出品：新浪财经上市公司研究院
作者：郑权
近日，42家纯证券业务上市券商2025年半年报披露完毕。42家上市券商2025年上半年合计实现营业总收入2519亿元，同比增长31%；实现归母净利润1040亿元，同比增长65%。
值得关注的是东北证券，公司不仅投行业务收入下降，并且上半年频因投行业务收罚单。除了投行业务，东北证券今年上半年的证券投资业务、资产管理业务、基金管理业务收入都同比下降，并且净资本等五项风控指标全部变差。
四大业务线收缩 证券投资业务收入逆势下滑
今年上半年，东北证券实现营业收入20.46亿元，同比增长31.66%；实现归母净利润4.31亿元，同比增长225.9%。
东北证券的整体业绩看上去很靓丽，但细分业务看， 除了财富管理业务收入增长外，其他四大业务收入都同比下降。
2025年上半年，东北证券财富业务、投行业务、证券投资业务、资管业务、基金管理业务分别实现收入10.64亿元、0.35亿元、4.74亿元、2.42亿元、3.1亿元，同比分别变动20.05%、-29.03%、-4.58% 、-22.34%、-2.98% 。
细分东北证券自营资产，截至2025年上半年末，公司交易性金融资产中的股票资产为30.36亿元（公允价值），较34.83亿元的初始投资成本目前还浮亏12.83%。
五大风控指标全部变差 盈利大增却未决定分红
监管部门的罚单反映了内控合规问题，东北证券半年报披露的风控指标揭示了流动性风控情况。
2025年上半年末，东北证券净资本为137.85亿元（母公司口径，下同），较年初的142.44亿元下降3.22%；上半年末的风险覆盖率为203.22%，较年初的246.25%下降43.03个百分点；上半年末资本杠杆率为16.18%，较年初的19.22%下降3.04个百分点；上半年末流动性覆盖率 为172.01%，较年初的251.65%下降79.64个百分点；上半年末的净稳定资金率为167.06%，较年初的183.44%下降16.38个百分点。
证监会《证券公司风险控制指标管理办法》明确了以净资本为核心的风险控制指标体系，同时对风险覆盖率、流动性覆盖率、净稳定资金率、资本杠杆率等作了强制性规定。东北证券五项主要风控指标变差，投资者须关注公司的流动性问题。
尽管上半年净利润同比大增225.9%，东北证券还没计划是否分红。今年上半年，42家纯证券业务上市券商中有28家宣布现金分红，还有14家未宣布。