【摘要】玻璃期货市场迎来久违的强劲反弹，主力合约FG2601周五大幅上涨并突破1150元/吨重要技术压力位，盘中一度触及1200元/吨整数关口。这是否意味着持续一个多月的弱势格局即将迎来转折点？
【温馨提醒】市场行情复杂多变，为助您掌握最新前沿资讯，我们搭建了交流群。群内有交易者分享实战案例；专业分析师、客服人员分享期货研报、直播节目。点击专属客服通道，立即加入专业交流群！立即进群>>
行情回顾
8月中旬以来，玻璃期货持续偏弱运行。本周，主力合约FG2601在周一跌破1150元/吨后，周二至周四持续反弹至该位置附近承压，而周五盘面突变，主力合约FG2601向上突破1150元/吨附近压力，盘中一度触及1200元/吨关口，截至周五收盘，主力合约FG2601报收1189元/吨，涨幅4.94%，成交量大幅增加。那么是什么原因导致玻璃期货变盘？玻璃基本面发生改变了吗？
现货价格跌势趋缓
自七月底开始，玻璃现货价格开始自高位走弱，在经历了一个多月的下跌后，近日玻璃跌势逐步趋缓，Mysteel数据显示，截至9月4日，沙河5mm大板浮法玻璃市场价为1130元/吨，较一周前（8月28日，1134元/吨）下跌4元/吨，跌幅0.35%。
政策宽松引爆行情，地产预期改善
近期房地产政策持续宽松，多地出台购房补贴与利率下调措施，显著提振了房地产市场预期。作为建筑行业的重要材料，玻璃需求随之提升。尽管地产数据仍然疲弱，但政策宽松带来的预期改善推动市场情绪转向乐观。玻璃价格对房地产政策极为敏感，市场往往先行于实际需求变化。由此可见，本次反弹或许更多是基于远期预期改善的估值修复，而非近端供需基本面的即刻转变。
重磅数据即将公布，市场押注美联储降息预期
今晚（9月5日）20:30，将公布两个重要数据：美国8月非农数据以及失业率，这将是美联储9月议息会议前最为重要的两个数据，一定程度将决定美联储9月是否降息以及降息幅度。最近几周，美国经济数据持续疲软，市场预期今晚的非农数据以及失业率或将强化美联储降息预期，市场对此有所押注。
供需面尚未有实质性改变
产量维持缓慢增长态势
玻璃市场的弱势格局首先体现在供应压力不减。尽管7月份在“反内卷”预期下行业曾传出减产消息，但最终落地的只有光伏玻璃，浮法玻璃供应仍然保持稳定甚至有缓慢增长。
据Mysteel数据，截至9月5日当周，浮法玻璃周度产量为111.7万吨，相比7月初的110.3万吨不仅没有减少，反而增加了1.4万吨；产能利用率为75.91%的较高水平，供应压力仍然偏大。库存方面，截至9月5日，玻璃生产企业库存为6305万重箱，较前一周（6256.6万重箱）增加48.4万重箱，周环比增幅0.77%。
从生产利润角度看，行业整体减产意愿有限。据Mysteel数据，截至9月5日当周，以煤炭为燃料的浮法工艺生产毛利为107.54元/吨，以石油焦为燃料的浮法工艺生产毛利为24.23元/吨。仅天然气工艺处于亏损状态，毛利为-178.41元/吨。
现实需求较为疲软，地产拖累效应仍在
需求疲软是此前压制玻璃价格的核心因素。作为玻璃最重要的下游应用，房地产市场依然未见明显起色。
国家统计局数据显示，2025年1-7月，国内房地产新开工面积累计为3.52亿平方米，同比下降19.4%；施工面积累计为63.87亿平方米，同比下降9.2%；竣工面积累计为2.50亿平方米，同比下降16.5%。
深加工订单情况同样不容乐观。据钢联数据，截至9月1日，下游厂家深加工订单天数仅为10.4天，维持在近几年同期最低位附近。虽然汽车产量保持增长（1-7月累计生产汽车1821万辆，同比增长12.59%），但难以弥补地产需求缺口。
旺季预期尚未兑现，市场或仍需等待需求启动
玻璃需求的季节性较为明显，传统上“金九银十”是一年中的消费旺季，然而从当前产销数据看，旺季需求尚未启动。而市场转折点可能出现在9月中下旬，美联储有较大概率降息，国内政策空间将打开，整体利好大宗商品，此外，若国内出台新一轮经济刺激政策，或推动玻璃需求回暖。
短期来看，玻璃市场预计维持“高供应、弱需求”格局，但价格在经历了此前的大幅回落后，短期或在宏观面影响下有所反弹。但从基本面来看，市场暂时缺乏持续性向上驱动，价格底部虽有支撑，但反弹空间或仍将受到现实基本面压制。
关键影响因素需要重点关注：下游订单改善情况，特别是深加工企业订单能否持续回暖；政策端刺激效果，包括房地产政策优化和“保交楼”政策推进力度；库存去化速度，厂库总量仍居高位，去库难度较大；成本支撑力度，纯碱价格能否企稳反弹，煤炭价格能否稳于相对高位。
操作上，短期建议保持谨慎；中长期投资者或可考虑“逢低分批布局多单”的策略，重点关注“金九银十”传统旺季需求能否如期兑现。交易者需重点关注“库存去化”与“政策信号”两大影响因素，警惕短期风险，把握可能出现的中期破局机遇。
【温馨提醒】市场行情复杂多变，为助您掌握最新前沿资讯，我们搭建了交流群。群内有交易者分享实战案例；专业分析师、客服人员分享期货研报、直播节目。点击专属客服通道，立即加入专业交流群！立即进群>>
【华创期货投研团队】
期货交易咨询业务经营许可证编号：【渝证监许可〔2017〕1号】
兰皓交易咨询资格证：Z0016521期货从业资格证：F03086798
关联个股仅为期货品种相关个股展示，本文不涉及个股分析，也不构成任何股票推荐。
【关联个股】
福耀玻璃(600660)、旗滨集团(601636)、南玻A(000012)、信义光能(00968)、金晶科技(600586)、安彩高科(600207)、秀强股份(300160)、耀皮玻璃(600819)、德力股份(002571)、海螺新材(000619)、山东药玻(600529)、正川股份(603976)、力诺药包(300487)、凯盛科技(600503)、亚玛顿(002623)、洛阳玻璃(600876)、海南发展(002163)、星星科技(300256)、华映科技(000536)、蓝思科技(300433)
本报告中的信息均来源于公开资料和合法渠道，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。市场行情瞬息万变，报告中的观点仅代表报告撰写时的判断，仅供客户参考之用，不作为客户的直接交易依据，本公司不因客户使用本报告而产生的损失承担任何责任。在任何情况下，本公司不向客户做获利保证，不与客户分享收益，与客户无利益冲突，请您自主决策，盈亏自负，并注意潜在的市场变化和交易风险。交易有风险，入市需谨慎。
本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如引用、刊发，需注明出处为“华创期货”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。