本资产评估报告依据中国资产评估准则编制
广西华锡集团股份有限公司拟转让广西华锡矿业有限公司100%股权项目
资 产 评 估 报 告
中联评报字［2021］第4093号
中中联联资资产产评评估估集集团团有有限限公公司司
二二〇〇二二一一年年十十二二月月十十五五日日
中联资产评估集团有限公司
目 录
声 明 ...... 1
摘 要 ...... 3
资 产 评 估 报 告 ...... 6
一、委托人、被评估单位和资产评估委托合同约定的其他资产评估报告使用人 ...... 6
二、评估目的 ...... 12
三、评估对象和评估范围 ...... 13
四、价值类型及其定义 ...... 25
五、评估基准日 ...... 26
六、评估依据 ...... 26
七、评估方法 ...... 30
八、评估程序实施过程和情况 ...... 47
九、评估假设及限制条件 ...... 49
十、评估结论 ...... 51
十一、特别事项说明 ...... 53
十二、评估报告使用限制说明 ...... 62
十三、资产评估报告日 ...... 63
附件 ...... 65
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声 明
一、本资产评估报告依据财政部发布的资产评估基本准则和中国资产评估协会发布的资产评估执业准则和职业道德准则编制。
二、委托人或者其他资产评估报告使用人应当按照法律、行政法规规定及本资产评估报告载明的使用范围使用资产评估报告；委托人或者其他资产评估报告使用人违反前述规定使用资产评估报告的，本资产评估机构及资产评估师不承担责任。
三、本资产评估报告仅供委托人、资产评估委托合同中约定的其他资产评估报告使用人和法律、行政法规规定的资产评估报告使用人使用；除此之外，其他任何机构和个人不能成为资产评估报告的使用人。
本资产评估机构及资产评估师提示资产评估报告使用人应当正确理解和使用评估结论，评估结论不等同于评估对象可实现价格，评估结论不应当被认为是对评估对象可实现价格的保证。
四、委托人和其他相关当事人所提供资料的真实性、合法性、完整性是评估结论生效的前提，纳入评估范围的资产、负债清单以及评估所需的预测性财务信息、权属证明等资料，已由委托人、被评估单位申报并经其采用盖章或其他方式确认。
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七、本资产评估机构出具的资产评估报告中的分析、判断和结果受资产评估报告中假设和限制条件的限制，资产评估报告使用人应当充分考虑资产评估报告中载明的假设、限制条件、特别事项说明及其对评估结论的影响。
八、本资产评估机构及资产评估师遵守法律、行政法规和资产评估准则，坚持独立、客观和公正的原则，并对所出具的资产评估报告依法承担责任。
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广西华锡集团股份有限公司拟转让广西华锡矿业有限公司100%项目
资 产 评 估 报 告中联评报字[2021]第4093号
摘 要
中联资产评估集团有限公司接受广西华锡集团股份有限公司、南宁化工股份有限公司的委托，就广西华锡集团股份有限公司拟转让股权之经济行为，对所涉及的广西华锡矿业有限公司股东全部权益在评估基准日的市场价值进行了评估。
本次评估的价值类型为市场价值。
本次评估以持续使用和公开市场为前提，结合委估对象的实际情况，综合考虑各种影响因素，分别采用资产基础法和收益法两种方法对广西华锡矿业有限公司进行整体评估，然后加以校核比较。考虑评估方法的适用前提和满足评估目的，最终选用资产基础法评估结果作为评估结论。
对于本报告正文第十一项“特别事项说明”中有如下事项可能影响
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1、华锡矿业主要资产是由华锡集团划转而来，截至报告出具日，铜坑矿采矿权、广西南丹县大厂矿田铜坑矿深部锌多金属矿勘探探矿权权利人仍为广西华锡集团股份有限公司，尚未变更至华锡矿业名下，变更手续正在办理中。
2、纳入本次评估的铜坑矿采矿权和铜坑矿深部锌多金属矿探矿权。二者呈平面重叠关系，以铜坑矿采权铜坑区底板标高 +150m为界，+150m标高以上为采矿权范围， +150m标高以下为探矿权范围。企业目前正在申请新增矿种和探转采的工作，本次受委托人要求以拟整合矿区范围内的保有资源储量，拟建规模为依据进行评估。由于尚未完成相关报批材料的编制，矿业权出让收益尚未核定，本次评估参照《广西壮族自治区自然资源厅关于印发广西壮族自治区矿业权出让收益市场基准价的通知》（桂自然资发〔2021〕15号）公布的各类矿种的出让收益市场基准价测算，未来办理采矿许可证变更登记时可能需要缴纳的矿业权出让收益约为41,736.22万元。按分期缴纳方式计算，出让收益分20年付清，首期缴纳30%，剩余部分在20年内缴足，通过采用5年期贷款利率折现得到现值为29,796.23万元。该测算仅为粗略测算，测算的单价标准参考的是最低的基准价格，测算的储量可能和未来实际核定的不同，本次的矿业权评估值是在考虑扣除上述出让收益后的结果，提请委托人和相关当事方在确定交易价格或合作权益等时考虑该事项。
在使用本评估结论时，特别提请报告使用者使用本报告时注意报告中所载明的特殊事项以及期后重大事项。
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有效。
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广西华锡集团股份有限公司拟转让
广西华锡矿业有限公司100%股权项目
资 产 评 估 报 告
中联评报字［2021］第4093号
广西华锡集团股份有限公司、南宁化工股份有限公司：
一、委托人、被评估单位和资产评估委托合同约定的其他资产评估报告使用人
本次资产评估的委托人为广西华锡集团股份有限公司、南宁化工股份有限公司，被评估单位为广西华锡矿业有限公司。
（一）委托人一概况
公司名称：广西华锡集团股份有限公司（以下简称“华锡集团”）
类型：股份有限公司（非上市、国有控股）
法定代表人：尹鸿翔
住所：河池市城西路71号
注册资本：人民币158859.6492万元
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营业期限：无固定期限统一信用代码：91451200272971046N经营范围： 有色金属包括稀有稀贵金属勘探、采矿、选矿、冶炼、加工；锡、锌、锑、铟、铅、银、白砷、镉、硫酸等金属和精矿及其深加工等系列产品的生产经营和进出口；对外投资和矿权经营；固体矿体矿产勘查、开发（采、选、冶）、设计和研究；生产和经营原辅助材料、选矿药剂、机械设备及零配件；建筑工程设计、物业管理服务；售电或销售电力；餐饮服务、糕点生产；预包装食品批发、零售；日用百货、针织品销售（上述项目在取得相应资质证、安全生产许可证后方可从事经营，国家限制或禁止经营的除外）。
（二）委托人二概况
1、公司基本情况
名称: 南宁化工股份有限公司（以下简称“南化股份”）企业类型：股份有限公司(上市、国有控股)法定代表人：黄葆源注册地址：广西壮族自治区南宁市青秀区金浦路33号北部湾国际港务大厦29层
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家有专项规定的除外），经营本企业自产产品及技术的出口业务；经营本企业生产所需的原辅材料、仪器仪表、机械设备、零配件及技术的进口业务（国家限定公司经营和国家禁止进出口的商品除外）；经营进料加工和“三来一补”业务。
2、公司的历史沿革
1998年6月，南化股份是经广西壮族自治区人民政府以《关于同意设立南宁化工股份有限公司批复》（桂政函[199857]号）批准，由南化集团、广西赖氨酸厂、南宁市味精厂、南宁统一糖业有限责任公司、邕宁县纸业有限公司等5家企业共同发起设立的股份有限公司。其中南化集团作为主要发起人，将其经营性净资产折股投入公司，其他4家发起人均以现金方式出资。
2000年7月，经中国证监会以《关于核准南宁化工股份有限公司公开发行股票的通知》（证监发行字[2000]75号）批准，南化股份成功向社会公开发行人民币普通股股票4,000万股，在上海证券交易所挂牌上市交易。控股股东为南化集团。截止评估基准日，南化股份总股本为235,148,140股。
北港集团系由广西自治区国资委履行出资人职责的国有独资公司。本次国有产权划转完成后，南化股份的实际控制人变更为广西自治区国资委。
