因此目前中国的黄金股应该没有多大的投资价值，现在真正应该是买入实物黄金更划算。

周雷：股票的投资价值是让你买股票公司未来的业绩状态如何。对现在中国股市的状态来说，黄金价格的涨跌仅仅影响黄金股公司本身一些业绩的变化，应该不是公司整个状态的全部。所以，说黄金涨，黄金股的公司股票就有投资价值，这一点我也不太认可。

主持人：国内黄金饰品价格突破400元/克，纯金价格也逼近了400元，这样的价格水平是不是虚高？

王在荣：黄金饰品仅仅是好看，储备功能最好的还是金条。但是，黄金饰品有没有投资价值？我觉得也很有投资价值。毛泽东奖章就是用黄金做的，我收藏了，黄金做的奥运会纪念品我也收藏了，这些东西从收藏的角度来讲也是有投资价值的。

周雷：我觉得从避险和收藏的角度来说，实物黄金远胜于装饰用的黄金。黄金饰品是工艺品，它本身是要做得更漂亮而已，因而具有很大的附加价值。从保值增值的角度来说，还是实物黄金更可靠一些。

黄金理财产品要谨慎

主持人：目前可供投资者选择的跟黄金有关的投资方式很多，我们究竟该如何选择呢？

王在荣：如果投资黄金期货的话，首先用的资金必须是富余资金，因为期货是一个杠杆交易，是用10%的资金来做100%的生意。想冒险而且资金是富余的投资者，可以投资黄金期货。如果资金实力不强，而且可用的钱不多，建议买实物黄金。如果做纸黄金的话，相当于半现货的做法，有多少钱买多少货需要具备高抛低吸的能力。如果没有足够专业知识的话，不要进入纸黄金之类的银行理财产品。

周雷：在银行里做黄金其实跟期货还是有很大区别的：做纸黄金没有做空机制，没有杠杆机制，没有实物黄金的交割环节。此外，期货交易是有时间限制的，而一般银行的纸黄金24小时都可以通过电话、柜台、网上银行实时买卖，但银行的手续费偏高。另外，期货交易的对象是其他投资者，而纸黄金买卖交易的对手是银行。

有闲钱而且能够承担相应风险的投资者，可以参与期货交易，因为期货交易除了有杠杆交易外，流动性比较好，交易费用比较低。此外，如果有钱没有时间，我建议买一些实物黄金进行保值增值。最后，如果你是非常爱漂亮又想同时投资的话，你可以考虑黄金饰品。

白银投资价值有多高

主持人：白银在上半年曾经出现暴涨暴跌，是什么原因？

王在荣：我觉得白银的涨幅远远高于黄金是一个炒作，因为白银的投资门槛较低，我们要买一手黄金现在要几万块钱，但要买一手白银恐怕只有几千块钱。大家觉得白银比黄金好炒，但黄金因为标的物大，炒作需要的资金多，所以说黄金的炒作成份相对小。

周雷：在国内来说，很多人说黄金太高了，白银当时相对比较便宜，所以买白银。这又传导推动国外白银价格上涨。然而，国内商业银行在国外做买盘的时候，事实上不是按照数量去保而是按照额度去保的，银价涨上去之后，可以控制的手数会减少，必然会削减，这样价格就回落了。

主持人：白银是否值得长期投资呢？

王在荣：由于黄金的炒作成份相对小，所以我觉得黄金的真实价值远远高过白银。黄金从2008年10月份最低的682美元，到现在的1700多美元、甚至突破1800美元。如果再加上期货的杠杆作用，所以从投资来说，应该投资黄金而不是白银。

周雷：从世界范围来说，除了中国曾经实行银本位外，在其他国家的多数时间里，白银并不具备黄金一样的货币功能，因此在世界范围内对白银的偏好有限。从国外来说，白银在三个月前曾经涨到49.8美元后，很多结构性的、产品的风险暴露出来，因此我认为白银投资价值并不高。