凯华材料：芯片封装材料 #【悬赏】年度投资综评已出！看看你是哪路豪杰？# $凯华材料(SZ831526)$
公司为北交所上市公司，全年区间涨幅572.97%。
公司主营环氧塑封料，电子元器件用环氧粉末包封料市占率国内居前。
海力士副会长兼联席CEO朴正浩透露，2023年公司高带宽内存（HBM）出货量为50万颗，预计到 2030 年将达到每年1亿颗，增长200倍。
HBM目前占GPU物料成本的约一半，GPU的另两大成本是核心逻辑芯片、CoWoS封装。一颗HBM价格约为150美元，按1亿颗估算，2030年市场约1500亿美元。
封装是芯片产业链中的最后一环，尤为重要，其中需要的核心材料是环氧树脂模塑料。HBM由于3D堆叠导致芯片厚度较高，散热成为一大难点，因此需要用特殊的颗粒状环氧塑封料（GMC）封装。当前GMC全球只有两家量产，分别是日本的Sumitomo（住友电木）和Resonav（昭和电工）。GMC有望发展成为主要的晶圆级封装塑封材料之一，市场发展前景良好。
联特科技：光模块 $联特科技(SZ301205)$
公司为深交所上市公司，全年区间涨幅400.24%。
网络侧的升级迭代速率有望显著加速。原因有两点：
1.算力芯片升级加速。AI需求随应用推进随时迎来爆发奇点。同时GPU厂商之间的竞争进一步促进算力芯片的升级迭代军备竞赛。
2.算力集群运行，对通信传输要求甚于算力增长。未来几年800G向1.6T/3.2T升级进度有望明显加快。
公司800G光模块目前处于客户验证阶段，进展顺利；1.6T光模块主要采用的是可插拔封装形式，目前处于研发阶段。公司的新建厂房即将投产。公司在马来西亚的全球制造基地项目正在积极建设中，通过海外生产基地的建设，有利于公司建立全球化供应链体系。
圣龙股份：华为汽车 $圣龙股份(SH603178)$
公司为上交所上市公司，全年区间涨幅386.87%。
但公司回应称，公司通过青山工业、重庆小康等为赛力斯配套电子油泵等产品，并获得项目定点。2022年度和2023年半年度，公司给赛力斯配套油泵等产品的营业收入分别为1915.10万元和1022.88万元，占公司营业收入分别为1.29%和1.50%，占比较小，且该项目产生的损益对公司的影响极小。
2024年为农历龙年，A股历来有炒作生肖的习惯，公司名字带有“龙”字。
公司2022收到四川理想定点通知，公司为其新能源增程车型供应全程可变排量机油泵，生命周期约实现2.5-3亿元销售额。除了理想项目，公司还是金康项目（问界AITO）、小鹏、吉利DHT混动、蔚来汽车电子油泵供应商。网传未来电子油泵在新能源领域里面的年需求量会达到6000万只，按照平均400元单价计算，市场规模240亿。公司在电子油泵的布局深厚，开启第二增长曲线。除了增程器和电子油泵，公司还拥有新能源热管理系统以及智能刹车系统。
百利天恒：ADC产品
公司为上交所上市公司，全年区间涨幅386.6%。
为什么看好ADC方向？
1、靶向化疗机制实现更广泛的人群覆盖，可用于未成药的新靶点及耐药的患者，或靶点低表达的患者。
2、ADC产品显示出了泛癌种的潜力，单靶点ADC在多个癌种中均有较好的临床表现。
3、ADC具有多种搭配变化，使候选药物分子的数量可无边界扩容，药企更容易实现差异化创新。
4、“ADC+IO”方案正在拓展到一线，成为一线标准疗法，“ADC+IO/ADC/靶向药”有望进一步迭代现有方案。
BL-B01D1是一种潜在FIC的HER3/EGFR双抗ADC产品，在美国处于I期临床阶段，国内将开发非小细胞肺癌、鼻咽癌、食管癌等多个适应症的注册临床，初步疗效数据优异。本次百利天恒84亿美元的授权是总金额最高的国内单品种创新药海外授权产品，国产创新药出来的天花板进一步提升，充分体现国产创新药的价值。