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（三）被评估单位概况
1、历史沿革
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2、基准日股权结构如下：
股东名称、出资额和出资比例
3、公司经营管理结构
4、公司业务状况
（1）主要产品及服务
公司目前主要是以锌、锡为主的多金属采、选工业企业，现主要产品有锡精矿、锌精矿、铅锑精矿等。
（2）公司主要经营模式
1）采购模式
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公司主要原材料矿石均为自采，其他的辅助生产物资采购主要由下属子公司物资公司负责，生产物资主要包含材料类、设备备件类、民爆类、危化类等。物资公司根据供应商资质、产品质量、价格、售后服务等标准确定供应商名录，按照相关采购管理制度，通过比价、招标、定向采购、寄售等方式进行采购。2）生产模式公司生产分为采矿、选矿两个阶段。采矿阶段由采矿部门独立完成，开采方式为地下开采，选矿阶段由车河选厂完成，产出产成品锡精矿、锌精矿、铅锑精矿等，尾矿排入公司下车河尾矿库。
3）销售模式
公司产品的销售渠道主要是冶炼厂和金属材料加工企业，也有向贸易商销售，再由贸易商向冶炼厂销售。销售价格参考上海有色金属网公布的金属价格、加工费及精矿品位、杂质含量等因素综合确定。
4、资产、财务及经营状况
公司资产、负债及财务状况
单位：人民币万元
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（四）委托人和被评估单位之间的关系
本次资产评估的委托人为广西华锡集团股份有限公司和南宁化工股份有限公司，被评估单位为广西华锡矿业有限公司，华锡集团持有被评估单位100%股权，南化股份拟收购华锡集团持有被评估单位华锡矿业100%股权。华锡集团控股股东为广西北部湾国际港务集团有限公司，南化股份间接控股股东亦为北港集团，交易双方为关联方关系。
（五）资产评估委托合同约定的其他资产评估报告使用人
除国家法律法规另有规定外，任何未经评估机构和委托人确认的机构或个人不能由于得到评估报告而成为评估报告使用人。
二、评估目的
华锡集团拟将其持有的华锡矿业100%股权转让给南化股份，具体方式为南化股份通过向华锡集团发行股份购买，同时向不超过35名特定投资者非公开发行股份募集配套资金。为此需对华锡矿业股东全部权
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益于评估基准日的市场价值进行评估，为上述经济行为提供价值参考。该经济行为已获北港集团、南化集团原则性同意，广西自治区国资委已出具预审核意见，同意本次交易，南宁化工股份有限公司第八届董事会第四次会议审议通过。
三、评估对象和评估范围
公司经审计模拟的母公司口径账面资产总额为284,141.11万元，负债总额276,378.68万元，所有者权益为7,762.43万元。具体包括流动资产39,838.37万元；非流动资产244,302.74万元，流动负债258,677.85万元，非流动负债17,700.83万元。
财务报表已经大信会计师事务所（特殊普通合伙）审计，并出具无保留意见审计报告，评估是在企业经过审计后的基础上进行的。
委托评估对象和评估范围与经济行为涉及的评估对象和评估范围一致。
（一）主要资产的特点及分布
纳入评估范围内的主要资产主要有存货、房屋建筑物、机器设备、电子设备、车辆、在建工程、长期股权投资。其中实物资产分布于广西河池市金城江区、南丹县大厂镇、南丹县车河镇矿区及各个部门办公室内。具体情况如下：
1、存货
存货包括原材料、产成品、在产品。原材料主要为柴油、抗磨油、泥质锡精矿、氰化钠、工作服等；在产品主要为采准矿量、备采矿量、自制大孔、外包大孔等；产成品为锡精矿、锑锭等。上述存货存放在广西华锡矿业有限公司铜坑矿业分公司、广西华锡矿业有限公司再生资源
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分公司生产厂区内。
2、房屋建筑物
房屋建筑物主要位于广西南丹县大厂镇、广西南丹县车河镇，于1975年1月至2020年9月之间建成，房屋类资产主要是生产车间、仓库、配电室、办公楼、维修车间等，为框架、排架、砖混、钢架、砖木、简易等结构；构筑物类资产主要包括尾矿库、水沟、挡土墙、水池、沉淀槽、道路、井巷工程等。此范围内的建（构）筑物目前维护情况一般，通过现场勘察、了解，委估房屋建筑物整体状况一般，能够继续使用，大部分房屋建筑物已办理不动产产权证。
3、机器设备
机器设备主要有采选专用设备及其辅助设备、输送设备、起重设备、泵类设备、配电设备等，包括空压机、搅拌机、装载机、调速器、变压器、破碎机、球磨机、分级机、浮选机、浓缩机、过滤机、变压器、高低压配电柜、吊车等。机器设备分布在广西华锡矿业有限公司铜坑矿业分公司、广西华锡矿业有限公司再生资源分公司、广西华锡矿业有限公司保卫管理部生产厂区区域内，大部分设备可正常使用，部分设备已报废，详见固定资产—机器设备评估明细表。
电子设备主要是电脑、打印机、复印机、空调等办公设备，主要分布在广西华锡矿业有限公司的各个生产区、办公室等处。
运输设备主要为被评估单位办公用和对外业务往来的交通工具，产权为被评估单位所有，除报废车辆外，其余均可正常行驶。
上述设备类资产为被评估单位母公司广西华锡集团股份有限公司划转而来，部分车辆权利人仍为广西华锡集团股份有限公司铜坑矿、广西华锡集团股份有限公司车河选矿厂，截止报告出具日权利人名称尚未变更。
4、在建工程
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在建工程分布在南丹县大厂镇、南丹车河镇选厂等地，主要有铜坑锌多金属矿3000吨日采选工程、生产废水处理系统环保防渗整改项目、鲁塘尾矿库外排水废水深度处理项目等。
5、长期股权投资
纳入本次评估范围的长期投资单位共4家，具体情况表如下单位：人民币元
（二）企业申报的账面记录或者未记录的无形资产情况
1、企业申报评估的账面记录的无形资产包括土地使用权、采矿权及其他无形资产。
（1）土地使用权
包含华锡矿业和各子公司的土地，各宗地具体情况如下:
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（2）采矿权
包含华锡矿业和子公司高峰矿业的采矿权广西华锡集团股份有限公司铜坑矿采矿权：采矿许可证号为C1000002011033220107832，矿山名称为广西华锡集团股份有限公司铜坑矿，开采矿种为锡矿，开采方式为地下开采，生产规模为237.6万吨/年，矿区面积为15.7833km?，开采标高为地表（+925米标高）至+150米标高，整个矿区范围由51个拐点圈定，由铜坑区、运矿索道区、车河尾矿库区、坡前水库区等四个部分组成。其中铜坑区为主要矿产资源
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砂锡矿：保有探明+控制+推断资源量：矿石量362.81万吨，锡金属量12305吨，平均品位0.339%；伴生矿产：锌11410吨，平均品位
0.361%、铅11875吨，平均品位0.376%、锑7181吨，平均品位0.227%。
原生锡矿：保有探明+控制+推断资源量：矿石量1556.71万吨，主矿产锡金属量69568吨，平均品位0.45%；共生锌金属量372197吨，平均品位2.39%；伴生矿产：铅21646吨，平均品位0.59%、锑40889吨，平均品位0.26%、银317吨，平均品位20.38g/t、硫1150308吨，平均品位7.38%、砷118070吨，平均品位0.76%、铟798吨，平均品位
51.26g/t、镉2753吨，平均品位176.85g/t。低品位尚难利用矿产资源：
矿石量251.65万吨。金属量锡3007吨，平均品位0.12%，锌39430吨，平均品位1.57%。
硫化锌矿（含探矿权范围）：累计查明探明+控制+推断资源量：矿石量5384.62万吨，主矿产锌金属量2055925吨，平均品位3.82%；共生银矿石量122.09万吨，共生银金属量230吨，平均品位188.48g/t；伴生矿产：锡29364吨，平均品位0.2%、铅88241吨，平均品位0.9%、锑10626吨，平均品位0.67%、铜93894吨，平均品位0.2%、银1404吨，平均品位27.34g/t、硫3524273吨，平均品位6.84%、砷727542吨，平均品位1.45%、铟1327吨，平均品位28.15g/t、镉14364吨，平均品位266.77g/t、镓742吨，平均品位15.98g/t、铋2047吨，平均品位
