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（北京指南针科技发展股份有限公司提供）
【市场信息】
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上周沪深主要股指呈现冲高回落、窄幅震荡走势，成交量总体处于萎缩状态。活跃市值震荡下跌、创阶段新低，走势较弱，资金整体进场积极性不高。
从上证指数走势来看：股指反复围绕4000点整数关口震荡，并且多次易手，成交量总体处于萎缩状态，可以看出近期资金整体参与积极性不高。主要原因有以下几点，第一点，目前4000点是心理重要关口，技术上距离6124点和5178点连线的下降趋势线（4100点左右）较近，重要技术关口资金有一定的观望态度。第二点，前三季度GDP增速5.2%，超市场预期，市场对四季度经济政策出台的急迫性和力度预期降低，政策整体处于真空期阶段；第三点，上周公布的10月份经济总体处于下滑状态，其中固定资产投资、房地产、工业增加值增速均处于较低的水平，尤其是社会消费品零售总额数据增速创新低。第四点，中日关系紧张引发资金的避险情绪。总体上，中期政策层面会保持稳定性和延续性，但近期政策没有进一步发力的背景下，经济数据下滑和外部因素会影响短期股市运行节奏，也加大了4000点整数关口的多空争夺激烈程度。上周五股指冲高回落，走势“阴包阳”走势，对短期市场信心有一定的挫伤，同时5日成本均线失守，多空资金净流出96.33亿元，短线资金有一定的畏高和获利了结的动作，短线股指可能会考验8月底以来对股指震荡上行起到稳定支撑的13日成本均线，如果该位置失守市场震荡的幅度会加大。从优化布林线指标来看，股指上攻中上轨位置后回落，目前考验中轨位置支撑，中轨位置是波段趋势的分水岭，也是多方的重要防守位置，如果有效跌破，不排除股指会考验中下轨位置的支撑（3920点一带）。同时，管理层定调强化战略性力量储备和稳定市场机制建设，提升资本市场内在稳定性，坚决防止市场大起大落、急涨急跌。稳经济政策方面，国务院常务会议研究深入实施“两重”建设有关工作，增强供需适配性是进一步释放消费潜力、畅通经济循环的有效举措。虽然近期超预期政策落地预期不高，但中期政策的稳定和延续性对市场中期走势起到稳定的作用。目前市场围绕4000点的震荡走势，形态上是对8月底到10月底平台突破后的震荡走势，3900点上沿位置有一定的支撑。在重要技术关口，以及政策真空期阶段，股指会围绕3900-4100点强势震荡。从0Z指数走势来看：股指创出新高后再度震荡，上周五多空资金净流出270亿元，显示前高位置资金仍有一定的分歧。拉长时间周期来看，市场连续小幅修复之后，再度临近2019—2022年大平台位置，该平台有较强的技术和心理压力，能否突破需要政策和基本面逻辑的进一步强化。在政策真空期以及成交量总体萎缩的市况下，短期板块、个股普涨突破的可能性不高，板块和个股仍会高低切换、快速轮动，股指大概率以横向整理为主。操作上应采取稳健应对策略，总仓位控制在六成左右，底仓持股为主，浮动仓位根据个股的资金流向和决策信号做好动态调整，紧盯大盘关键技术压力的资金流向做好高抛低吸操作。
从上周多空资金流向来看：70个板块中54个板块资金净流入，16个板块资金净流出，整体板块主力资金维持较高的进场积极性。其中化学制品、普通有色、西药、医疗器械与服务、银行、生物制药、金属非金属新材料、白酒等板块资金流入居前；元件、计算机应用、通信设备、电子半导体、输变电设备、汽车零部件、船舶制造、计算机设备等板块资金流出居前。资金流出居前的板块主要集中在算力、人工智能、机器人、芯片半导体等板块上；资金流入居前的板块主要集中在有色、化工等周期类板块、部分消费板块，以及高股息的银行板块上。总体上，今年整体涨幅较大的科技制造等主线方向资金有一定的获利了结动作，同时芯片等方向有行业利空消息，进一步加大高估值科技制造板块的波动幅度。从战区走势来看，创业板和科创50指数处于弱势调整状态，主线方向的走弱和机会的退潮对市场做多积极性有一定的压制。同时，资金开始转向化工、有色，以及总体低位的消费板块上，而且相关板块在上周有一定的轮动涨幅，本周不排除会出现冲高震荡的走势。科技制造、周期类、消费类板块大轮动之后，市场机会可能会降低，等待新的政策驱动或相关板块急跌调整后再有局部活跃的机会。盘面上，资金在福建、海南等地域概念上炒作积极，部分高位题材股表现出一定的抱团投资炒作氛围。不过，随着部分个股的停牌核查，相关高位抱团品种资金分歧或进一步加大，应警惕高位抱团炒作品种的退潮风险。近期资金可能对确定性高或整体低位方向有防御性的配置，比如低估值、高股息品种，以及医药等。近期选股上应以防御性配置为主，继续坚持“避高就低”原则，不宜盲目追涨。中期机会上，市场从前期的流动性推升行情会向业绩基本面驱动的行情演变，底仓和中线选股上应继续聚焦上市公司业绩和中线资金的配置方向，对于全年业绩增长较为确定、估值合理，保险资金、社保资金、外资以及牛私募进场、尚未大幅脱离成本的个股要重点挖掘和配置。短线机会上，对于前期大涨的主线机会应等待相关板块出现技术性超跌走势、多空资金明显回流后可适当关注。同时，中日关系紧张下，军工、水产等方向会局部活跃。如图1：
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