传出收购同信证券消息后，市值大涨80.48%达971亿；分析师称“牛市之下，市值可能达到1500亿”
牛市背景下的一桩券商标的收购案，引爆了市场的疯狂。
截至上周五收盘，东方财富已经连续7个“一字板”，市值达971.02亿元，成为创业板的新龙头。股价飙涨的原因，是这家公司在4月15日发布的一则资产收购预案，拟收购同信证券100%股权，进军证券业务和资产管理业务。
东方财富从一个财经资讯类网站起家，主要收入来源是广告业务和金融数据服务。2013年设立基金销售业务之后，基金销售很快成为东方财富的第一大收入来源，2014年基金销售额超过2200亿元。
如今，东方财富又将业务扩展至证券领域，在“互联网+金融”的背景之下，甚至提出要打造“BAT之外的第四极”，牛市的疯狂，也让市场对东方财富的业绩增添了信心。然而收购尚未展开的背景之下，东方财富已逼近千亿市值，这只股票未来还有多大的炒作空间？
7个涨停是终点还是中点？
今年2月7日起，东方财富停牌，筹备资产重组事宜。4月15日关于资产重组和复牌的公告让市场惊喜，东方财富即将全资收购一家西藏的券商——同信证券。截至上周五，东方财富已经连续出现了7个“一字涨停”，市值从548亿涨至971亿，大涨80.48%。有股民表示，东方财富的股价就像“骑上了疯牛”。
这种情景并不是第一次出现。今年1月底，大智慧宣布85亿收购湘财证券100%的股权，随后大智慧股价出现了12个“一字涨停”。
同信证券前身是西藏自治区信托投资公司证券部，经过十多年的发展，业务资格由原来单一的经纪业务发展为包括经纪、自营、投行、资产管理、财务顾问等等综合业务类型，几乎拥有“全牌照”。
根据中国证券业协会的数据，截至2013年末，同信证券在国内115家证券公司中排名第96位。目前，同信证券由宇通集团持有70%的股权，西藏投资持有30%股权，西藏投资是西藏自治区财政厅的全资公司。
根据交易预案，同信证券估值为40亿元至45亿元，东方财富拟向同信证券的股东宇通集团和西藏投资发行1.4亿至1.5亿股，用于购买其持有的同信证券100%股份，并且向不超过五名特定投资者募集配套资金13.33亿元至15亿元。
基金销售“再造”东方财富
在证监会“一人多户”政策的大背景之下，外界期望东方财富将股吧和门户网站的用户转化为券商的客户，复制此前东方财富在基金销售领域取得的快速成长。
东方财富的发展史，堪称一家财经媒体转型的标准案例。这家公司2009年在创业板上市，最初是一家财经资讯类的门户网站，同类的网站还包括新浪财经、和讯网等等。
汇聚大量财经新闻，再销售广告，这几乎是所有财经门户的盈利模式，东方财富也不例外。不同的是，东方财富还有互动社区股吧、金融终端“东方财富choice”等产品，前者面向普通股民，后者面向专业投资者。2009年上市以来，广告业务和金融数据业务曾长期是东方财富的两大收入来源。
一个重要的转折点发生在2013年，东方财富旗下的天天基金网获得了证监会的独立第三方基金牌照，正式设立基金销售业务。
东方财富网站的巨大流量，很快变成了基金销售业绩。
根据艾瑞咨询iUserTracker统计，东方财富网（统计口径为东方财富网+天天基金网）在国内财经类互联网网站中日均覆盖人数排名第一。基金销售业务推出不足1年，就取代广告和金融数据服务，成为东方财富的第一大收入来源。
东方财富2014年半年报称，金融电子商务的半年营收达9889万元，相比之下，金融数据和广告业务的营收分别为6492万元和3232万元。从营收规模上看，基金销售带来的收入已是原有业务营收的总和。
分析称“市场空间爆炸性放大”
去年下半年以来的牛市行情，更是让基金销售额不断走高。这让东方财富2014年年报和2015年一季报业绩都颇为亮眼。
2014年全年，东方财富营收增长146%，净利润增长3213%；今年一季报营收增长251%，净利润增长1012%。
如果收购同信证券成功，业内预期东方财富将迎来另一波高速增长。
“东方财富有望将同信证券打造成为国内用户量最大、金融生态环境最好的互联网券商。”财富证券研究员皮辉娟在一份研报中这样写道：“类比国金证券的市场份额与收入，同信证券未来经纪业务板块的利润有望再造一个东方财富网。”
从第三方基金销售，到证券业、财富管理业，市场空间的扩大，也让不少分析师看多东方财富。
平安证券分析师林娟在研报中称，传统的财经资讯、第三方基金销售市场仅有100亿、220亿空间，而证券业、财富管理业市场则有2600亿、8000亿，市场空间呈爆炸性放大。
值得注意的是，东方财富还在收购一家香港的证券公司。相关交易预案披露，东方财富的全资子公司东方财富（香港）有限公司于2014年年末拟使用自有资金收购宝华世纪证券有限公司100%的股权，目前已经香港证监会批复核准成为宝华世纪证券有限公司大股东。
市值是否已被透支？
截至上周五收盘，东方财富已经连续7个“一字板”，总市值达971.02亿元，成为创业板的龙头股。在投资者论坛上，不少人已在讨论，在涨停板打开之后继续买入是否会有风险，东方财富究竟能有多大的市值空间？
在4月17日东方财富的投资者交流会上，东方财富方面表示，未来将打造“BAT外的互联网企业第四级”，这家公司还仿照“互联网大佬”的口吻，称未来的目标是“连接人与财富的关系”。
在当天的交流会上，东方财富表示，券商做互联网转型很难，但东方财富有流量优势，因此在流量转化上是有保证的。
一些机构分析师也对公司股价表示乐观。南方一家券商的传媒分析师对新京报表示，在大牛市的背景之下，业内预期东方财务2015年的净利润可能会达到20亿元，如果按照70倍PE（市盈率），东方财富的市值可能达到1500亿左右。
财富证券皮辉娟在研报中称：“我们认为公司作为互联网+金融企业，不能简单地用传统PE/PB（平均市净率）来估值，公司巨大的客户流量基础以及变现能力已经在基金销售中得到验证,牌照放开后公司将逐步打造聚集基金、理财产品、资管产品等的大互联网财富管理平台,这个平台价值将远远超过公司目前的市值。”
不过，东方财富的发展依然面临挑战。
首当其冲的是，用户正在迅速从PC端流向移动端，而移动端并非东方财富的优势。
在4月17日的交流会上，就有投资者问到了未来移动端发展的问题。东方财富董事长其实回应称，移动端是行情和交易，研究还要看PC，目前公司财经新闻APP排第六，未来移动端一定会发展起来。他还表示，竞争对手可能移动端的用户多，但基金销售还是比东方财富要少，因为在做决策的时候还是相信品牌效应。
另一重挑战，是来自流量转化。在东方财富浏览财经新闻、在股吧灌水的用户，是否真的能成为同信证券的客户。
此外，南方一家券商分析师对新京报记者表示，东方财富在股价上最大的风险就是市场风险，如果牛市的势头改变，东方财富的股价可能应声而落。