今日大盘再次暴跌，股评家、段子手又高潮了~
一说是港股印花税引发的血案：
另一说是抱团股瓦解：
以A股一哥“液体黄金”为代表的抱团股，大多数确实是在跌幅榜~
我只能说他们好冤，真正的幕后黑手是谁？
四个字：均值回归
价值投资鼻祖格雷厄姆有言“价格围绕价值上下波动”。（正是笔者的图像）
股市估值
一、巴菲特指数
巴菲特指数实质上是证券化率指标，股市市值/GNP，此值处于70%~80%时是好的投资机会，120%~150%时是泡沫期。由于中国对外投资相对较小，所以用GDP替代GNP。
算出指标为127%，超越泡沫化的120%门槛，而且但我们是发展中国家，证券化率本身偏低，这时还有127%，实质上泡沫不小了，至少是局部泡沫化。要知道我们在历史巅峰的6124点(2007年)时的证券化率指标也只有134%。
当然，美股的泡沫更大，巴菲特指数高达200%，详见：
二、大盘指数
1、上证指数
上证指数只比历史平均值稍高而已？
2、沪深300
沪深300比历史均值高30%+；从图上看，已经接近2015高点（那是个诞生股灾连续剧的时代，股灾1.0、股灾2.0、股灾3.0... 那也是一个跳楼都要排队的年代）；
3、创业板
希望之星创业板比历史均值高小20%。
4、上证50
上证50还比历史均值要低10%+....
明白什么原因了吗？结构牛或者说是局部牛，一部分股的低估，掩饰了部分股极度高估，因为大盘看起来并不高估很多。
不信可以看看一些优秀的白马股：
液体黄金——茅台：
估值远超股灾连续剧时代，直追传说时代...
药茅——恒瑞医药：
估值超过传说了...
酱茅——海天味业：
生于后传说时代，估值远超股灾连续剧时代，上天际了...
械茅——迈瑞医疗：
估值也上天际了...
车茅——宁德时代：
估值也上天际了...
医疗服务双子星：爱尔眼科
医疗服务双子星：通策医疗
通策医疗去掉了一段很特殊的时期。
当前市场特征：
先借用这个分类描述。
一、在市场全面低估的阶段
全力研究和配置a,b，c类公司是第一选择，这种公司很容易在市场好转时有最佳的表现，并且a和b类也是长期持有的最佳选择，既然是在都便宜的时刻，当然要配置最有长期前途的。
二、在市场的模糊期
通常估值能够较好的反应公司的可见基本面。这时景气类的公司往往受到追捧而获得高溢价，但这类公司本质上并不建立在长期竞争优势上，高溢价会让它们的投资前景随着时间的拉长而越来越危险。这种时候a和b类并不受很大影响，可以考虑减持c类转为f类。因为f类当前情况一般较差，市场不容易给予高估值，同时一旦其高弹性因素逐渐接近证实，则容易获得超额收益。
三、在市场高度结构分化时期
比如a，b，c，f类公司都已经进入极高溢价，而e类和d类却依然估值很低时，从赔率而言e类和d类可增强关注。极高估值很难长期持续，c和F类容易遭受双杀，而a和b类也可能被高估值透支未来的业绩。这种时候除了保留a和b类的基本配置，可考虑对e类和d类进行配置。因为高度分化、特别是分化到某种极端态时总是趋于均值回归的。
四、系统性风险时期
比如6124传说时代、5178股灾连续剧时代。
轻仓a、b类，或清仓。
当前市场无疑处于类型三阶段；
如果美股崩盘，那么就转入了类型四阶段。
别想着A股独善其身，原因只有2个：1、美股创纪录的高估了；2、美股是全球股市的基本盘。
顺便说一下：
2、个股如果超出合理估值30%以上且趋势破位，会调出；为防范风险控制仓位时也会调出。
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