全球财经连线｜年纳指涨近沪指涨近深指涨超阿根廷股指暴涨年哪些市场机会更多

市场对2025年美国经济基本面信心仍强

阿根廷股市2024年强劲上涨

张岸天：阿根廷新任米莱政府采取的经济改革政策以财政紧缩和美元化为核心。阿根廷长期面临恶性通胀，一直存在过度扩张的财政政策和劳动力市场工资通胀的问题，对此米莱政府一方面采取紧缩性的财政整顿，另一方面在逐步美元化，货币局制度是没有办法的办法，具体实行过程中面临缺乏美元外汇储备和放弃货币政策独立性等困难。但是在2024年，米莱政府的经济稳定方案取得了一定成功。阿根廷股市从2024年初开始强劲上涨，体现出预期改善和信心恢复。2025年预计是阿根廷经济复苏和通胀继续降温的一年，整体上对阿根廷的基本面前景偏向乐观。

让我们聚焦A股。2024年，A股主要指数先抑后扬，沪指全年累计涨近13%，深证成指涨超9%，创业板指涨超13%。哪些因素或将为2025年A股行情提供支撑？在积极的政策背景下，哪些板块值得投资者关注？我们来连线前海开源首席经济学家杨德龙。

A股市场将迎来增量资金

杨德龙：2025年的主要逻辑是“延续”。主要基于政策面延续当前不断出台稳定经济增长政策的节奏，直至经济数据出现改善，而A股和港股将延续牛市走势。

在国内政策方面，推出“一揽子”政策后，经济数据已有所改善，但改善力度不大，预计2025年将出台更多重要政策，可能彻底扭转经济增速下行趋势。

与此同时，居民储蓄将大规模向资本市场转移，为A股市场带来源源不断的增量资金。在央行采取适度宽松货币政策的背景下，流动性充裕，而实体经济投资机会有限，许多资金选择流入资本市场。居民储蓄将通过直接开户入市或购买基金入市，为A股市场带来增量资金。

2025年市场风格将更加多元化

12月份中央政治局会议首次提出稳定楼市、股市，显示出中央对楼市、股市的重视。建议大家积极布局一些被错杀的优质股票或优质基金，抓住机会。

再来关注其他主要海外市场。展望2025年，日经225指数仍被普遍看好。欧洲方面，通胀压力和经济增长放缓或仍是潜在挑战。2025年海外市场整体投资机会如何？欧股或将面临哪些挑战与机遇？日本股市在高估值和日元贬值的背景下，是否还有更大的上升空间？中国人民大学重阳金融研究院研究员、合作研究部主任刘英为我们解读。

欧洲股市明年涨势或存疑

特朗普1.0时期，尽管特朗普对包括盟友在内的全球各国加征了关税，但是全球主要股指依然出现了震荡上行的走势。特朗普2.0时代，尽管特朗普还没上台，但是全球特别是美国已经出现了一波不小的“特朗普交易”。后续美股能否持续这种涨势，既要看美国经济走势，也要看通胀走势以及美联储货币政策走向，还要看地缘政治冲突等多重因素影响。

如果美股明年走势涨势存疑的话，欧洲股市可能更不能如愿。尽管过去一年德国经济不及预期，但是德国股市却走出了一波不小的行情。在欧央行三次降息的刺激下，德国股市全年涨超18%。欧央行明年还会继续降息两三次，这要看作为欧洲火车头的德国经济能否走出衰退的边缘，俄乌冲突能否真正停止。如果欧洲经济2025年持续承压，欧洲股市也难有较好的涨势。

较为看好亚洲股市表现

刘英：比较看好的是亚洲股市，经过十年二十年的努力，尽管通胀走高，日本央行不得不以加息来控制通胀，但是无论如何日本经济还是逐步实现了安倍经济学新老“三支箭”所希望的通胀超2%，经济增速达到2%的目标。因此，2025年，包括日本股市在内的亚洲股市在经济持续恢复增长的情况下涨势可期。