284.25g/t、金2.8吨，平均品位0.13g/t。
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（3）其他无形资产
其他无形资产为商业智能平台软件开发、工程管理系统、采购管理信息系统软件开发、致远A8协同管理软件、房地产管理系统软件等。
2、企业账面未记录的无形资产如下（含华锡矿业和子公司）：
（1）探矿权
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探矿权涉及的资源量情况：
1）广西南丹县大厂矿田铜坑矿深部锌多金属矿勘探探矿权：该探矿权为2007年10月华锡集团通过申请取得，2020年划转至华锡矿业，根据《<广西南丹县大厂矿田铜坑矿区深部锌矿勘探报告>评审意见书》（桂储评字【2021】8号），截至 2019 年 12 月 31 日，铜坑矿深部锌多金属矿勘探探矿权范围内，共查明主矿产锌矿：探明资源量+控制资源量+推断资源量：矿石量2151.5 万吨，金属量922148吨，平均品位4.29%。另有尚难利用矿产资源（低品位矿）：矿石量125.87万吨，锌金属量20279吨，平均品位1.61%。伴生矿产金属量锡2785吨，平均品位0.10%、铜26557吨，平均品位0.18%、银450.52 吨，平均品位
21.02g/t、铅18397吨，平均品位0.72%、锑1232 吨，平均品位0.77%、硫1374240吨，平均品位7.17%、砷245720吨，平均品位1.38%、铟394吨，平均品位20.55g/t、镉4956吨，平均品位230.35g/t、镓177 吨，平均品位11.47g/t、金0.75吨，平均品位0.20g/t。
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4）广西临桂县龙口铅锌矿勘探：二一五地质队与广西临桂县隆鑫矿业有限责任公司已合作完成矿山勘查工作，该探矿权目前工作程度仅为普查，尚未编制经评审备案的详查报告。
5）广西全州县冷水塘锌矿详查：该探矿权目前工作程度仅为普查，尚未编制经评审备案的详查报告。
（2）划拨土地使用权
为华锡矿业、高峰公司和215地质队使用，各宗地情况见下表：
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（3）专利权
华锡矿业及其子公司账面未记录的无形资产共46项专利，其中发明专利28项、实用新型专利18项，具体情况如下表：
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（4）商标
具体情况如下：
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（三）企业申报的表外资产的类型、数量
企业申报的表外资产主要为账面未记录的无形资产，具体包括上述的5项探矿权、10宗划拨土地使用权、46项专利权和7个商标。
（四）引用其他机构出具的报告的结论所涉及的资产类型、数量和账面金额
本评估报告中基准日各项资产及负债账面值系为大信会计师事务所（特殊普通合伙）的审计结果。
本评估报告中的矿产资源储量数据来自广西二一五队地质有限公司2020年12月编制的《广西壮族自治区南丹县大厂矿田铜坑矿区锌锡矿资源储量核实报告》及评审意见书（桂储评字[2021]21号）；广西二一五地质队有限公司2021年5月编制的《广西壮族自治区南丹县大厂矿田巴力-龙头山矿区锡多金属矿资源储量核实报告》及评审意见书（桂矿评字[2021]09号）；本评估报告中的部分技术指标以及生产成本利用长沙有色冶金设计研究院有限公司2021年6月编制的《广西南丹县铜坑矿区锡锌矿矿产资源开发利用方案》。
除此之外，本项目所有评估工作均由中联资产评估集团有限公司完成，无引用其他机构出具的报告的结论的情形。
四、价值类型及其定义
依据本次评估目的，确定本次评估的价值类型为市场价值。
市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强
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迫的情况下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。
五、评估基准日
六、评估依据
本次资产评估遵循的评估依据主要包括经济行为依据、法律法规依据、评估准则依据、资产权属依据，及评定估算时采用的取价依据和其他参考资料等，具体如下：
（一）经济行为依据
广西自治区国资委的预审核意见；南宁化工股份有限公司第八届董事会第四次会议决议。
（二）法律法规依据
3、《中华人民共和国证券法》（2013 年6 月29 日第十二届全国人民代表大会常务委员会第三次会议）；
4、《上市公司重大资产重组管理办法》（2020 年3月20日中国证券监督管理委员会修订）；
5、《国有资产评估管理办法》（国务院第91号令，1991年）；
6、《企业国有资产评估管理暂行办法》（国务院国有资产监督管理
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7、《企业国有资产交易监督管理办法》（国务院国资委 财政部令第32号）；
8、《关于加强企业国有资产评估管理工作有关问题的通知》（国资委产权[2006]274号）；
9、《企业国有资产评估项目备案工作指引》（国资发产权〔2013〕64号）。
（三）评估准则依据
1、《资产评估基本准则》（财资〔2017〕43号）；
2、《资产评估职业道德准则》（中评协〔2017〕30号）；
3、《资产评估执业准则—资产评估程序》（中评协〔2018〕36号）；
4、《资产评估执业准则—资产评估报告》（中评协〔2018〕35号）；
5、《资产评估执业准则—资产评估委托合同》（中评协〔2017〕33号）；
6、《资产评估执业准则—资产评估档案》（中评协〔2018〕37号）；
8、《资产评估执业准则—企业价值》（中评协〔2018〕38号）；
9、《资产评估执业准则—无形资产》（中评协〔2017〕37号）；
10、《资产评估执业准则—不动产》（中评协[2017]38 号）；
11、《资产评估执业准则—机器设备》（中评协〔2017〕39号）；
12、《资产评估执业准则—资产评估方法》（中评协〔2019〕35号）；
13、《企业国有资产评估报告指南》（中评协〔2017〕42号）；
14、《资产评估机构业务质量控制指南》（中评协〔2017〕46号）；
15、《资产评估价值类型指导意见》（中评协〔2017〕47号）；
16、《资产评估对象法律权属指导意见》（中评协〔2017〕48号）。
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17、国土资源部2008年第6号《关于实施矿业权评估准则的公告》；
18、《矿业权评估技术基本准则(CMVS00001-2008)》；
19、《矿业权评估程序规范(CMVS11000-2008)》；
20、《矿业权转让评估应用指南(CMVS20200-2010)》；
21、《收益途径评估方法规范(CMVS12100 -2008)》；
22、《矿业权评估利用矿产资源储量指导意见(CMVS30300-2010)》；
23、《矿业权评估利用地质勘查文件指导意见(CMVS30400-2010)》；
24、《矿业权评估参数确定指导意见(CMVS30800-2008)》；
25、《矿业权评估利用企业财务报告指导意见(CMVS30900-2010)》；
26、《铜、铅、锌、银、镍、钼矿产地质勘查规范》（DZ/T0214-2020）；
27、《钨、锡、汞、锑矿产地质勘查规范》（DZ/T0201-2020）；
28、《矿业权出让收益征收管理暂行办法》（财综〔2017〕35号）。
（四）资产权属依据
1、房屋所有权证；
2、国有土地使用证；
3、采矿许可权、勘查许可证；
4、机动车行驶证；
5、重要资产购置合同或凭证；
（五）取价依据
2、《机动车强制报废标准规定》（商务部、发改委、公安部、环境保护部令2012年第12号）；
3、《关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》（财税[2016]36号）；
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4、财政部、税务总局、海关总署三部门联合发布的《关于深化增值税改革有关政策的公告》（财政部、税务总局、海关总署公告2019年第39号）。
