2024年，是公募基金的大年。公募基金总规模突破32万亿元，多次刷新历史纪录。指数型基金增长迅猛，规模首次超越债券型基金，成为市场主力。各大公募基金的产品线不断丰富，产品覆盖宽基、行业主题、跨境指数等多元化类型。
进入到2025年后，DeepSeek和宇树科技的火爆给资本市场带来很高热度，人工智能和人形机器人为首的科技股成为股市主线。港股市场，以小米集团、小鹏汽车为首的科技股走出轰轰烈烈的上涨行情，底层逻辑是中国高科技公司在快速发展。
很多投资者都关心，科技股的行情会如何演绎。2025年一季度末，随着公募基金2024年年报密集披露，多家侧重投资科技股的基金经理表达了自己的看法。
中欧王培：
主动寻找主线机会，减少“防御性”思维
王培是中欧行业成长、中欧创新成长等基金的基金经理，他在年报中表示，2024年底的市场整体估值水平较年初有所修复，不过整体估值水平依然处于过去十年的低位。从全社会来观察，整个A股的相关资产依然是资产类别里面的最优选择，不过和之前不同的是，经过2024年下半年政策导向变化，经济预期开始修复，投资者心态也有所转变，股票波动率下降，市场开始寻找一些主线机会，而非一味的防御思路。
在具体配置层面，王培2024年提高了智能驾驶、AI应用的配置比例，同时，持股集中度显著提升。随着时间推移，组合也逐步将持仓重心转移到一些科技创新的关键领域，同时为了兼顾组合的变化，他对中长期具备竞争优势的低估值公司也保持了较高的配置。
同时王培认为，随着经济政策转向和各种补贴政策的效果逐步显现，2025年国内经济会逐步呈现出抬升的趋势，而投资者信心也会逐步修复。中美之间的博弈基本定调，而随着国内AI能力的显著提升，A和H股投资者的持股信心显著增强，估值体系修复可预期。
另外王培还指出，经过3到4年的经济环境变化，大多数企业也都经历了一轮调整，包括业务结构、组织关系和人员安排等，这在一定程度上也为未来企业重新焕发活力、做好进一步发展提供了基础。
下图是王培现任基金的业绩与排名详情，可以看到，他旗下的基金近两年、近一年、近六个月、近三个月、今年以来的同类排名均位居行业前列水平，他在年报中的投资思路值得参考。
富国许炎：
超额收益来自优秀公司，AI有较多投资机会
许炎是富国基金的基金经理，侧重于投资科技股，他在年报中主要谈了对科技股投资观点和策略。
许炎的投资策略是，通过选取科技行业中景气度最高的细分领域与分红率最高的细分领域，构建起自己的投资组合主框架，这样做的目的是在收益率和波动率中寻求一种平衡，努力提高基金的夏普率，做一只让基民持有体验好的科技基金。
（注：夏普率是用来衡量基金风险调整后的超额收益获得能力，又称夏普指数。简单来说，夏普比率可以理解为就是收益风险比——每多承担一分风险，能够获得几分的超额收益。）。
许炎对科技股中的投资一直坚持“行业均衡、个股集中、守正出奇”的理念。不会仅投资于科技板块的某一细分领域，而是全科技板块内寻找投资机会，这样才可能长期、稳定跑赢指数，同时他坚信超额收益是由个别优秀公司创造，因此才有了“行业均衡、个股集中”的投资策略。
另外，针对科技行业存在多个高景气度短周期投资机会的现象，许炎在坚持核心仓位之外，也会利用少部分仓位“出奇”，增强整个组合的弹性。
许炎认为，2025年的股市会比2024年更加乐观。一方面经济已在底部区域，国家不断出台经济刺激计划；另一方面，中国优秀企业在全球的份额和影响力不断提升，经过几年的消化，估值已经处于历史中低水平，后续估值与盈利均有较大的提升潜力。随着AI的不断发展和与各行业的融合，相信2025年会有较多的AI投资机会。
下图是许炎现任基金的业绩与排名详情，可以看到，他旗下基金近两年、近一年、近六个月、近三个月、今年以来在同类排名中，大部分是中上游水平，少部分是中下游水平。
景顺长城张仲维：
全球AI蓬勃发展，中国AI迅速崛起
张仲维是景顺长城的基金经理，侧重投资成长股、科技股。
在年报中，张仲维认为，2024年9月一揽子增量逆周期刺激政策加码以来，2024年四季度宏观经济基本面企稳回升，其中需求端的消费以及生产端的服务业生产回升明显，市场微观主体信心有所改善，地产销售也出现回暖。叠加财政支出力度在四季度扩张，进一步助力宏观经济基本面持续改善。
张仲维坚定看好全球AI行业的蓬勃发展态势，认为美国在AI领域已成功构建起从大量资本投入到收获应用收入的良性商业循环体系。众多科技巨头与创新企业不断加大研发投入，推动AI技术在多个领域广泛应用，创造了显著的经济效益。中国在AI赛道上也正迅速崛起，随着DeepSeek模型能力的大幅跃升，正步入类似于美国前两年大规模资本支出投入的高速发展阶段。大量的资金涌入AI研发、人才培养与基础设施建设等领域。
张仲维认为，算力作为AI行业发展的核心基石，随着模型能力的持续提升，芯片技术不断迭代更新，这不仅大幅降低了AI应用的成本，还促使AI应用如雨后春笋般在各行各业以及端侧场景中广泛落地。AI应用的爆发式增长进一步刺激了对算力的强劲需求，形成了良性的商业循环。应用与算力相互促进，如同人的左右脚，协同发力推动AI行业稳步前行。
在算力芯片层面，GPU与ASIC呈现出共同发展的良好态势。GPU作为算力的基础支撑，凭借其强大的通用性和并行计算能力，为AI计算提供了坚实的保障。而ASIC则针对特定功能进行深度优化，以其高效性和低功耗等优势，在特定应用场景中发挥着不可替代的作用。二者相辅相成，共同推动算力芯片行业的繁荣发展。
基于以上洞察，张仲维构建的投资组合围绕着国内外算力供应链、各行业AI应用以及AI端侧（如AI眼镜、机器人、自动驾驶等）进行均衡布局，持续看好全球AI行业的光明前景。
下图是张仲维现任基金的业绩与排名详情，可以看到，他旗下的景顺长城科技创新混合基金、景顺长城优质成长股票基金在近一年、近两年的同类排名中靠前，但在近半年、今年以来的同类排名中靠后。这跟他重仓新易盛、兆易创新、沪电股份、中际旭创等AI、半导体类股票的股价变化有重要关系。
总体来看，科技股作为2025年股市的风口，机遇与挑战并存，但机遇应该是大于挑战的。希望这些基金经理的观点能对各位读者的投资起到一定作用。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。