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1、股指期货基础知识(一)什么是股指期货股指期货的全称是股票价格指数期货，它是以股票价格指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来某个特定日期，按事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。其自身还具有独特的三个特征： 一是标的物为特定的股票指数，报价单位以指数点计；二是合约的价值以一定的货币乘数与股票指数报价的乘积来表示；三是采用现金交割，不需要交割股票而是通过结算差价用现金来结清头寸。股指期货的功能一、价格发现功能。股指期货交易以集中搓合竞价方式产生未来不同到期月份的股指期货合约价格，反映对股票市场未来走势的预期。同时，大量实证研究表明，股指期货价格先行于现货指数价格，这有助于提高股票现货
2、市场价格的信息含量。二、套期保值规避系统性风险功能。股指期货则提供了对冲股市系统风险的途径，通过现货和期货市场上的对冲操作，使现货和期货市场的收益(损失)相互抵消，达到锁定成本和确保利润的目的，这就是股指期货的套期保值。三、套利投资功能。股指期货可以与多种证券品种进行套利交易，包括股指期货与股票现货、股指期货与ETF之间的套利，以及不同股指期货合约之间的跨期套利、跨市套利和到期日套利。我国股指期货我国的股指期货以沪深300指数为标的 沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本编制而成的成份股指数。 沪深300指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场代表性。沪深3
3、00指数是沪深证券交易所第一次联合发布的反映A股市场整体走势的指数。它的推出，丰富了市场现有的指数体系，增加了一项用于观察市场走势的指标，有利于投资者全面把握市场运行状况，也进一步为指数投资产品的创新和发展提供了基础条件。沪深300指数前20大权重股沪深300指数的特点采用自由流通量为权数，这保证了该指数是反映流通市场股价的综合动态演变。在成份股权重的确定上，采用分级靠档法，共分九级靠档。引入大市值公司快速进入沪深300指数的机制沪深300股指期货合约持仓量和成交量持仓量（Open Interest）：指期货交易者所持有的未平仓合约的单边数量。成交量（Volume）：指某一期货合约在当日交易期
4、间所有成交合约的单边数量。开仓、持仓和平仓开仓（Open Position）：股指期货中，无论买卖凡是新建头寸都叫开仓。持仓（Hold Position ）：平仓（Close Position ）：平今（Day Trade）：多头和空头多头（Long Position）：买进股指期货合约者。空头（Short Position）：卖出股指期货合约者。股指期货三种交易策略股指期货的套期保值股指期货的定价和套利股指期货的投机股指期货的套期保值空头套期保值是指已持有股票组合或预期将持有股票组合的投资者，为了防止股票组合下跌的系统性，卖出股指期货。如果大盘下跌，用股指期货交易中获得的收益弥补股票组合下跌
5、的损失；如果大盘上涨，股指期货交易中的亏损由股票组合的盈利来弥补，从而使持有股票组合的市值保持在卖出股指期货时的水平。 多头套期保值是指持有现金或预计将持有现金的投资者欲投入股市，由于预计股市上涨，为了控制股票买入成本，可以买入股指期货，预先锁定将来购入股票的价格水平，在资金可投入股市时再买入股票，并把股指期货平仓了结。如果股市上涨，股指期货的盈利可弥补后期买入股票成本的增加；如果股市下跌，买入股票成本的下降弥补了股指期货的亏损，通过多头套期保值无论行情如何变动，保证投资者能够以买入股指期货时的价格水平买入股票。股指期货的定价和套利股指期货是从股市交易中衍生出来的一种新的交易方式方式，股指期货
6、交易的标的物是股票价格指数。股指期货合约交易在交割时采用现货指数，根据期货理论，期货价格与现货价格之间的价差主要是由持仓费决定的。股指期货也不例外，对于股指期货而言，考虑资产持有成本的远期合约价格，就是远期合约的理论价格。对于股票这种基础资产而言，由于不是有形商品，故不存在储存成本，但是其持有成本同样有两个组成部分：资金占用成本、持有期内可能得到的股票分红红利。因此股指期货的理论价格的计算公式可表示为：F(t,T)=S(t)+S(t)*(r-d)*(T-t)/365=S(t)1+(r-d)*(T-t)/365，其中：t为所需计算的各项内容的时间变量；T代表交割时间；T-t就是t时刻至交割时的时
7、间长度，通常以天为计算单位，而如果用一年的365天去除，(T-t)/365的单位显然就是年了。股票指数期货合约到最终交割日的剩余天数S(t)为t时刻的现货指数；F(t,T)表示T时交割的期货合约在t时的理论价格（以指数表示）；r为无风险年利息率； d为股票指数成分股的年股息率。股指期货的定价和套利期现套利期现套利是指某种期货合约，当期货市场与现货市场在价格上出现差距，从而利用两个市场的价格差距，低买高卖而获利。理论上，期货价格是商品未来的价格，现货价格是商品的价格，按照经济学上的同一价格理论，两者间的差距，即“基差”（基差=现货价格期货价格）应该等于该商品的持有成本。一旦基差与持有成本偏离较大，就出现了期现套利的机会。跨期套利跨期套利是指同一会员或投资者以赚取差价为目的，在同一期货品种的不同合约月份建立数量相等、方向相反的交易部位,并以对冲或交割方式结束交易的一种操作方式。跨期套利属于套期图利交易中最常用的一种，实际操
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