为何连续出现“双2万亿”大盘行情仍没有到头？如何评价“牛市”说？靠近3800点震荡箱顶应注意什么？
各位投资者朋友，大家好，我是忠言
今天是8月17日，星期日
今天忠言周评跟大家讨论的话题是：
为何连续出现“双2万亿”大盘行情仍没有到头？如何评价“牛市”说？靠近3800点震荡箱顶应注意什么？
第一个话题：为何连续出现“双2万亿”大盘行情仍没有到头？
大家知道在2015年大牛市股灾出现前，出现过双两万亿，也就是市场的融资额达2万亿，日成交量超2万亿，连续出现了五天。随后就爆发了跳水甚至股灾。
因此十年来人们对双两万亿是非常忌惮和恐惧的，生怕再来一次大跳水行情，出现巨额的亏损。
为什么现在人们不害怕双两万亿呢？我想大概有以下几个原因：
第一，市场的市值扩大了一倍，分母大了，所以双两万亿的占比要打折扣，至少要打一半。从2015年的2600多只股票，现在变成了5430只股票。当时的市值是60多万亿，现在是110万亿。当时的GDP是70万亿不到，今年达到了140万亿。
也就是说分母大了一倍，那么两融实际上和市值的占比就减少一半，也就是相当于1万亿左右。
第二，两轮行情掉头动因不一样。2015年股灾为什么5178点到头呢？是因为当时除了融资2万亿以外，场外非法配资也达到2万亿，甚至2.5万亿左右。
当时场外配资不是1:1、1:2，而是1:4、1:5，甚至更高。大家都想到牛市里面去抢一把。然后一旦管理层清查配资，就出现了挤压踩踏，出现流动性的危机。
现在监管日益加强，越来越规范了，融资保证金比例不得低于50%。这意味着投资者需至少提供50%的自有资金作为保证金，理论上最高可获得1:1的融资杠杆。这样的话与当时的恶性融资是有根本的不同，风险减少了。
第三，市场估值。2015年5178点的时候，市场估值达到了70倍以上，满市场已经找不到10块钱以下的股票了。现在那些三块四块的股票，当时都是二三十块的，这就是大牛市里面出现的这个情况。
而我们在70倍市盈率的时候，当时美国股市的估值是是20倍甚至还不到。那么现在倒过来了，上证指数也就是十五倍到十六倍，而美股估值是30倍以上，大于我们一倍，这是有天壤之别了。
也就是说，我们现在市场里面大多估值是被低估的股票。现在除了一些银行股10倍以下市盈率以外，其他的一些优质的中盘股，十几二十倍市盈率以下的优质高成长股票比比皆是。所以人们就不怕双两万亿了。
并且现在无论是国内还在国际投行，仍然认为对中国资产要进行资产重估。
第四个原因是管理层的态度。2015年的时候，管理层的态度是坚决抑制投机，防止泡沫，防风险严查配资的态度。所以行情就掉头向下，然后变成了股灾。
那么现在就在七月三十号重要会议召开的时候，上证指数是3615点的时候，我们管理层对股市的态度是“要增强对市场的吸引力和容忍度，要巩固回稳向好的势头”。所以根本看不到行情到顶的迹象。
第五个原因，经济基本面不一样。当时的经济基本面，股灾以后提出了供给侧改革，也就是过剩了，当时的GDP增长还有7.4%。
现在GDP已经降到了5%左右，供给式改革进行了10年，产业升级也搞了10年。
经济结构调整的更合理，中国从低端制造变成了中端制造甚至高端制造，在全世界是门类最齐全、最系统的、产能最高、效率最高的产业链。
虽然我们的GDP下降到5%左右，但经济高质量增长能够得以持续，经济基本面目前情况是比当时要好多了。
再一个就是中美关税战。经过日内瓦、伦敦、瑞典几轮的会谈，现在达成再次90天的休战，那也是比较确定的。
第六个原因就机构实力大大增强。在2015年的时候，中国的机构实力很薄弱的，资金总量都不到10%。
现在我们看到国家队进场救市之后，持股比例由3万亿不到，现在变成5-6万亿了。社保基金、养老基金入市，还有保险资金今年26次举牌大举入市。公募基金增长到了35万亿，私募基金的实力也大大增强，外资3万亿，北上资金日成交占比12%-13%。
