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陈晨券商新闻部记者
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券商经纪业务的“价格战”正愈演愈烈。11月17日，上海市证券同业公会最新数据显示，10月份上海地区A股平均佣金率为0.0192%（高频量化业务除外），环比下降2.5%。这已是该地区连续第二个月平均佣金率跌破“万二”关口。第一创业最新表示，展望未来，预计佣金率仍将面临一定压力。
事实上，《每日经济新闻》记者调查发现，“万二”“万一”佣金早已成为券商抢客的“常规操作”。面对市场活跃度提升、公募费改及互联网券商扩容共同加剧的竞争，券商正纷纷告别同质化竞争，转向财富管理，力图通过深化客户陪伴和提升资产配置能力来增强客户黏性。
据上海市证券同业公会11月17日披露的数据，上海地区10月A股平均佣金率（高频量化业务除外）为0.0192%，环比下降了2.5%。这已经是上海地区连续第二个月平均佣金率跌破“万二”水平线。数据显示，在2025年9月，上海地区A股平均佣金率首次跌破“万二”，彼时的数据为0.0197%。
回顾来看，这一费率的下行趋势十分明显。在2024年12月时，上海地区A股的平均佣金率尚为0.0232%。
上海地区佣金率的动态颇具风向标意义，从交易量便可看出端倪：数据显示，仅10月份，上海地区的交易量就高达11.8万亿元，占同期沪深交易总量的32.42%。
而从全国范围来看，行业佣金率的竞争激烈程度更甚。国信证券的研究显示，根据中国证券业协会的经纪业务收入及Wind的股基交易量数据测算，2025年前三季度，整个证券行业的佣金率仅为0.0158%。这一数据较2024年前三季度有所降低，清晰地反映出经纪业务的竞争持续激烈。
事实上，“万二”乃至“万一”的股票佣金早已不是新鲜事。记者在一线调查时了解到，多年前，低佣金就已出现在券商的开户优惠中。如今，伴随着A股行情的持续升温，这一低佣标准更是成了券商抢夺新客的“常规操作”。
此前，就有券商客户经理向记者直言，新开户客户甚至可以申请“万一”佣金。另外，记者也亲身体验了将佣金调降至“万1.5”的过程。
对于竞争白热化的原因，申万宏源研究认为，这背后是多重因素叠加共振的结果。市场活跃度的提升、公募基金的费率改革，再叠加互联网券商的扩容，共同加剧了经纪业务的佣金率“价格战”。
面对佣金率的持续下行和日趋激烈的同质化竞争，单纯的“价格战”显然已非长久之计，券商行业正集体寻求业务模式的转型与突围。
记者观察发现，早在2017年，券商就已经开始发力财富管理业务。包括广发证券、华泰证券、中信证券、银河证券、兴业证券、中原证券在内的多家券商，纷纷将传统的经纪业务部改名，或新设立了财富管理总部。
对于券商发展财富管理业务的优劣势，东吴证券研究认为，券商在投资能力、资产获取和研究能力方面实力较强。尽管在产品和服务的供给丰富度、渠道优势以及客户基础（尤其是在高端客户服务能力上）方面不如银行，但其投研优势使其在发展财富管理方面仍具备一定优势。
如何在这种趋势下构筑核心竞争力？多家券商近期在公开交流中给出了答案——以服务质量缓释费率下行压力，增强客户黏性。
11月12日，第一创业在接受机构投资者调研时表示，公司的佣金率与两融业务融资利率水平与行业趋势基本一致。为应对同质化竞争，公司正持续推动业务模式向综合服务转型。具体的措施包括深化客户陪伴、提升资产配置能力等，以此来增强客户黏性。该公司展望未来，预计佣金率及两融业务融资利率仍将面临一定压力。
无独有偶，长江证券在9月19日的半年度业绩说明会上，同样被问及在佣金率下行趋势下如何提高经纪业务竞争力。公司透露，正多措并举推进财富管理业务高质量发展，具体措施包括：拓展多元渠道布局，完善资产配置体系，聚焦核心客群服务，深化投顾业务转型，以及搭建智能服务体系。
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