本资产评估报告依据中国资产评估准则编制
内蒙古大中矿业股份有限公司拟现金收购内蒙古金辉
稀矿股份有限公司100%股权评估项目
资 产 评 估 报 告中联评报字[2023]第832号
共2册，第1册
中联资产评估集团有限公司二〇二三年四月十一日
中联资产评估集团有限公司
目 录
声 明 ...... 1
摘 要 ...... 3
一、委托人、被评估单位和其他资产评估报告使用人 ...... 5
二、评估目的 ...... 10
三、评估对象和评估范围 ...... 11
四、价值类型 ...... 15
五、评估基准日 ...... 15
六、评估依据 ...... 15
七、评估方法 ...... 21
八、评估程序实施过程和情况 ...... 41
九、评估假设 ...... 43
十、评估结论 ...... 45
十一、特别事项说明 ...... 47
十二、评估报告使用限制说明 ...... 52
十三、评估报告日 ...... 56
附件 ...... 58
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声 明
一、本资产评估报告依据财政部发布的资产评估基本准则和中国资产评估协会发布的资产评估执业准则和职业道德准则编制。
二、委托人或者其他资产评估报告使用人应当按照法律、行政法规规定和本资产评估报告载明的使用范围使用资产评估报告；委托人或者其他资产评估报告使用人违反前述规定使用资产评估报告的，本资产评估机构及其资产评估专业人员不承担责任。
本资产评估报告仅供委托人、资产评估委托合同中约定其他资产评估报告使用人和法律、行政法规规定的资产评估报告使用人使用；除此之外，其他任何机构和个人不能成为资产评估报告的使用人。
本资产评估机构及资产评估师提示资产评估报告使用人应当正确理解和使用评估结论，评估结论不等同于评估对象的可实现价格，评估结论不应当被认为是对评估对象可实现价格的保证。
三、委托人和其他相关当事人所提供资料的真实性、合法性、完整性是评估结论生效的前提，纳入评估范围的资产、负债清单以及评估所需的预测性财务信息、权属证明等资料，已由委托人、被评估单位申报并经其采用盖章或其他方式确认。
六、本资产评估机构出具的资产评估报告中的分析、判断和结果受
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资产评估报告中假设和限制条件的限制，资产评估报告使用人应当充分考虑资产评估报告中载明的假设、限制条件、特别事项说明及其对评估结论的影响。
七、本资产评估机构及资产评估师遵守法律、行政法规和资产评估准则，坚持独立、客观和公正的原则，并对所出具的资产评估报告依法承担责任。
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内蒙古大中矿业股份有限公司拟现金收购内蒙古金辉
稀矿股份有限公司100%股权评估项目
资 产 评 估 报 告
中联评报字[2023]第832号
摘 要
中联资产评估集团有限公司接受内蒙古大中矿业股份有限公司的委托，就内蒙古大中矿业股份有限公司拟现金收购内蒙古金辉稀矿股份有限公司100%股权之经济行为，对所涉及的内蒙古金辉稀矿股份有限公司于评估基准日的股东全部权益进行了评估。
评估对象为内蒙古金辉稀矿股份有限公司于评估基准日的股东全部权益。评估范围是内蒙古金辉稀矿股份有限公司于评估基准日的全部资产及负债，包括流动资产和非流动资产及相应负债。
本次评估的价值类型为市场价值。
本次评估以持续使用和公开市场为前提，结合委托评估对象的实际情况，综合考虑各种影响因素，采用资产基础法、收益法对内蒙古金辉稀矿股份有限公司进行整体评估，然后加以校核比较，考虑评估方法的适用前提及满足评估目的，本次选用资产基础法评估结果作为最终评估结论。
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股东全部权益账面值36,419.40万元，评估值110,495.95万元，评估评估增值74,076.55万元，增值率203.40%。
在使用本评估结论时，特别提请报告使用者使用本报告时注意报告中所载明的特殊事项以及期后重大事项。
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内蒙古大中矿业股份有限公司拟现金收购内蒙古金辉
稀矿股份有限公司100%股权评估项目
资 产 评 估 报 告中联评报字[2023]第832号
内蒙古大中矿业股份有限公司：
中联资产评估集团有限公司接受贵公司的委托，按照有关法律、行政法规和资产评估准则的规定，坚持独立、客观、公正的原则，采用资产基础法、收益法，按照必要的评估程序，就内蒙古大中矿业股份有限公司拟现金收购内蒙古金辉稀矿股份有限公司100%股权之经济行为，对所涉及的内蒙古金辉稀矿股份有限公司于评估基准日的股东全部权益进行了评估。现将资产评估情况报告如下：
一、 委托人、被评估单位和其他资产评估报告使用人
本次资产评估的委托人为内蒙古大中矿业股份有限公司，被评估单位为内蒙古金辉稀矿股份有限公司。
(一) 委托人概况
名称：内蒙古大中矿业股份有限公司（简称“大中矿业”）