捷荣技术：华为消费电子
公司为深交所上市公司，全年区间涨幅377%。
公司与华为在2011年3月便已建立合作关系。作为华为核心供应商之一，主要向华为销售精密结构件及模具，其中精密结构件绝大部分为手机结构件，主要包括外壳结构件及内部结构件。
公司曾公告表示，客户代工厂厂家向华为品牌产品提供公司的产品精密结构件，相关的营业收入分别占2021年、2022年、2023年上半年公司营业收入比例分别为0.46%、3.48%、3.70%，相关的收入占公司整体营业收入较小，对公司业绩无重大影响。
公司上述公告提到的仅为间接供货给华为的收入占比，但该公司是否直接为华为供货，并未透露。
公司还称，“由于我司是间接供货华为，因此我司对终端客户华为的销售金额无法进行统计，仅对直接客户的销售金额进行了统计”。
高新发展：华为算力
公司为深交所上市公司，全年区间涨幅346%。
2023年公司公告，拟发行股份及支付现金收购70%华鲲振宇的股权，华鲲总体资产预估值不超过30亿。根据审计，华鲲振宇在2021年度、2022年度及2023年1-9月，净利率分别为1.05%、1.27%及1.19%。财务情况方面，2021年度、2022年度及2023年1-9月，华鲲振宇营业收入分别为10.86/34.24/39.49亿元，净利润分别为1143/4341/4697万元。呈现高速成长性。
根据产业链反馈预计华鲲振宇2023/2024年分别实现营收80/150亿，2024年预计通过自建产线和规模扩大，带动净利润率从现有1.27%提升至3%，则2023/2024年对应净利润9000万/4.5亿。
华鲲振宇是华为鲲鹏/昇腾服务器双料龙头，华为系团队和国资背景赋予其强大的竞争力。美国加大对国内AI算力分所，昇腾有望成为国产算力最优解，现有国内大量存量英伟达存量订单或将逐渐向昇腾转单，带动华为算力链二次爆发。
华密新材：PEEK材料
公司为北交所上市公司，全年区间涨幅341%。
板块原因见凯华材料。
2023年网传特斯拉机器人轻量化方案将采用PEEK材料。PEEK是综合性能和产品附加值最高的特种工程塑料。PEEK及复合增强类PEEK综合性能也优于部分普通金属及合金，可在部分应用场景中实现对金属材料的替代。目前PEEK已在汽车、电子、工业及能源、医疗、航空航天等领域的关键部件、特殊工况应用场景中得到了广泛应用和认可。
PEEK生产技术曾长期被英国威格斯垄断，2005年以来，吉林大学、中研股份等单位先后自主研发出PEEK合成技术，并在2010年前后进行商业化推广，2021年国内PEEK年产能已突破2000吨，规划产能超6000吨，全球的PEEK产能正加速向中国转移。
券商预计PEEK材质漆包线在新能源汽车800V高压电机中的渗透率有望不断提升，人形机器人的轻量化趋势也有望对PEEK材料需求形成长期支撑，而在高价值的医疗领域，PEEK也有望凭借较好的生物相容性和可塑性逐步替代钛合金等传统骨科材料，同时PEEK材料在汽车零部件、电子信息、工业及能源等其他传统应用领域的需求也将保持较快增速。因此，券商预计未来3-5年国内PEEK市场年需求量有望保持20%左右的较快增速，有利于国内PEEK树脂生产企业进行规模扩张和产品升级。
公司塑料材料类主要包括PC、PEEK、PI等特种工程塑料的改性材料。公司部分材料的核心技术达到国内先进水平，参与制（修）订国家标准8项，可与主机厂同步开发新产品，已与长城汽车、中国一汽、三一重工、中石化等企业建立合作关系，且具备开展军工业务所必需的经营资质和资格认证。中国中车及2家军工企业2022年进入前五大客户名单。
中航电测：成飞注入
公司为深交所上市公司，全年区间涨幅327.66%。