然后居储蓄，债市转战股市的资金大量增加，新股民开户不断的增加。所以2.4亿股民7亿基民，这个实力也得到了增强。行情来了，所以投资者们都愿意更多的投入，资金面大为改善。
第七个原因就是新股扩容依然得到严格控制。2015年行情到头的时候，每周10家新股是常态。后来两任证监会主席每周是10到15家新股发行，而且质量关没有把握好，搞大跃进，把行情破灭了。几乎历史上的重要头部都是跟加快扩容，搞大跃进直接相关的。
现在在3600点上方，上周证监会还明确宣布要进一步把好新股质量关，不加快扩容。所以我们看到，尽管在3700点附近，上周发一只新股小盘股，本周又仅是一只。对市场可以说是呵护有加。
在达到了五千四百多只股票，跟美国五千六百只已经相仿的情况下面，市场的扩容不再是主要的，融资为本变成了以投资者为本。
以上七个理由，使得投资者对当前感到经济面确定、政策面确定、新股扩容面确定、管理层的态度确定、国家队的实力增强确定、低估值确定。
也许双两万亿还挡不住市场的上扬，也许可能要容忍到双三万亿，不过要走起来看的。
第二个话题：如何看待牛市说
股市总是喜欢大牛市的，自从2007年的6124点和2015年的5178点泡沫破灭，由牛转熊以后，尽管全球股市美国、欧洲、日本、印度长达十六七年的大牛市，所有的投资者都是赚的衣钵满贯。
唯独中国股市十几年在3000点徘徊，至今都没有突破金融危机前高点6124点。牛市简直成了A股投资者的奢望、遥不可及。
但是最近市场里面的牛市说，甚至大牛市说又兴盛起来了，如何看？
如果从低位涨20%的技术性牛市标准来看，去年以来至今已经经历过3轮技术性牛市了。
比如2024年的2月5号2635点涨到5月10号3163点，涨了20%，可以算一次。
还有今年4月7号中美关税风暴以后，从3040点到本周末8月15号的3696点，收盘涨了21.57%。
所以20%的技术牛势已经有过3次，其中都很比较短暂不持续，所以讲技术性牛市是可以的。
4月7日以来，不仅是上证指数涨21.57%，我统计了一下中证A500涨21%，中证A50张15.2%，上证50张15.2%，沪深300张17.7%，深成指涨27.57%，创业板44.3%，科创板25.54%，中证500涨27.9%，中证1000张36%，中证2000张49.38%，北证50涨48%，越是小盘指数涨幅越大，只有几个大盘股指数还不到20%。
但是，仅仅是这样就是说A股牛市来了，我感到似乎还不踏实。那么应该怎么算呢？以年度为单位，去年年底3351点收盘，看看这12个指数涨幅是多少呢？
8.18%、4.3%、5.5%、6.8%、10.29%、11.7%、18.3%、11.4%、14.7%。中证1000张21.7%，中证2000涨28.9%，北证50张42.3%，只有这三个指数是超过20%的，多数都不达标。
以年度为单位没有出现牛市，所以我至今在我的午评、周评中，都不用牛市的语言，最多打一个引号的牛市或者称慢牛，这是指走势而不承认这个牛市。
在我看来，只有几个主要指数上证、深成指、创业板、科创板、沪深300，这些主要指数都达到20%，那么称牛市比较踏实。我算了一下，上证指数达到20%的涨幅需要到4021点，就是要上4000点。也就是我们刘继鹏教授十多年来，从不改口一直叫中国A股市场的估值4000点合理。
大家也一定记得2015年4月，新华社和人民日报分别发了两篇评论员文章说，4000点是牛市的新起点，我想十年以后能不能重现呢？我想我们要走起来看，这是我对大牛市说的一点看法。
第三个话题：近3800点震荡箱顶应注意什么？
在6月底也跨越了，那么后来就进入了3500-3800点箱体。
现在已经快接近3700点了，那么靠近3800点震荡箱顶应注意什么？我谈一点自己的看法。
第一点，在慢牛市道里面，它的常态走势是缓上急落，再缓上。牛市也好，强多头市场也好，这是历来一个常态的走势。
