一、券商金股股票池上月回顾
二、券商金股股票池中选股因子表现
最近一个月，总市值、盈余公告后跳空超额、BP表现较好，单季度ROE、波动率、剥离涨停动量表现较差；
今年以来，分析师净上调幅度、单季度超预期幅度、盈余公告后跳空超额表现较好，总市值、分析师净上调比例、日内收益率表现较差。
三、券商金股股票池本月特征
从绝对占比来看，本期券商金股在电子(11.67%)、电力设备及新能源(8.33%)、基础化工(7.38%)、计算机(7.14%)、医药(5.95%)行业配置较高。
从风格暴露来看，本月券商金股股票池在风格上差别不大。
在券商金股股票池中，如果前期市场的关注度相对较少，随着券商分析师将其推荐为金股，其获得的市场关注度将会明显提升。基于此，我们从买方关注度和卖方关注度两个视角，寻找出市场前期关注度相对较少的券商金股。
四、券商金股业绩增强组合
本月（20241008-20241031），券商金股业绩增强组合绝对收益1.15%，相对偏股混合型基金指数超额收益2.32%。
本年（20240102-20241031），券商金股业绩增强组合绝对收益14.35%，相对偏股混合型基金指数超额收益10.11%。今年以来，券商金股业绩增强组合在主动股基中排名14.52%分位点（483/3326）。
“券商金股”组合既能够体现总量分析师（如宏观、策略、金融工程等团队）自上而下的行业、板块及风格配置能力，又能够反映行业分析师自下而上的选股能力，是券商研究所研究实力核心竞争力的体现。
本报告我们对券商金股股票池的历史表现进行回顾，对本月券商金股的行业、风格特征进行分析，并对券商金股业绩增强组合的表现进行跟踪，以供投资者参考。
表1展示了2024年10月的券商金股股票池中，月度涨幅最高的10只股票，其中寒武纪-U、洪都航空、沃尔核材等股票的月度上涨幅度靠前。
图1展示了2024年10月，金股收益排名前五的券商情况。在计算金股收益时，我们仅统计A股股票的收益，并以等权重构建组合。其中，华西证券、安信证券、国元证券收益排名前三，月度收益分别为7.07%、6.80%、6.38%，同期偏股混合型基金指数收益-0.51%，沪深300指数收益-3.16%。
图2展示了2024年以来，金股收益排名前五的券商情况。今年以来，安信证券、国联证券、长江证券收益排名前三，年度收益分别为33.93%、32.79%、30.92%，同期偏股混合型基金指数收益4.25%，沪深300指数收益13.40%。
图3和图4分别展示了券商金股指数今年以来相对偏股混合型基金指数的净值走势。
本月以来（20241008-20241031），券商金股指数收益-0.59%，偏股混合型基金指数收益-0.51%。
今年以来（20240102-20241031），券商金股指数收益3.41%，偏股混合型基金指数收益4.25%。
作为行业研究员自下而上推荐的标的，券商金股在行业内具备较强的Alpha挖掘能力。我们筛选出券商金股股票池中属于不同中信一级行业的个股，等权构建券商金股行业组合，其本月及今年以来的表现如图5和图6所示。
本月券商金股行业组合中，钢铁、建筑、农林牧渔行业的超额收益排名前三，今年以来券商金股行业组合中，轻工制造、建材、商贸零售行业的超额收益排名前三。
券商金股股票池因子表现
我们对券商金股股票池中常见选股因子的分五组多空组合的收益率进行跟踪，如图7所示，其中历史年化收益率的计算区间为2018年至今。
最近一个月，总市值、盈余公告后跳空超额、BP表现较好，单季度ROE、波动率、剥离涨停动量表现较差；
今年以来，分析师净上调幅度、单季度超预期幅度、盈余公告后跳空超额表现较好，总市值表现较差。
券商金股股票池本月特征
从绝对占比来看，本期券商金股在电子(11.67%)、电力设备及新能源(8.33%)、基础化工(7.38%)、计算机(7.14%)、医药(5.95%)行业配置较高。
从相对变化来看，本期券商金股在电力设备及新能源(+2.52%)、基础化工(+1.34%)、电力及公用事业(+1.28%)行业增配较多，在机械(-3.74%)、食品饮料(-2.38%)、家电(-1.91%)行业减配较多。
图9展示了券商金股股票池近3个月相对于全市场股票在主要风格因子上的暴露情况，总体来看券商金股股票池本月组合风格基本与上月相当。
在券商金股股票池中，多人推荐的股票往往能够获得更高的市场关注度。表3展示了本月券商金股推荐次数排行榜，其中恺英网络、立讯精密、宁德时代等均有5家以上分析师推荐；美的集团、牧原股份、中信证券等有4家分析师推荐；北京人力、东方雨虹、工业富联等有3家分析师推荐。
在券商金股股票池中，如果前期市场的关注度相对较少，随着券商分析师将其推荐为金股，其获得的市场关注度将会明显提升。基于此，我们从买方关注度和卖方关注度两个视角，寻找出市场前期关注度相对较少的券商金股。
从买方关注度视角来看，如果一只股票尚未被任何一只主动股基持有为前十大重仓股，说明其在公募基金经理这一群体中的关注度有待提升。我们获取本月券商金股股票池中，尚未被任何一只主动股基在最近一个季报中持有为前十大重仓股的样本，其结果如表4所示。
从卖方视角来看，如果某只股票在最近12个月均未被任何券商分析师推荐为金股，那么说明其在券商分析师这一群体中受到的关注相对较少。表5展示了本月金股中，属于近12个月以来首次出现在券商金股股票池中的样本。
券商金股业绩增强组合
券商金股业绩增强组合业绩回顾
本月（20241008-20241031），券商金股业绩增强组合绝对收益1.15%，相对偏股混合型基金指数超额收益2.32%。
本年（20240102-20241031），券商金股业绩增强组合绝对收益14.35%，相对偏股混合型基金指数超额收益10.11%。今年以来，券商金股业绩增强组合在主动股基中排名14.52%分位点（483/3326）。
策略简介
券商金股组合既体现了总量分析师自上而下的行业、板块及风格配置能力，又能够反映出行业分析师自下而上的选股能力，是券商研究所研究实力核心竞争力的体现。作为与国内机构投资者（特别是公募基金）互动最为紧密的卖方研究团队，券商金股股票池不仅蕴含着巨大的Alpha潜力，其更大的价值在于能够更加及时、高效地反映出公募基金对于市场的前瞻性判断。研究发现，券商金股股票池能够较好地跟踪偏股混合型基金指数的表现，若能够在该股票池中进行进一步精选，则可以获得稳定战胜偏股混合型基金指数的表现。我们以券商金股股票池为选股空间和约束基准，采用组合优化的方式控制组合与券商金股股票池在个股、风格上的偏离，以全体公募基金的行业分布为行业配置基准，构建券商金股业绩增强组合。