5、《2021机电产品报价手册》（机械工业信息研究院）；
6、房屋建筑物所在地区现行的建筑工程费用定额、安装工程费用定额、装饰工程费用定额等定额资料；
7、《冶金矿山概预算定额》(直接费用部分)（2007基价）；
8、《冶金矿山概预算定额》(辅助费用部分)（2007基价）
9、《房屋完损等级及评定标准》城乡建设环境保护部；
10、被评估单位所在地的材料价格信息及定额人工标准；
11、有关造价指数及类似工程造价指标；
12、历年分行业工业品出厂价格指数、固定资产投资价格指数（国家统计局）；
13、被评估单位所在地基准地价资料、土地市场交易资料；
14、广西二一五队地质有限公司2020年12月编制的《广西壮族自治区南丹县大厂矿田铜坑矿区锌锡矿资源储量核实报告》及评审意见书（桂储评字[2021]21号）；
15、长沙有色冶金设计研究院有限公司2021年4月编制的《广西南丹县铜坑矿区锡锌矿矿产资源开发利用方案》；
16、广西二一五地质队有限公司2021年5月编制的《广西壮族自治区南丹县大厂矿田巴力-龙头山矿区锡多金属矿资源储量核实报告》及评审意见书（桂矿评字[2021]09号）；
17、被评估单位公司提供的盈利预测数据；
18、与被评估企业资产的取得、使用等有关的各项合同、会计凭证、账册及其他会计资料；
19、其他参考资料。
中联资产评估集团有限公司 第30页
（六）其它参考资料
1、《基本建设财务管理规定》（财建[2002]394号）；
2、《工程勘察设计收费管理规定》（计价格[2002]10号）；
3、《关于工程勘察设计收费管理规定有关问题的补充通知》（计办价格[2002]1153号）；
5、《招标代理服务收费管理暂行办法》（计价格[2002]1980号）；
6、《关于规范环境影响咨询收费有关问题的通知》（计价格[2002]125
号）；
7、大信会计师事务所（特殊普通合伙）出具的2019年、2020年、2021年6月审计报告（大信审字[2021]第29-10001号）；
8、《资产评估常用方法与参数手册》(机械工业出版社 2011 版、中国统计出版社)；
9、wind资讯金融终端；
10、《房地产估价规范》（GB/T50291－2015）；
11、《城镇土地估价规程》（GB/T18508－2014）；
12、其他参考资料。
七、评估方法
（一）评估方法的选择
依据资产评估准则的规定，企业价值评估可以采用收益法、市场法、资产基础法三种方法。收益法是企业整体资产预期获利能力的量化与现值化，强调的是企业的整体预期盈利能力。市场法是以现实市场上的参照物来评价估值对象的现行公平投资价值，它具有估值数据直接取材于市场，估值结果说服力强的特点。资产基础法是指在合理评估企业各项
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资产价值和负债的基础上确定评估对象价值的思路。由于目前国内与被评估单位相关行业、相当规模企业的交易案例不多且相关参考企业和交易案例的经营和财务信息等资料难于取得，且与被评估企业在业务结构、经营模式、企业规模、资产配置和使用情况、企业所处经营阶段等方面相似或相当的可比上市公司参照样本较少等原因，本次评估不采用市场法。本次评估的目的是股权转让，资产基础法从企业购建角度反映了企业的价值，为经济行为实现后企业的经营管理及考核提供了依据，因此本次评估选择资产基础法进行评估。被评估企业目前生产经营正常，可提供历史经营数据供分析参考，未来年度其收益与风险可以可靠地估计，因此本次评估可以选择收益法进行评估。
综上，本次评估确定采用资产基础法和收益法进行评估。
（二）资产基础法介绍
资产基础法，是以在评估基准日重新建造一个与评估对象相同的企业或独立获利实体所需的投资额作为判断整体资产价值的依据，具体是指将构成企业的各种要素资产的评估值加总减去负债评估值求得企业价值的方法。各类资产及负债的评估方法如下：
1、流动资产
（1）货币资金：为银行存款。
对于币种为人民币的货币资金，以清查调整后账面值作为评估值。
（2）应收类账款
对应收账款、其他应收款的评估，评估人员在对应收款项核实无误的基础上，借助于历史资料和现在调查了解的情况，具体分析数额、欠
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款时间和原因、款项回收情况、欠款人资金、信用、经营管理现状等，应收账款采用个别认定和账龄分析的方法估计评估风险损失，对关联企业的往来款项等有充分理由相信全部能收回的，评估风险损失为0；对有确凿证据表明款项不能收回或账龄超长的，评估风险损失为100%；对很可能收不回部分款项的，且难以确定收不回账款数额的，参考企业会计计算坏账准备的方法，根据账龄分析估计出评估风险损失。
按以上标准，确定评估风险损失，以应收类账款合计减去评估风险损失后的金额确定评估值。坏账准备按评估有关规定评估为零。
（3）预付账款
对预付账款的评估，评估人员首先对总账、明细账、会计报表及评估明细表进行核对，再次，查阅了相关材料采购合同或协议，对预付账款发生时间、形成原因、账龄、债务人的资信情况等进行调查，对预付账款收回的可能性进行判断。未发现供货单位有破产、撤销或不能按合同规定按时提供货物或劳务等情况。按核实后的账面值确定评估值。
（4）存货
存货包括原材料、产成品、在产品，各类存货具体评估方法如下。
1）原材料
主要为柴油、抗磨油、汽油、工作服、手套等。均为对企业近期购买，经核实市场价格变化不大的原材料，其账面价值基本反映了市场行情，以核实的账面值确认评估值。对于评估基准日市场价格活跃的原材
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料，按基准日市场价格确定评估值。2）产成品产成品主要为锑锭、锡精矿等，均为正常销售和使用的产品。评估人员依据调查情况和企业提供的资料分析，对于产成品以不含税销售价格减去销售费用、全部税金和一定的产品销售利润后确定评估值，主要采用如下公式计算：
评估价值=实际数量×不含税售价×（1-产品销售税金及附加费率-销售费用率-主营业务利润率×所得税率-主营业务利润率×（1-所得税率）×r）a．不含税售价：不含税售价是按照评估基准日前后的市场价格确定的；b．产品销售税金及附加费率=产品销售税金及附加÷产品销售收入c．销售费用率=产品销售费用÷产品销售收入d.主营业务利润率=主营业务利润÷产品销售收入;e. 所得税率按企业现行的税率确定;f. r为一定的比率，由于产成品未来的销售存在一定的市场风险，具有一定的不确定性，根据基准日调查情况及基准日后实现销售的情况确定其风险。其中r对于畅销产品为0，一般销售产品为50%，勉强可销售的产品为100%。
3）在产品
主要为采准原矿、备采原矿、外包大孔、自制大孔等。考虑生产过程中形成的自制半成品不能单独销售，而是主要用于形成产成品对外正常销售，对正在生产加工中的未完工产品及生产成本，这部分在产品的账面价值基本反映了该资产的现实成本，故在产品按核实后的账面值计算评估值。
（5）其他流动资产
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其他流动资产为未抵扣的增值税等。对其他流动资产的评估，核对明细账与总账、报表余额是否相符，核对与委估明细表是否相符，查阅款项金额、发生时间、业务内容等账务记录，以证实其他流动资产的真实性、完整性。在核实无误的基础上，以核实后账面值确定为评估值。
2、非流动资产
（1）长期应收款
为矿山环境恢复治理保证金和南丹国土局专户的土地复垦保证金。对长期应收款的评估，核对明细账与总账、报表余额是否相符，核对与委估明细表是否相符，查阅款项金额、发生时间、业务内容等账务记录，以证实长期应收款的真实性、完整性。在核实无误的基础上，以核实后账面值作为评估值。
（2）长期股权投资
评估人员首先对长期股权投资形成的原因、账面值和实际状况进行了取证核实，并查阅了投资协议、股东会决议、章程和有关会计记录等，以确定长期股权投资的真实性和完整性，并在此基础上对被投资单位进行评估。根据各项长期股权投资的具体情况，分别采取适当的评估方法进行评估。
长投单位均为控股公司，对子公司评估基准日的整体资产进行评估，以被投资单位评估基准日净资产评估值乘以广西华锡矿业有限公司的持股比例确定其评估值：
长期投资评估值=被投资单位整体评估后净资产×持股比例
（3）固定资产
1）房屋建筑物
本次评估综合考虑房屋建筑物用途、结构特点和使用性质，采用重置成本法进行评估。
建筑物评估值=重置全价×成新率