类型：其他股份有限公司（上市）
住所: 内蒙古包头市稀土高新区黄河大街55号众兴集团
法定代表人：林圃生
注册资金：150,800万元人民币
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社会信用代码：91150800701444800H经营范围：矿产资源（非煤矿山）开采；公路管理与养护；道路货物运输（不含危险货物）；选矿；金属矿石销售；金属材料销售；金属制品销售；矿物洗选加工；非金属矿及制品销售；黑色金属铸造；游览景区管理；货物进出口；建筑材料销售；建筑用石加工；建筑工程用机械销售；矿山机械销售。
(二) 被评估单位概况
1. 企业基本情况
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器仪表销售；电力电子元器件销售；气体、液体分离及纯净设备销售；锻件及粉末冶金制品制造；锻件及粉末冶金制品销售；金属材料销售；金属材料制造；工业用动物油脂化学品制造。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。
2. 历史沿革及股东结构
（1）2007年6月，金辉稀矿设立
表1 金辉稀矿设立时的股本结构
（2）2007年8月，第一次增资
表2 第一次增资后的股本结构
（3）2012年12月，第一次股权转让
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表3 第一次股权转让后的股本结构
（4）2021年12月，第二次股权转让
表4 第二次股权转让后的股本结构
（5）2022年12月，第二次增资
表5 第二次增资后的股本结构
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截至评估基准日，金辉稀矿股东名称、出资额和出资比例如下：
表6 评估基准日出资额和出资比例
3. 组织架构
4. 资产、财务及经营状况
(1)公司报表财务状况
金辉稀矿近年资产、财务状况如下表：
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表7 资产、负债及财务状况
金额单位：人民币万元
5. 公司执行的主要会计政策
(三) 委托人与被评估单位之间的关系
本次资产评估的委托人为内蒙古大中矿业股份有限公司，被评估单位为内蒙古金辉稀矿股份有限公司。委托人大中矿业拟收购被评估单位金辉稀矿的100%股权。
(四) 评估报告的使用人
除国家法律法规另有规定外，任何未经评估机构和委托人确认的机构或个人不能由于得到评估报告而成为评估报告使用者。
二、 评估目的
根据《关于启动收购内蒙古金辉稀矿股份有限公司100%股权的决
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定》大中发（2022）字第126号内蒙古大中矿业股份有限公司拟现金收购内蒙古金辉稀矿股份有限公司100%股权。
本次资产评估的目的是反映内蒙古金辉稀矿股份有限公司于评估基准日的股东全部权益的市场价值，为上述经济行为提供价值参考。
三、 评估对象和评估范围
评估对象是内蒙古金辉稀矿股份有限公司于评估基准日的股东全部权益。评估范围为内蒙古金辉稀矿股份有限公司于评估基准日的全部资产及负债。截至评估基准日，经审计的公司报表账面资产总额为72,479.86万元，负债总额为36,060.46万元，净资产为36,419.40万元。其中，流动资产18,449.03万元，非流动资产54,030.83万元；流动负债36,060.46万元，非流动负债0.00万元。
委托评估对象和评估范围与经济行为涉及的评估对象和评估范围一致。
(一) 主要资产情况
截至评估基准日，金辉稀矿的资产总额72,479.86万元，主要资产包括固定资产、在建工程、无形资产。截至评估基准日，被评估单位的主要资产无抵押、质押的情况。
主要资产的占比情况如下图所示。
1. 房屋建筑物
房屋建筑物共计142项，其中建筑物52项、构筑物90项，其中14项房屋建筑物类因改扩建需要已拆除。其余均为被评估单位日常经营使
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用的办公楼和厂房，证载权利人为被评估单位。房屋建筑物全部位于金辉稀矿生产厂区内，基准日物理状况良好，正常使用。
对于未取得房屋权证或房屋权证的证载权利人未做变更的，被评估单位已出具证明承诺，承诺上述房屋均为被评估单位建造和使用，产权无异议。如因房屋产权引起的纠纷，被评估单位承担全部责任。
2. 设备类
机器设备共计1310项，主要包括加料类、炉类设备、容器类设备、换热器类设备及动力设备等，设备购置于2003年至2023年间。经现场核查，有39项设备处于待报废状态；有61项设备处于盘亏无实物状态。其余设备均为金辉稀矿生产使用，使用状态良好。
运输设备共计48项，主要包括大众迈特威、重汽豪沃TX6.5米国六自卸车ZZ3317V326GF1、井下自卸车等，及场内搬运、生产用各型号叉车、电动车，装载机等；上述车辆中有行驶证的车辆均年检合格。
