“·”一周年，股总市值破万亿元！四大变革重塑中国资本市场新生态

所有数据的背后，是政策从 “托底” 到 “制度建设” 的升华，是资金从 “小票博弈” 到 “龙头集中” 的转向，是市场从 “融资优先” 到 “投资-融资良性循环” 的质变。

站在一周年节点回望，“9·24行情”是投资者信心恢复与市场生态重塑的重要里程碑，更是A股市场高质量发展的全新起点——一个以科技为主线、以龙头为核心、以慢牛为特征的全新资本市场，正承载着经济转型的使命，成为中国科技创新与产业升级的 “孵化器”。

政策筑基：多维度举措构建市场支撑体系

此后，资本市场政策陆续落地：2024年9月底，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，并就《上市公司重大资产重组管理办法》修订公开征求意见，沪深交易所同步拟修订重组审核规则以精简流程、缩短时间；同期，中央金融办与证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》，明确“长钱长投”制度方向。

2025年，一系列政策进一步细化：

1月26日，证监会发布《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》，旨在优化资源配置、服务财富管理。

5月7日，《推动公募基金高质量发展行动方案》出台，引导行业从“重规模”向 “重回报”转型。

6月18日，科创板增设科创成长层，增强制度包容性以服务科技创新与新质生产力发展。

“资金供给+市场机制+生态优化”的三维政策协同，叠加资本市场基础制度完善、投资者结构优化，为行情演绎提供了支撑。A股市场面貌发生了深刻变化。

变化一：市值规模与股价表现双突破

随着行情从熊转牛，A股市值也大幅增长。

变化二：资金持续流入

中国资产的吸引力不仅体现在股价涨幅、市值增加上，更反映在资金的持续流入中。

7月22日，在国新办新闻发布会上，国家外汇管理局国际收支司司长贾宁表示，今年以来，外资配置人民币资产总体保持稳定，外资投资人民币债券规模上升。

外资投资境内的股票总体向好，上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元，扭转了过去两年总体净减持的态势，尤其是在5、6月份净增持规模增加至188亿美元，显示全球资本配置境内股市的意愿增强。未来外资配置人民币资产仍具有较稳定和可持续的增长空间。

变化三：资金从“小票博弈”转向“龙头集中”，双轮驱动格局形成

与历史全面牛市不同，“9·24行情”呈现出显著的结构性特征。资金从过去的“小票博弈”转向“龙头集中”，高股息板块与科技成长形成双轮驱动格局，成为市场上涨的核心引擎。

变化四：投资者积极入市，投资-融资良性循环正在形成

值得一提的是，在资本市场交易活跃的背景下，A股投资-融资之间的良性循环正逐步形成。

据中国上市公司协会发布的最新报告，截至8月31日，沪深北交易所共5432家上市公司披露2025年半年度报告。上半年，全市场上市公司实现营业收入35.01万亿元，同比增长0.16%；实现净利润3万亿元，同比增长2.54%。我国上市公司产业结构持续优化，内生动能基础稳步夯实，科技叙事主线愈发鲜明，新质生产力加速成长，股东回报意识不断增强，高质量发展取得积极成效。

另外，在资本市场的助力下，产业向新向绿明显。数据显示，2025年上半年，上市公司加快培育创新动能，全市场研发投入超8100亿元，同比增长3.27%，增速较上年同期提升近2个百分点。整体研发强度2.33%，同比小幅提升。创业板、科创板、北交所研发强度分别为4.89%、11.78%、4.63%，科技属性进一步凸显。战略性新兴产业、高技术制造业发挥创新示范效应，研发强度分别高于整体3.29个、4.44个百分点。全市场113家公司研发投入超10亿元，926家公司研发强度超10%。

与此同时，上市公司回报股东的意识也不断增强。上市公司利润分配走向常态化、规范化。截至8月31日，818家上市公司公布一季度、半年度现金分红方案，较上年同期增加141家，其中创业板、科创板、北交所289家公司公告中期分红。上市公司现金分红总额达6497亿元，分红公司整体股利支付率31.97%，行情的持续深化重塑了投资者信心，也加快了增量资金入市步伐。

上交所最新数据显示，2025年8月A股新增开户数265.03万户，环比增长约35%，连续3个月回升；今年前8个月新开户数合计1721.17万户，同比增长约48%。

交易的活跃度更能直观显现投资者入市热情。自今年8月13日以来，截至9月19日，A股市场成交额连续28个交易日超过2万亿元，再度刷新历史纪录。今年9月以来，A股市场日均成交额达2.48万亿元，较去年同期增长逾3倍。

更具标志性的是两融市场的爆发式增长。9月1日，A股两融余额达到2.3万亿元，超过了2015年的最高数值，创历史新高。9月18日，两融余额进一步攀升至2.4万亿元，占A股流通市值达到2.54%；当天两融交易额3735.44亿元，占A股成交额11.8%。

展望未来：生态重塑下的长期向好新格局

从总市值突破100万亿元的规模跨越，到资金结构、市场生态的深层变革，“9·24行情”一周年不仅是中国资本市场的阶段性里程碑，更为未来发展奠定了坚实基础。

同时，他指出，“9·24行情”一周年不仅是市场的反弹，更是A股生态重塑的起点。政策效应正从中短期托底转向中长期制度建设，盈利底或已显现，资金结构持续优化。尽管外部环境复杂，但中国经济韧性强、回旋余地大，资本市场在推动科技创新与产业转型中发挥着不可替代的作用。

记者手记：从信心重塑到生态焕新

经过一年的落子生根，这场被称为“9·24”新政的重磅改革，正悄然重塑中国资本市场的生态肌理。

这场新政始终锚定投资者核心关切，通过对投资端、融资端、上市公司治理等全方位立体式改革，用实实在在的变化不断增强投资者信心，使得资本市场逐渐成为守护居民财富的“新蓄水池”。

一年多来，资本市场的生态之变或许没有立竿见影的“暴富效应”，但这种从“投机市”向“价值市”、从“政策市”向“市场市”的转型趋势，正充分践行“以投资者为本”的建设理念。当资本市场成为普通人分享经济增长、实现资产保值增值的“蓄水池”，它所承载的不仅是资金与数据，更是千万家庭对美好生活的向往。