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I、房屋建筑物A、重置全价重值全价由不含增值税建安造价、不含税前期及其他费用、资金成本三部分组成。a、建安造价的确定对于有概算、预决算资料的工程，主要采用“材料价差调整法”。即根据工程结算报告等资料，进行适当主要材料价格调整计算，套用现行定额、信息价及取费标准计算评估基准日工程造价的计算方法。
对于无概算、预决算资料的工程，评估人员参考同类型的建筑安装工程造价，根据结构、装修、水电设施等工程造价的差异进行修正后得出委估建筑的建安造价。b. 前期及其他费用的确定前期及其他费用，包括当地地方政府和行业规定收取的建设费用以及建设单位为建设工程而投入的除建安造价外的其它费用两个部分。主要为建设单位管理费、环境影响咨询费、勘察设计费、招标代理服务费、工程建设监理费、建设项目前期工作咨询费。
c.资金成本的确定
资金成本=(工程建安造价+前期及其它费用)×合理工期×贷款利息×50%
B、成新率
在本次评估过程中，按照建筑物的设计寿命、现场勘察情况预计建筑物尚可使用年限，并进而计算其成新率。其公式如下：
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成新率=尚可使用年限／（实际已使用年限+尚可使用年限）?100%C、评估值的确定评估值＝重置全价×成新率II、井巷根据申报资产的特点及评估目的，对于井巷工程采用重置成本法进行评估。评估值=重置成本×综合成新率
（1）重置全价的确定
重置全价=不含增值税综合造价+不含税前期费用+资金成本1）综合造价根据实物工程量和现行的冶金矿山定额及取费标准进行计算。不含增值税综合造价=直接定额费（含辅助定额费）+措施费+间接费（含企业管理费和规费）+利润+税金－增值税
2）前期及其它费用前期及其它费用：包括建设单位管理费、勘察设计费、工程监理费等。
3）资金成本按照井巷建设的正常生产周期，平均建设工期取2年，取相应的贷款利率，测算矿井建设期合理的资金成本。
（2）综合成新率的确定
根据各类巷道竣工日期计算已服务年限，再根据可采储量，计算各类巷道的尚可服务年限；最后确定各类巷道的综合成新率。
综合成新率＝[尚可使用年限÷（已使用年限+尚可使用年限）]×
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100%×（1+A）
A：为井巷现状调整系数。根据现场勘察时调查了解的井巷现状，若发现存在对井巷价值产生重大影响的状况，则对成新率进行修正。一般完好、正常使用的井巷无需调整时A为0；当井巷发生事故、需进行重大维修和加固的或处于闲置状态的，A值取负值。
（3）评估值的确定
评估值=重置成本×综合成新率
2）设备类资产
根据本次评估目的，按照持续使用原则，以市场价格为依据，结合委估设备的特点和收集资料情况，主要采用重置成本法进行评估。
评估值=重置全价（不含增值税）×成新率
（1）机器设备
A、重置全价的确定
重置全价计算公式：
重置全价＝设备购置费＋运杂费+安装工程费＋其他费用＋资金成本－设备购置所发生的增值税进项税额
①设备购置价的确定
向设备的生产厂家、代理商及经销商询价，能够查询到基准日市场价格的设备，以市场价确定其购置价；
不能从市场询到价格的设备，通过查阅2021年机电产品价格信息等资料及网上询价来确定其购置价；
对少数询不到价的单台设备，在分析核实其账面原值构成的基础上，则根据同类设备的历史成本，采用价格指数法调整估算重置价值。
②运杂费的确定
设备运杂费是指从产地到设备安装现场的运输费用。运杂费率以设备购置价为基础，根据生产厂家与设备安装所在地的距离不同，按不同
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运杂费率计取。如供货条件约定由供货商负责运输和安装时(在购置价格中已含此部分价格)，则不计运杂费。
③安装工程费的确定
参考《资产评估常用数据与参数手册》等资料，按照设备的特点、重量、安装难易程度，以含税设备购置价为基础，按不同安装费率计取。若卖方报价中含安装调试费，则不再计取。对小型、无须安装的设备，不考虑安装工程费。
④其他费用的确定
其他费用包括建设单位管理费、勘察设计费、工程监理费、招投标管理费及环评费等，是依据该设备所在地建设工程其他费用标准，结合本身设备特点进行计算。
⑤资金成本的确定
资金成本为评估对象在合理建设工期内占用资金的筹资成本，合理工期按全厂合理建设期确定，计算公式如下：
资金成本＝（设备购置费＋运杂费＋安装工程费+其他费用）×合理建设工期×贷款利率×1/2
贷款利率按照评估基准日执行的利率确定，资金在建设期内按均匀投入考虑。
⑥设备购置所发生的增值税进项税额的确定
设备购置所发生的增值税进项税额＝设备含税购置价×13%／(1＋13%)+ 安装工程费（含增值税）×9%/(1+9%)+运杂费（含增值税）×9%/(1+9%) +前期及其他费用可抵扣的增值税
B、成新率的确定
在本次评估过程中，按照设备的经济使用寿命、现场勘察情况预计设备尚可使用年限，并进而计算其成新率。其公式如下：
成新率=尚可使用年限／（实际已使用年限+尚可使用年限）?100%
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C、评估值的确定评估值＝重置全价×成新率
（2）运输车辆
A、重置全价的确定重置全价=现行不含税购置价+车辆购置税+新车上户牌照手续费。
①现行购置价：根据车辆市场信息及《太平洋汽车网汽车报价库》，《易车网》等近期车辆市场价格资料，参照车辆所在地同类车型最新交易的市场价格确定本次评估车辆购置价格；对购置时间较长，现不能查到原型号规格的车辆购置价格时参考相类似、同排量车辆价格作为评估车辆购置价参考价格；
③新车上户牌照手续费等分别车辆所处区域按当地交通管理部门规定计取。
B、成新率的确定
对于运输车辆，根据《机动车强制报废标准规定》（商务部、发改委、公安部、环境保护部令2012年第12号）的有关规定，按以下方法确定成新率后取其较小者为最终成新率，即：
使用年限成新率＝（1－已使用年限／规定或经济使用年限）×100%
行驶里程成新率＝（1－已行驶里程／规定行驶里程）×100%
成新率＝Min（使用年限成新率，行驶里程成新率）
同时对待估车辆进行必要的勘察鉴定，若勘察鉴定结果与按上述方法确定的成新率相差较大，则进行适当的调整，若两者结果相当，则不进行调整。
C、评估值的确定
评估值＝重置全价×成新率
（3）电子设备
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A、重置全价评估范围内的电子设备价值量较小，根据当地市场信息或网上信息等近期市场价格资料，确定评估基准日的电子设备价格，一般生产厂家或经销商提供免费运输及安装，故重置价不考虑运费及安装费，由于被评估单位为增值税一般纳税人，故本次评估电子设备的购置价采用不含税价。
重置全价=购置价（不含税）对于购置时间较早，现市场上无相关型号但能使用的电子设备，参照二手设备市场价格确定其购置价。B、成新率的确定采用年限法确定其成新率。成新率=(1－实际已使用年限／经济使用年限) ×100%
（4）在建工程
在建工程分布在南丹县大厂镇、南丹车河镇选厂等地，主要有铜坑锌多金属矿3000吨日采选工程、生产废水处理系统环保防渗整改项目、鲁塘尾矿库外排水废水深度处理项目等。
对属于正常在建状态下的工程项目，以经核实后的账面价值并考虑合理资金成本作为评估值，开工日至评估基准日不满六个月的不考虑资金成本。资金成本利率采用整体工程项目合理工期对应的评估基准日同期贷款年利率，按资金均匀投入计算，计算公式：
资金成本=建造成本×贷款利率×合理建设期÷2
对于属于维修、改造等零星的在建工程、探矿支出及征地补偿支出，考虑到在固定资产和无形资产中已进行评估，为避免重复评估，此类在建工程评估值为零。
（5）工程物资
包括电动机、各类泵、减速机、配电机柜等。根据申报明细表所列
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明细内容，查阅相关的总账和明细账、抽查原始凭证等途径，以确认其真实性、可靠性。根据工程物资明细表对工程物资进行了盘点、核实，以确定是否存在毁损、变质等情况。通过对工程物资的现场勘察，大部分工程物资为近期购进，部分物资已报废，近期购进的物资，市场价格变化不大，价格较为稳定，以核实后的账面值作为评估值，对报废的物资按残值确定评估值。
（6）无形资产-土地使用权
评估人员根据现场勘查情况，按照《资产评估执业准则-不动产》的要求，结合估价对象的区位、用地性质、利用条件及当地土地市场状况，本次评估主要采用成本逼近法进行评估。成本逼近法：是以土地取得费用和土地开发所耗各项费用之和为主要依据，再加上一定的利息、利润、应缴纳的税费和土地增值收益，同时考虑土地的区位因素，土地使用年限等内容确定调整系数来确定土地价格的方法，成本逼近法计算公式：
