小米财报解读谷歌googus社区

略微解读一下2020财报，总利润203亿，同比增长101%（大放水后股权收益）调整后净利润130亿人民币，同比增长12.8%（更能反映实际增长趋势）静态PE26。

评价：总体营收乐观，结果显示受疫情影响不大。权益类资产收入占比很高。实际业务增长稍微有一点拉胯。

手机市占率从9.2%提升至14.6%，出货量增长17.5%至1.46亿台，ASP增长6.1%至1040元，手机业务总收入1522亿元，增长24.6%

评价：手机业务表现十分优异，在2020年手机大市萎缩下市占率出货量APS大幅提升，可以说无论国内国际目前吃下绝大部分HW退出份额。而且也是所有手机厂商中销量增长最快的一家。

IoT收入674亿元，同比增长8.6%，电视受零部件紧张影响但国区仍居第一。小爱音箱国区市占20.6%第二名。

互联网业务收入238亿元，同比增长19.7%，但是Q4同比增长只有8.4%。MIUI全球活跃用户3.96亿人（未开发金矿），其中大陆1.11亿人。智能电视和盒子用户4090万人，增长48%（这块增长快且开发程度高）。

其中互联网收入广告占比127亿元，（几乎占比一半，可以理解确实依赖广告服务，包括但不限于预装，系统推荐，应用商店广告，浏览器广告等），游戏业务42亿元，占比20%左右，（主要是走应用商店氪金分成模式，自研游戏占比很低，但是由于有米哈游TaPTaP等厂商和新势力搅局，Q4还下降了1.4%）境外9亿元，增长55.1%，占整体互联网收入只有14.1%（如何绕开谷歌把持的流量入口，挣不纳谷歌税的钱，是非常值得小米管理层深思熟虑的，尤其考虑到海外有近3亿MIUI用户这块未开发的处女地，需要小米互联网管理层努力变现）

境外市场收入1224亿元，同比增长34.1%，占总收入49.8%（主要是欧洲拉美印度东南亚发力，目前高端欧洲市场正在面临鲨币欧议会人权问题冲击，需要堤防堤防再堤防，且不可发生川普末期的惨剧）

欧洲市场大幅增加，这里不举数据了。印度市场市占率27.4%，保持第一。新兴拉美市场增长215.4%，市占率9.1%达到第四。中非也占据第四。

另外值得一提的是1000亿元现金储备，无论是开店，回购股票，造车，都是有现金流支撑的。所以市场会不会有一些遐想呢？

其他一些细节：

1.基于NuttX打造的物联网软件平台XiaomiVela

打通碎片化IoT应用，这个是全能智能的基础，必须占据先发优势。

2.米家大陆店超3200家，2020年增加1000家

3.重视用户体验，拆分互联网部门，优化分发，商业合作，市场推广等变现业务。

4.投资账面资产480亿，增长60.1%，总资产673亿（大放水捡得钱，现在估计吐了不少）

总体评价：

手机业务超预期，互联网业务尚可，IoT业务严重不及预期需要加强。

板块细评：

手机硬件业务表现亮眼，维持增长即可，有望达到稳二追一。

互联网业务需要开发潜在用户价值，将庞大全球MIUI用户变现，需要管理层挖掘变现手段。

海外业务持续发力，硬件收入预计2021年还会大幅攀升，但是在提升的硬件同时必须大幅提升软件收入，深度挖掘海外用户潜在互联网价值，并有方法绕过谷歌框架变现。作为为数不多能走出国门，作全球用户喜爱的制造业品牌会受国家大力支持。

股价评级：考虑到公司账面资金达到1000亿，无论是明天（3.25）就可以开始的回购。或者这笔钱用来抢芯开店造车，都大有用处。个人判断是基本会企稳在26左右，如果恒生科指大市反弹，则有可能突破至30块。如造成石锤，则有可能突破至35块。

最后一嘴：周末解读腾讯财报，因为太好看了，其实没啥解读的必要。。。。。