随着公募半年报的披露，作为“隐性成本”的券商分仓佣金情况也浮出水面。
Wind数据显示，2025上半年148家公募基金共向券商支付交易佣金44.72亿元，与去年同期的67.74亿元相比下降23.02亿元，降幅近34%。
有13家公募公司支付给券商的总佣金在1亿元以上。“行业老大”易方达基金上半年支付的总佣金为2.74亿元，同比减少3.67%。华夏基金支付给券商的总佣金为1.91亿元，同比减少18.97%。广发基金、富国基金支付的总佣金分别为2.2亿元、2.03亿元，分别减少17.75%、32.58%。
148家公募中，只有永赢基金、德邦基金、泉果基金、恒生前海基金、金信基金、益民基金等15家公募支付给券商的交易佣金金额同比增加。
界面新闻记者了解到，上述公募总佣金金额之所以同比增加，主要是由于在管的权益基金规模增加，导致股票交易总金额变多，支付给券商的交易佣金也随之增加。
以永赢基金为例，该基金上半年的股票交易总额为1669.4亿元，支付给券商的总佣金为6916.45万元，同比增加72.57%。而去年上半年的股票交易总额仅有535.31亿元，支付的佣金为4007.84万元。恒生前海基金今年上半年的股票交易金额为71.91亿元，支付的总佣金为336.31万元，同比增加192.33%。而去年上半年的股票交易总额仅有12.98亿元，支付的佣金为115.04万元。
随着基金交易的佣金步入阳光定价阶段，公募机构与券商之间的商业关系开始重构，尤其是公募基金对于券商股东的“反哺”力度正在大幅减弱。
“佣金新规明确：被动股票型基金不得通过交易佣金支付研究服务、流动性服务等其他费用，其他类型基金不得通过交易佣金支付研究服务之外的其他费用，‘灰色’操作空间已经基本消失。”某头部券商投研人士告诉界面新闻记者，“券商交易佣金越来越透明，可谈的资源服务少了，不少附加服务没有了。”
界面新闻记者了解到，越来越多的公募机构为了提升基金交易效率，与券商签署了证券交易单元租用协议主协议，将证券交易统一归口管理，降低基金交易佣金的“超线”风险。
“公司的基金基本关闭了单只产品在券商多个营业部开户获取资源的通道，基金交易席位从分散化管理转向集中化管理。”某小型公募分管交易的副总经理对界面新闻记者透露。