成飞集团为我国J-5/J-7/J-10/J-20/枭龙等系列战斗机、各型无人机研制生产基地，民机零部件重要制造商。通过本次交易，航空工业成飞将可通过规范的上市公司治理、透明的信息披露和市场化激励考核机制来提升企业市场化经营水平，为航空产品制造研制后续技术改造拓宽融资渠道，推动成飞高质量发展。
从草案看，包括成飞母公司、贵飞、成飞民机在内的主要资产全部进入电测，此外还保留了中无人机10%股权，航空工业成飞即将实现整体上市。成飞母公司研制了歼5甲、歼7、歼10、歼20等“爆款”战斗机，未来5年的目标是“基本建成世界一流创新型航空产业集团”。可以认为，成飞是央企原创技术“策源地”和现代产业链“链长”的典型代表。
草案显示，航空工业成飞2021年营收533.9亿元，归母净利润18.5亿元。2022年营收672.91亿元，归母净利润13.13亿元。券商倾向于认为，成飞母公司利润更高，贵飞等公司的亏损影响了航空工业成飞的利润。考虑到歼-20衍生型号增长，以2021年净利润为基数，按25%的复合增速测算，航空工业成飞2023-2024年盈利预测28.9亿元和36.1亿元。
新诺威：创新药
公司为深交所上市公司，全年区间涨幅321.73%。
公司在成立初期主营咖啡因的生产制造，但在2016-2022年间通过收购母公司石药集团旗下子公司，不断完善自身大健康领域布局，内生业务主要产品包括咖啡因、阿卡波糖原料、无水葡萄糖、果维康等。2023年8月，公司宣布拟以现金增资的方式收购同为石药集团子公司的巨石生物，正式打响创新转型的第一枪。
巨石生物重磅平台包括：1）mRNA平台：是目前稀缺的有产品商业化的平台，临床数据较海外BioNTech产品仍突出优秀安全性、保护力及稳定性。且后续布局狂犬、呼吸道合胞病毒、带状疱疹、HPV治疗苗等市场空间广阔的疫苗品种。2）ADC 平台：HER2 ADC有望国产第二梯队上市，Nectin4及Claudin18.2成功授权海外（初步验证优秀一期临床数据），EGFR ADC为公司旗下首个喜树碱类ADC，券商看好其具备海外BD潜力。3）单抗平台：PD-1/奥马珠单抗即将于2024年迎来商业化兑现，研发管线丰富。
截至目前，巨石生物PD-1单抗以及奥马珠单抗获NDA受理，其中PD-1单抗申报适应症为宫颈癌，将联合化疗进行商业化。奥马珠单抗预计为国产首个生物类似药。
中际旭创：光模块
公司为深交所上市公司，全年区间涨幅320.82%。
ChatGPT发布后的一年内，AI 投入呈现加速趋势，AI 应用也逐步导入互联网厂商的更多产品之中。公司目前的 800G 订单主要来自海外 AI 大客户，和其 GPU 带宽相配套。
2023年 10 月，SemiAnalysis报道英伟达未来几年的硬件路线图，包括H200、B100和X100 GPU，同时公开的还有包括英伟达的工艺技术计划、HBM3E 的速度/容量、PCIe 6.0、PCIe 7.0、NVLink、1.6T 224G SerDes 计划。对于光模块厂商，AI 算力在快速发展过程中，数据中心更早迎接1.6T，公司下游客户已经产生了1.6T的需求，在验证顺利的情况下，2024 年将通过验证并下单，2025 年上量。
公司今年上游DSP、 EML 和 VCSEL 等物料先后出现供应紧张情况。公司积极向供应链下单，2023 年9月 DSP 已经大量交付，短缺情况缓解；EML 也已下单并锁定产能；同时公司正积极导入更多 VCSEL供应渠道，预计2024年缓解 VCSEL 供应紧张状态。供应链紧张情况缓解有助于确保公司向下游客户交付产品。
公司持续地推出硅光、LPO、1.6T等产品满足客户定制化需求。下游客户对于模块供应商的选择需考虑其相互之间的适配性，提高光模块供应商数量会产生一定的认证成本，头部厂商具有一定先发优势。