宗地地价＝(土地取得费＋土地开发费＋税费＋利息＋利润＋土地增值)×年期修正系数×个别因素修正系数
（7）无形资产-矿业权
包括广西华锡集团股份有限公司铜坑矿采矿权、广西南丹县大厂矿田铜坑矿深部锌多金属矿勘探探矿权。
根据本次评估目的和矿业权的具体特点，根据《中国矿业权评估准则》，对矿业权确定采用折现现金流量法。
计算公式为：
式中：
——矿业权评估价值；
?=
+??=
nt
tt
iCOCIP
)1(
)(
?=
+??=
nt
tt
iCOCIP
)1(
)(
4-1-43
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——年现金流入量；
CICO
——年现金流出量；
COi
——折现率；t ——年序号；n ——评估计算年限。
（8）其他无形资产
为商业智能平台软件开发、工程管理系统、采购管理信息系统软件开发、致远A8协同管理软件、房地产管理系统软件、商标和专利权等。
对于评估基准日市场上有销售且无升级版本的外购软件，按照同类软件评估基准日市场价格确认评估值。对于目前市场上有销售但版本已经升级的外购软件，以现行市场价格扣减软件升级费用确定评估值。对于已没有市场交易但仍可以按原用途继续使用的软件，参考企业原始购置成本并参照同类软件市场价格变化趋势确定贬值率。
商标权：该部分商标未在被评估单位中使用。对被评估单位的经营贡献并不显著，采用成本法进行评估。
评估值=设计成本+注册及延续成本+使用维护成本
（9）长期待摊费用
系治理铜坑矿区地表塌陷区形成的费用支出。对长期待摊费用的评估，抽查了支出的原始入账凭证、合同、发票等，核实其核算内容的真实性和完整性。并对费用的发生及摊销情况进行了核实，该费用为环境治理成本，未形成资产价值或权利价值，评估为0。
（10）递延所得税资产
i4-1-44
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对递延所得税资产的评估，核对明细账与总账、报表余额是否相符，核对与委估明细表是否相符，查阅款项金额、发生时间、业务内容等账务记录，以证实递延所得税资产的真实性、完整性，在核实无误的基础上，以清查核实后账面值确定为评估值。
3、负债
检验核实各项负债在评估目的实现后的实际债务人、负债额，以评估目的实现后的产权所有者实际需要承担的负债项目及金额确定评估值。
（三）收益法简介
1、概述
根据《资产评估执业准则-企业价值》，确定按照收益途径、采用现金流折现方法（DCF）对评估对象的价值进行估算。
现金流折现方法是通过将企业未来预期的现金流折算为现值，估计企业价值的一种方法，即通过估算企业未来预期现金流和采用适宜的折现率，将预期现金流折算成现时价值，得到企业价值。其适用的基本条件是：企业具备持续经营的基础和条件，经营与收益之间存有较稳定的对应关系，并且未来收益和风险能够预测及可量化。
2、基本评估思路
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3、评估模型
（1）基本模型
本次评估的基本模型为：
（1）式中：
E：股东全部权益价值（净资产）；B：企业整体价值；
DBE?=?+=
CPB
（2）P：经营性资产价值；
?+=
CPB
nnni
ii
rrRrRP
)1()1(
+++=?=
（3）式中：
：未来第i年的预期收益（企业自由现金流量）；Rn
：收益期的预期收益（企业自由现金流量）；r：折现率；n：未来预测收益期。ΣC
nnni
ii
rrRrRP
)1()1(
+++=?=?
+=
CCCi
（4）式中：
：评估对象基准日存在的溢余资产价值；C
（2）收益指标
本次评估，使用企业自由现金流作为经营性资产的收益指标，其基本定义为：
+=
CCCi4-1-46
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R=净利润＋折旧摊销＋扣税后付息债务利息－追加资本 （5）式中：
追加资本=资产更新投资+营运资本增加额+新增长期资产投资（新增固定资产或其他长期资产） （6）根据企业的经营历史以及未来市场发展等，估算其未来预期的自由现金流量，并假设其在预测期后仍可经营一段时期。将未来经营期内的自由现金流量进行折现处理并加和，测算得到企业经营性资产价值。
（3）折现率
本次评估采用加权平均资本成本模型（WACC）确定折现率r
（7）
式中：
：评估对象的债务比率；
eedd
wrwrr?+?=
)(DEDw
+=
（8）W
e：评估对象的股权资本比率；
)(DEDw
+=
)(DE
Ew
+=
（9）re：股权资本成本，按资本资产定价模型（CAPM）确定股权资本成本；
re = rf
+ βe×（rm - rf）+ε （10）式中：
rf：无风险报酬率；r
：市场预期报酬率；ε：评估对象的特性风险调整系数；βe
：评估对象股权资本的预期市场风险系数；
)(DEEw
+=
4-1-47
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（11）βu：可比公司的无杠杆市场风险系数；
))1(1(EDt
te
??+?=??
iitu
EDt)1(1?+=
??
（12）
t：可比公司股票（资产）的预期市场平均风险系数
iitu
EDt)1(1?+=
??
xtK??%66%34+=
（13）式中：
K：一定时期股票市场的平均风险值，通常假设K=1；βx：可比公司股票（资产）的历史市场平均风险系数
xtK??%66%34+=
PPXx
RRCov??
);(=
（14）式中：
PPXx
RRCov??
);(=
),(PX
RRCov
:一定时期内样本股票的收益率和股票市场组合收益率的协方差；σp：一定时期内股票市场组合收益率的方差。D、E：分别为可比公司的付息债务与权益资本。
（4）收益期确定
华锡矿业是自然资源型企业，生存期限与资源的供给息息相关，随着资源的枯竭，生产企业经济寿命基本完结，故收益年限按目前正在开采的铜坑原生矿的矿山服务年限确定，根据矿山保有储量和实际生产能力计算确定的矿山服务年限为8.33年，则收益期限按8.33年计算。
),(PX
RRCov4-1-48
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八、评估程序实施过程和情况
整个评估工作分四个阶段进行：
（一）评估准备阶段
与委托人洽谈，明确评估业务基本事项，对自身专业胜任能力、独立性和业务风险进行综合分析和评价，签订资产评估合同；确定项目负责人，组成评估项目组，编制评估计划；辅导被评估单位填报资产评估申报表，准备评估所需资料。
（二）现场评估阶段
1、实物资产清查过程如下
（1）指导企业相关的财务与资产管理人员在资产清查的基础上，按照评估机构提供的“资产评估明细表”、“资产调查表”、“资料清单”及其填写要求，进行登记填报，同时收集被评估资产的产权归属证明文件、工程合同资料、决算资料和反映性能、状态、经济技术指标等情况的文件资料。
（2）对企业提供的资产清查评估申报明细表进行审核、鉴别，并与企业有关财务记录数据进行核对，对发现的问题协同企业做出调整。
（3）根据资产清查评估申报明细表，对固定资产进行了抽查核实，针对不同的资产性质及特点，采取不同的勘察方法。
（4）补充、修改和完善资产评估明细表 根据现场实地勘察结果，进一步完善资产评估明细表，以做到“表”“实”相符
2、对损益类项目的核实和了解
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评估人员为充分了解被评估单位的经营管理状况及其面临的风险，进行了必要的尽职调查。尽调资料来源主要包括直接从市场等渠道独立获取的资料，从委托人等相关当事方获取的资料，以及从政府部门、各类专业机构和其他相关部门获取的资料，并对收集的评估资料进行了必要分析、归纳和整理。尽职调查的主要内容如下：
（1）进行市场调研，了解被评估单位同行业的基本情况、被评估单位所在行业的发展状况与前景、影响被评估单位生产经营的区域经济因素；
（2）了解被评估单位的历史沿革、主要股东及持股比例、最新公司章程、产权和经营管理结构、经营模式、营销渠道客户关系；
（3）了解评估对象以往的评估及交易情况；
（4）了解被评估单位资产、财务、经营管理状况，分析被评估单位历史的收入、成本、费用、收益等财务指标及变化原因。