从4月7号以来单边向上K线图，可以看到其中有5次急落，分别是5月23号，6月27号，7月15号，7月30，8月14号。我算了一下，基本上就是15个交易日来一次急落，这种缓上急落的走势是怎么来的呢？
就是每天涨幅都很小，而且每天是大小盘股轮动的，不是齐涨的，是结构性的。这样一来行情维持的时间就很长。当积累到一定的程度，大小盘股都涨了一定程度，然后获利盘和解套盘比较丰厚的时候，大盘股会率先发难，然后银行股权重股一起打压，大小盘股一起抛压来一根黑棒。
但是在强多头市场或者慢牛市场里面，它就是跌一天，第二天又上去了。不像熊市里面要么不跌，跌的话就是十天半个月，甚至几个月一路跌下去了。
第二点要注意的是510300ETF的走势，我已经讲了多遍，每个人都必须把把它作为自选股。储蓄资金搬过来，不会做股票的就做这个。我从3.3元开始讲，现在已经到4.3元了，赚一块钱30%了。存银行哪里有这个利润，拿了不动有30%。
银行股和权重股跳水了，大盘照样涨。银行股和权重股拉升，大盘也不理。但是当510300ETF也跟着一起震，那么大盘的黑棒就出现了。所以大盘的走势几乎跟510300ETF同步的。
那么它现在离去年10月8号3674点4.57元，还差两毛七，也就6%。那么看看什么时候它也补涨，拉到了4.57元上方，那我估计指数又是100点上去了。因为国外投行很看好沪深300，认为可以到4500、4600点，甚至4700点。但是现在还4100点，可能会补涨。
第三点注意随后的走势，指数涨也好，跌也好，要看个股是悬殊的涨多跌少的，那放心。如果悬殊的跌多涨少，那指数即便上涨也是无效的。就涨多跌少的时间多，跌多涨少的时间少，那么还可以继续看好。反之，如果倒过来跌多涨少的局面多，那么要防止行情到头。
第四个注意点，注意成交量。现在已经2万亿连续三天了，能不能持续保持2万亿。随着量越来越大，如果爆量2.5、2.8万亿，那么也要当心了。量到头一般行情就到头了。量价，量跟不上了就没有价了。
第五个注意点，当大盘进入了主升阶段，不能再去买大盘股，它不会涨。它一涨的话，大盘飞起来了。或是买小盘股，但我刚才报过了中证500、中证1000、中证2000今年已经涨了百分之三四十了。
去掉一大一小，就像一个哑铃，选它的中间部分，这就是哑铃策略：中盘股。并且还要优质的，从3月份以来一直在横盘的，有主力机构在那里吸筹。这些中盘股主升阶段，它就会有强烈的补涨，拉起来就很快。
我上个星期就说下个星期中盘股，还有科技成长股、创业板要补涨了。果然这个星期涨得很好，创业板一周涨了8.58%，科创板涨了5.63%，都是一些中盘股起来，不怕不涨，它涨起来就很快。
第六注意点，就是要注意控制仓位。指数越高，越要注意仓位。要避免很多中小投资者在牛市亏钱。
我总结一下，无非几点：一个就连续的涨停板去追涨，一追涨就是顶部。比如三周以前雅下水电概念，五个涨停板后去追，因为听人家说有八个板，结果普遍跌了30%。涨到了第三第四个涨停板的时候，我就反复向市场提醒，切不可追。
还有对那些连续上涨，涨幅巨大翻了好几倍的股，你千万不能认为自己进去可能还能涨50%甚至翻倍，往往进去了就套牢了。等你买得到，想到要买了，那就是套牢了，就是亏钱。
还有在底下犹犹豫豫低位的时候不敢买，或者对一些自己持有滞涨的个股，认为这是死乌龟不会涨，没有耐心割肉把它抛掉去追涨其他股。结果往往是左右打脸，自己抛掉的股飞起来了，追的股有套牢了。这些都要避免的。
在我们管理层的治理下面，今年以来的股市局面已经有了很大的变化，希望能够由此走一个长牛慢牛，让投资者腰包鼓起来，有更多的钱去消费，去解决房市问题，拉动经济。
希望中国A股市场不要再做牛短熊长，能够像国际股市那样的长牛，五年十年的长牛，但是前提一定是要走慢牛才能够长。
好，以上的意见和分析
仅一家之言供各位参考
股市有风险，入市需谨慎
谢谢各位的收听和收看
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