风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
作者：懒人养基
股市行情 ， 向来就是牛熊不断循环往复形成的周期 ， 基本动因是业绩预期与市场情绪形成的共振 。
我们今天就来看看一轮牛熊大约会经历什么样的周期 ， 现在大致处于什么阶段 。
01
先看熊市
第一阶段 ， 顶部形成 。
也是牛市末期 。
虽然市场看涨情绪高涨 ， 但少数明智的交易者开始撤离或处于观望 。
价格上行动能逐渐减弱 ， 市场出现降温迹象 。
第二阶段 ， 主跌浪出现 。
关键点位失守 ， 市场从温和回落转向快速下跌 。
任何负面消息都会触发恐慌性抛售 。
第三阶段 ， 市场陷入绝望 。
利空不断 ， 舆论越来越悲观 。
市场由恐惧变成绝望 。
第四阶段 ， 出清阶段 。
很多股票出现非理性低价抛售 ， 市场底部临近 。
02
再看牛市
第一阶段 ， 恐慌消失 。
尽管上市公司盈利尚未出现改善 ， 但未来盈利预期开始稳定 。
配置型资金开始回补仓位 ， 股市估值开始快速修复 ， 但总体估值依然相对较低 。
这一阶段 ， 只有少数投资者相信基本面会好转 。
第二阶段 ， 理性上涨 。
这一阶段 ， 大多数人认识到基本面确实好转了 。
一般都伴随着政策支持和经济增长的积极迹象 。
第三阶段 ， 疯狂阶段 。
每个人都认为基本面将会变得更好 ， 并且永远只会更好 。
新增资金大量涌入市场 ， 推动市场估值快速上升 ， 脱离经济基本面 。
投资者不再关心基本面 ， 股市完全靠情绪和梦想推动 。
03
牛熊阶段并不是单向和线性的
根本的原因还在于经济基本面的周期每一次的细节都不一样 。
2023年末影响经济基本面的最大因素 —— 疫情终于消散 ， 行情由绝望转向乐观 。
市场进入牛市初期 。
但4月份集中发布的上市公司业绩给市场当头一棒 ， 市场重回绝望 。
今年初市场大跌后 “ 出清 ” 基本完成 ， 市场情绪有所恢复 ， 估值修复行情再现 。
4月份集中发布的上市公司业绩虽然并不好 ， 但并没有预期的那么差 。
市场在犹豫中震荡上行 。
因此可以判断 ， 目前处于熊市出清阶段和牛市第一阶段恐慌消失的反复胶着状态 。
理性上涨阶段还有赖于经济基本面的切实改善信号出现 。
04现在就处在体感较差、 偏悲观的时刻
世界经济发展到今天 ， 所有经济体的增长基本上都由债务推动 。
加杠杆 ， 货币流转速度加快 ， 货币乘数效应显现 ， 经济一片欣欣向荣 。
去杠杆 ， 经济则可能陷入萧条 。
只要深挖负面的东西 ， 债务推动增长的经济体一定是千疮百孔的样子 ， 十个锅九个盖甚至七八个盖 ， 拆东墙补西墙 ， 处处都是问题 。
但只要债务能够正常滚动 ， 经济就能正常运转 ， 表面上看起来还可能欣欣向荣 。
任何市场经济体概莫能外 。
因此 ， 体感差的时候我们没必要悲观 ， 好的时候也不能过度乐观 。
现在就处在体感较差 、 偏悲观的时刻 。
乐观者应该拿好手中筹码 ， 静待牛市二三阶段来临 ， 等待止盈机会 。
只看得到负面的悲观者就不应该投资股市 ， 主要配置货币基金 ， 最多再买点纯债基金 ， 这样过好自己的小日子也不错 。
别在市场涨不停的时候又追涨进来就好 。
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