（5）结合被评估单位的规模、资本结构、历史业绩、以及未来发展规划等，在考虑未来各种可能性及其影响的基础上合理确定评估假设，对管理层提供的明确预测期的预测数据进行复核并合理调整，最终达成一致意见。
（6）了解企业的税收及其它优惠政策；
（三）评估汇总阶段
对收集的评估资料进行必要分析、归纳和整理，形成评定估算的依据；根据评估对象、价值类型、评估资料收集情况等相关条件，选择适用的评估方法，选取相应的公式和参数进行分析、计算和判断，形成初步评估结果。
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（四）提交报告阶段
九、评估假设及限制条件
本次评估中，评估人员遵循了以下评估假设：
（一）一般假设
1、交易假设
交易假设是假定所有待评估资产已经处在交易的过程中，评估师根据待评估资产的交易条件等模拟市场进行评估。交易假设是资产评估得以进行的一个最基本的前提假设。
2、公开市场假设
公开市场假设，是假定在市场上交易的资产，或拟在市场上交易的资产，资产交易双方彼此地位平等，彼此都有获取足够市场信息的机会和时间，以便于对资产的功能、用途及其交易价格等作出理智的判断。公开市场假设以资产在市场上可以公开买卖为基础。
3、资产持续经营假设
持续经营假设是指假设企业持续经营，是指评估时需根据被评估资产按目前的用途和使用的方式、规模、频度、环境等情况在原地继续使用，或者在有所改变的基础上使用，相应确定评估方法、参数和依据。
（二）特殊假设
1、本次评估假设评估基准日外部经济环境不变，国家现行的宏观经济不发生重大变化；
2、企业所处的社会经济环境以及所执行的税赋、税率等政策无重
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大变化；
3、企业未来的经营管理班子尽职，并继续保持现有的经营管理模式；
4、评估只基于基准日现有证载生产能力。不考虑未来可能由于管理层、经营策略和追加投资等情况导致的经营能力扩大；
5、以基准日的资源储量的级别和数量不变为假设前提，不考虑技术水平的发展、矿产品市场的变化对资源储量的影响。
6、未考虑被评估企业因矿产资源枯竭而终止经营时职工安置等终止费用；
7、被评估企业营业和管理等各项期间费用不发生重大的变化，仍将保持其近几年的变化趋势，并随经营规模的变化而同步变动；
8、被评估企业在未来的生产经营中产、销基本平衡；
9、评估基准日，被评估单位享受西部大开发企业所得税率优惠政策，本次评估假设西部大开发企业所得税率优惠政策在收益期内均保持不变，收益期内企业所得税税率均按15%考虑；
10、本次评估假设委托人及被评估单位提供的基础资料和财务资料真实、准确、完整；
11、评估范围仅以委托人及被评估单位提供的评估申报表为准，未考虑委托人及被评估单位提供清单以外可能存在的或有资产及或有负债；
12、本评估所指的财务费用是以被评估企业评估基准日的付息债务为基础按照市场利率测算的利息支出，鉴于企业的货币资金或其银行存款等在生产经营过程中频繁变化或变化较大，评估时不考虑存款产生的利息收入，也不考虑其他不确定性损益；
13、本次评估测算的各项参数取值不考虑通货膨胀因素的影响；
14、除评估报告中已有揭示以外，假定被评估企业已完全遵守现行
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15、无其他不可预测和不可抗力因素造成的重大不利影响。当上述假设条件发生变化时，评估结果一般会失效。
（三）限制条件
评估人员未对各种隐蔽工程及房屋建筑物（构筑物）、机器设备内部结构做技术检测。评估人员是在假定被评估单位提供的有关工程资料是真实有效的前提下，在未借助任何检测仪器的条件下，通过实地勘察对房屋建筑物（构筑物）、机器设备等实物资产状态作出判断。
当各种隐蔽工程及房屋建筑物（构筑物）、机器设备等资产内部结构存在重大瑕疵影响资产的正常利用，其真实状态与评估人员现场勘察时判断的状态发生较大的差异时，评估结果一般会失效。
如被评估单位所提供的资料或向评估人员提供的资产的管理、维护、运行状况与资产真实状态存在较大差异时，评估结果一般会失效。
十、评估结论
我们根据国家有关资产评估的法律、法规、规章和评估准则，本着独立、公正、科学、客观的原则，履行了资产评估法定的和必要的程序，采用公认的评估方法，对广西华锡矿业有限公司纳入评估范围的资产实施了实地勘察、市场调查、询证和评估计算，得出如下结论：
（一）资产基础法评估结论
资产账面价值284,141.11万元，评估值529,452.58万元，评估增值245,311.47万元，增值率86.33 %。
负债账面价值276,378.68万元，评估值276,314.93万元，评估减值
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63.75万元，减值率0.02%。
净资产账面价值7,762.43万元，评估值253,137.65万元，评估增值245,375.22万元，增值率3,161.06 %。详见下表。
表4-16资产评估结果汇总表
金额单位：人民币万元
（二）收益法评估结论
（三）评估结果分析及最终评估结论
1、评估结果的差异分析
本次评估采用收益法测算出的净资产价值250,472.65万元，比资产基础法测算出的净资产价值253,137.65万元，低2,665.00万元，差异率
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1.05%。两种方法差异较小，主要原因为资产基础法中的核心资产采矿权采用收益法进行评估，其预测收益、成本、投资和整体收益法中的预测数据基本一致，故而两种评估方法整体差异较小。
2、评估结果的选取
从评估结果看，资产基础法和收益法的评估结果差异不大。考虑到资产基础法从资产构建的角度客观地反映了企业净资产的市场价值，资产、负债各科目价值更加清晰，因此本次评估以资产基础法的评估结果作为最终评估结论。即：广西华锡矿业有限公司股东全部权益评估值为253,137.65万元。
评估师没有考虑控股权等因素可能产生的溢价，也没有考虑股权流动性对评估结果的影响。
十一、特别事项说明
（一）权属资料不全面或者存在瑕疵的事项
1、华锡矿业主要资产是由华锡集团划转而来，截至本报告出具日，铜坑矿采矿权、广西南丹县大厂矿田铜坑矿深部锌多金属矿勘探探矿权权利人仍为广西华锡集团股份有限公司，尚未变更至华锡矿业名下，变更手续正在办理中。
2、截至本报告出具日，企业申报评估的土地中部分土地权利人仍为广西华锡集团股份有限公司，尚未变更至华锡矿业名下，变更手续正在办理中。
3、企业申报评估的部分车辆证载权利人仍为广西华锡集团股份有限公司铜坑矿、广西华锡集团股份有限公司车河选矿厂、广西华锡集团股份有限公司再生资源分公司，尚未变更至华锡矿业名下。
4、企业申报评估的范围内部分房屋建筑物未办理房产证，对于该
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部分资产，其面积是企业根据设计资料、结算资料或企业自行丈量等方式确定申报的，评估人员进行了现场核实，以企业申报的账面数为准。该公司已经向我们出具产权承诺函，承诺该公司申报评估的房屋建筑物的权属为该公司所有。
（二）委托人未提供的其他关键资料情况
（三）未决事项、法律纠纷等不确定因素
根据被评估单位提供的说明及法律意见书，截止报告出具日，华锡矿业及其子公司不存在尚未了结的重大诉讼或仲裁案件，华锡矿业及其子公司作为被告的未决诉讼和未决仲裁情况如下表所示：
上述诉讼金额占被评估单位净资产的比例较小，上述未决诉讼不会对公司的生产经营构成重大不利影响，本次评估不考虑上述事项对评估结果的影响。
无利用专家工作情况
（五）重大期后事项
期后事项是指评估基准日之后出具评估报告之前发生的重大事项。被评估单位无重大期后事项。
（六）评估程序受限的有关情况、评估机构采取的弥补措施及对评估结论影响的情况
评估人员未对各种隐蔽工程及房屋建筑物（构筑物）、机器设备内
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部结构做技术检测。评估人员是在假定被评估单位提供的有关工程资料是真实有效的前提下，在未借助任何检测仪器的条件下，通过实地勘察对房屋建筑物（构筑物）、机器设备等实物资产状态作出判断。
当各种隐蔽工程及房屋建筑物（构筑物）、机器设备等资产内部结构存在重大瑕疵影响资产的正常利用，其真实状态与评估人员现场勘察时判断的状态发生较大的差异时，评估结果一般会失效。
（七）其他需要说明的事项
