市占龙头靠奇瑞供血，小米豪赌股权押注新贵

2024年，每4辆国产车就有1辆用它的控制器，但它53.9%的收入全靠奇瑞汽车输血。 更让人意外的是，这样一家“偏科生”企业，却让小米、中芯国际、兆易创新等科技巨头争相入股，甚至惊动了上交所——6月20日，它突然冲刺IPO，要募资15亿。

埃泰克最狠的本事，是撕开了国际巨头的垄断铁幕。 车身控制器（BCM）曾是博世、大陆的天下，但埃泰克硬是抢下25.5%的份额，连续三年稳坐国产车市场第一。 你手里的汽车遥控钥匙，13.83%可能就来自它，这也是行业头把交椅。 就连智能座舱的显示屏总成，它也挤进前三，把老外们逼得节节败退。

表面风光，里子却暴露了软肋。 2024年，奇瑞一家就给埃泰克塞了18.69亿订单，占其总收入的53.89%。 更夸张的是，前五大客户包办了84.38%的营收，长安、长城、理想都得排队。 这相当于把命脉拴在几家车企身上，哪天谁撤单，业绩就得地震。

小米、中芯国际为何甘当“接盘侠”？

答案藏在股东名单里：奇瑞持股14.99%，是最大机构股东；小米系三家公司抱团杀入，合计持股14.07%；中芯国际旗下基金、存储芯片龙头兆易创新也悄悄埋伏。 这些大佬看中的不是眼下利润，而是埃泰克手里两张王牌：48.19%的研发人员占比，比许多芯片公司还高；169项专利中，49项是硬核发明专利。 小米造车缺供应链，中芯国际愁芯片销路，埃泰克成了现成的跳板。

创始人陈泽坚的故事充满戏剧性。 这位澳籍华人曾是奇瑞研究院副院长，2003年带着技术团队与奇瑞合资创业。 如今他虽贵为实控人，却只握有34.36%表决权。 IPO后股权再稀释，小米系（14.07%）和奇瑞（14.99%）虎视眈眈，控制权争夺一触即发。

募资计划暴露了埃泰克的野心：

砸2.87亿扩产500万件车身控制器，继续吃燃油车红利；

豪掷4.5亿扩建智能座舱工厂，猛攻大屏和AR-HUD；

研发中心独吞近5亿，芯片设计、毫米波雷达成重点。

最耐人寻味的是2.75亿流动资金补充——2024年它应收账款超12亿，现金流绷得像根弦。

为打入奥迪、沃尔沃供应链，埃泰克暗度陈仓：先把产品卖给博世，再贴博世标装车。 这种“曲线救国”暴露出国产汽车电子的尴尬：技术达标了，品牌却仍难被认可。

埃泰克车间里堆满恩智浦、英飞凌的进口芯片。 尽管声称“不依赖单一供应商”，但若海外断供，国产替代远水难救近火。 这记软肋，可能比客户集中度更致命。

埃泰克毛利率常年徘徊在17%左右，远低于德赛西威等对手。 更现实的是，它最赚钱的智能座舱产品（占营收36%）单价在涨，但车身控制器等老本行却越卖越便宜。 价格战这把刀，终究悬在头顶。

这场IPO，是国产汽车电子20年逆袭的缩影，也是资本豪赌未来的信号灯。