1、纳入本次评估的铜坑矿采矿权和铜坑矿深部锌多金属矿探矿权。二者呈平面重叠关系，以铜坑矿采权铜坑区底板标高 +150m为界，+150m标高以上为采矿权范围， +150m标高以下为探矿权范围。企业目前正在申请新增矿种和探转采的工作，本次受委托人要求以拟整合矿区范围内的保有资源储量，拟建规模为依据进行评估。由于尚未完成相关报批材料的编制，矿业权出让收益尚未核定，本次评估参照《广西壮族自治区自然资源厅关于印发广西壮族自治区矿业权出让收益市场基准价的通知》（桂自然资发〔2021〕15号）公布的各类矿种的出让收益市场基准价测算，未来办理采矿许可证变更登记时可能需要缴纳的矿业权出让收益约为41,736.22万元。按分期缴纳方式计算，出让收益分20年付清，首期缴纳30%，剩余部分在20年内缴足，通过采用5年期贷款利率折现得到现值为29,796.23万元。该测算仅为粗略测算，测算的单价标准参考的是最低的基准价格，测算的储量可能和未来实际核定的不同，本次的矿业权评估值是在考虑扣除上述出让收益后的结果，提请委托人和相关当事方在确定交易价格或合作权益等时考虑该事项。
2、铜坑矿基准日采矿许可证证载生产规模为237.6万吨/年，依据《广西壮族自治区南丹县大厂矿田铜坑矿区锌锡矿资源储量核实报告》，企业矿山锌矿资源储量增加5384.61万吨，按照矿山生产能力、矿山服务年限与矿产资源储量规模相匹配原则，开发利用方案设计未来
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生产规模将扩产至330万吨/年（其中：原生锡矿92 号矿体165万吨/年，巴力—长坡锌矿66万吨/年，黑水沟—大树脚锌矿99万吨/年），锌矿建设期预计4年，分阶段建成。本次矿权业评估，按照设计的生产规模使用收益途径评估了锌矿的价值，若拟建产能未能顺利获批及未能及时实现探转采取得采矿许可证，导致矿山无法在预计时间内建成投入生产，将对本次评估结论产生重大影响，特别提请报告使用者对此予以关注。
3、铜坑矿存在的部分伴生矿石，因缺乏可靠的地质数据，开发利用方案中未考虑开发利用，本次评估也未予考虑。
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6、桂2021南丹县不动产权第0000174号土地，土地使用权性质为划拨用地，用途为工业用地，面积60,266.97平方米，截至本报告出具日，公司正在办理该宗地土地使用权性质变更手续。本次按出让地评估后扣除需补交的出让金确定评估值，补缴土地单价参照上述同一区域土地补缴单价103元/平方米确定。
7、丹国用（2001）第5010112027号、丹国用（2001）第5010112028号、丹国用（2001）第5010111091号、柳国用（2009）第114550号土地，土地使用权性质为划拨用地，主要用途为住宅，该部分土地主要用于建设廉租住房、集资房等福利性住房，根据《划拨用地目录》， 福利性住宅的土地性质可以为划拨土地。子公司上述划拨用地用于福利性住宅建设，符合《土地管理法》、《划拨土地目录》等相关法律、法规规定。本次评估按划拨用地评估。
8、柳国用（2009）第114550号土地，证载面积33556.2平方米，宗地内存在房改房，土地面积未分割，本次按企业提供的扣除房改房占地面积后的剩余土地评估，实际面积应以专业测量机构测量的结果为准，并相应的调整评估结果。
9、子公司高峰公司竖井用地69062.89平方米、黄瓜通风井用地
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3073.76平方米、车队用地15,545.51平方米，由于在土地确权公示后，周边村民提出异议，未取得使用权证书； 子公司物资公司大厂加油站
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协议变更方案》，同意变更华锡矿业贷款担保主要条件，确认在华锡矿业与债委会银行签订新的抵质押担保协议基础上，华锡矿业（包括高峰公司）使用所持全部资产为自身及其下属子公司的贷款进行抵质押担保，不再为华锡集团及关联方提供抵质押担保。
11、融资担保事项
截止评估基准日，华锡矿业及子公司的借款情况见下表：
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14、子公司广西215队地质有限公司申报的4个探矿权，未进行过有偿处置，本次评估未考虑评估基准日后矿业权人可能需交纳矿业权出让收益的影响。
16、本次评估中，资产评估值为不含增值税价值。
18、评估机构获得的被评估企业盈利预测是本评估报告收益法的基础。评估师对被评估企业盈利预测进行了必要的调查、分析、判断，经过与被评估企业多次讨论，被评估企业进一步修正、完善后，评估机构采信了被评估企业盈利预测的相关数据。评估机构对被评估企业盈利预测的利用，不是对被评估企业未来盈利能力实现的保证。
19、企业申报评估的范围内部分房屋建筑物未办理产权证，对于该部分资产，其面积是企业根据设计资料、结算资料或企业自行丈量等方式确定申报的，并未聘请具有资质的专业测量机构进行测量确定。
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20、基于资产的特殊性，对于巷道资产，主要根据采掘工程平面图结合施工资料、结算资料等历史数据资料清查核实确定的。本次清查并未对巷道长度等进行实地测量。除已在备注中注明外，评估人员根据所了解的情况假设资产处于正常的可使用状态。
22、纳入本次评估范围的部分实物资产(如部分构筑物、房屋基础及设备工程等)，由于资产的隐蔽性或危险性，无法实际观测，也没有相关资料可查阅，具体情况是以被评估单位相关人员介绍和评估人员经验判断为依据。
23、评估师和评估机构的法律责任是对本报告所述评估目的下的资产价值量做出专业判断，并不涉及到评估师和评估机构对该项评估目的所对应的经济行为做出任何判断。评估工作在很大程度上，依赖于委托人及被评估单位提供的有关资料。因此，评估工作是以委托人及被评估单位提供的有关经济行为文件，有关资产所有权文件、证件及会计凭证，有关法律文件的真实合法为前提。
24、评估过程中，评估人员观察所评估房屋建筑物的外貌，在尽可能的情况下察看了建筑物内部装修情况和使用情况，未进行任何结构和材质测试。在对设备进行勘察时，因检测手段限制及部分设备正在运行等原因，主要依赖于评估人员的外观观察和被评估单位提供的近期检测资料及向有关操作使用人员的询问情况等判断设备状况。
25、本次评估范围及采用的由被评估单位提供的数据、报表及有关资料，委托人及被评估单位对其提供资料的真实性、完整性负责。
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27、在评估基准日以后的有效期内，如果资产数量及作价标准发生变化时，应按以下原则处理：
（1）当资产数量发生变化时，应根据原评估方法对资产数额进行相应调整；
（2）当资产价格标准发生变化、且对资产评估结果产生明显影响时，委托人应及时聘请有资格的资产评估机构重新确定评估价值；
（3）对评估基准日后，资产数量、价格标准的变化，委托人在资产实际作价时应给予充分考虑，进行相应调整。
十二、评估报告使用限制说明
（一）本评估报告只能用于本报告载明的评估目的和用途。同时，本次评估结论是反映评估对象在本次评估目的下，根据公开市场的原则确定的现行公允市价，没有考虑将来可能承担的抵押、担保事宜，以及特殊的交易方可能追加付出的价格等对评估价格的影响，同时，本报告也未考虑国家宏观经济政策发生变化以及遇有自然力和其它不可抗力对资产价格的影响。当前述条件以及评估中遵循的持续经营原则等其它情况发生变化时，评估结论一般会失效。评估机构不承担由于这些条件的变化而导致评估结果失效的相关法律责任。
本评估报告成立的前提条件是本次经济行为符合国家法律、法规的有关规定，并得到有关部门的批准。
（二）委托人或者其他资产评估报告使用人未按照法律、行政法规规定和资产评估报告载明的使用范围使用资产评估报告的，资产评估机构及其资产评估师不承担责任。
（三）除委托人、资产评估委托合同中约定的其他资产评估报告使用人和法律、行政法规规定的资产评估报告使用人之外，其他任何机构和个人不能成为资产评估报告的使用人。
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（四）资产评估报告使用人应当正确理解和使用评估结论，评估结论不等同于评估对象可实现价格，评估结论不应当被认为是对评估对象可实现价格的保证。
（五）评估结论的使用有效期：
十三、资产评估报告日
资产评估报告日为二〇二一年十二月十五日。
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