电子设备为空调、电脑、复印机、打印机、冰柜等电子设备以及仪器仪表，监控设备、厨房设备和办公家具等,部分设备购置日期较早，主要分布在各科室、车间等生产经营场所，至评估基准日都在正常使用。
3. 井巷
井巷工程为内蒙古金辉稀矿股份有限公司乌拉特前旗山片沟流铁矿的井巷资产共计11项，主要为建矿以来施工的井巷资产。
4. 在建工程
纳入评估范围内的在建工程-土建主要包括硫酸厂二期土建工程、山片沟硫铁矿150万t/a采选工程、35KV电力工程建设、山片沟尾矿库排洪工程（排洪硐）、山片沟硫铁矿东斜井项目、山片沟1#小斜井、山片沟斜坡道、山片沟中央回风井（副井）项目；在建工程-设备主要包括硫酸厂二期20万吨非标设备的安装工程的安装工程费和二期需要使用的设备购置费（未安装在库）。上述项目于2022年4月开工建设，预计
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2024年4月完工。
(二) 企业申报的账面记录或者未记录的无形资产情况
企业账面申报评估的账面记录的无形资产主要为土地使用权、采矿权及探矿权、外购软件。
截至评估基准日，企业申报范围内账面未记录的无形资产为专利权。
1. 土地使用权
土地使用权为企业申报的六宗土地使用权，为被评估单位日常经营场所占地，主要情况如下表所示。
表8 土地使用权情况表
目前均已办理土地使用证或不动产权证，证载土地使用权人均为内蒙古金辉稀矿股份有限公司，证载土地使用权类型均为出让。
2. 矿业权
截至评估基准日，申报评估范围内的矿业权共3项，证载权利人均为内蒙古金辉稀矿股份有限公司，矿业权已处置的价款（出让收益）均已缴纳，具体如下：
表9 矿业权情况表
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评估范围内矿业权价款/出让收益处置情况如下：
乌拉特前旗山片沟硫铁矿采矿权已处置硫铁矿可采储量为3348万吨，锌硫矿可采储量为849.91万吨，矿业权价款共计为4,410.23万元，截至评估基准日已缴纳完毕。山片沟硫铁矿尚未有偿处置硫铁矿可采储量2,134.75万吨。
内蒙古金辉稀矿股份有限公司永红膨润土矿区采矿权已处置资源储量为10.6万吨，出让采矿权价款11.00万元，截至评估基准日已缴纳完毕，永红膨润土矿区范围内资源量已处置完全。
内蒙古乌拉特前旗三兴膨润土矿外围膨润土矿勘探探矿权在转成采矿权时，可能涉及缴纳采矿权出让收益。
3. 外购软件
4. 专利权
截至评估基准日，申报评估范围内的专利权为表外3项专利权，证载权利人均为内蒙古金辉稀矿股份有限公司，具体如下：
表10 专利情况表
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(三) 企业申报的表外资产的类型、数量
截至评估基准日，除上述表外无形资产-专利权，企业申报评估的范围内无其他表外资产。
(四) 引用其他机构出具的报告的结论所涉及的资产类型、数量和账面金额
本次评估报告中基准日各项资产及负债账面值系中汇会计师事务所（特殊普通合伙）于2023年4年8月出具的《内蒙古金辉稀矿股份有限公司审计报告》（中汇会审[2023]2682号）审计结果。评估是在企业经过审计后的基础上进行的。
除此之外，未引用其他机构报告内容。
四、 价值类型
依据本次评估目的，确定本次评估的价值类型为市场价值。
市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。
五、 评估基准日
六、 评估依据
本次资产评估遵循的评估依据主要包括经济行为依据、法律法规依据、评估准则依据、资产权属依据，及评定估算时采用的取价依据和其
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他参考资料等，具体如下：
(一) 经济行为依据
《关于启动收购内蒙古金辉稀矿股份有限公司100%股权的决定》大中发（2022）字第126号。
(二) 法律法规依据
人民代表大会常务委员会第二十一次会议通过）；
民代表大会常务委员会第十五次会议修订）；
全国人民代表大会常务委员会第七次会议通过）；
10. 《中华人民共和国增值税暂行条例实施细则》（财政部国家税务总局令第50号）；
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11. 财政部、国家税务总局《关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知》（财税[2008]170号）；
12. 财政部、国家税务总局《关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》（财税[2016]36号）；
13. 财政部、国家税务总局《关于调整增值税税率的通知》（财税[2018]32号）；
14. 《关于深化增值税改革有关政策的公告》（财政部税务总局海关
总署公告2019年第39号）；
16. 《中华人民共和国土地增值税暂行条例实施细则》（财法字
[1995]6号；
17. 《国家税务总局关于营改增后土地增值税若干征管规定的公告》（国家税务总局公告2016年第70号）；
(三) 评估准则依据
1. 《资产评估基本准则》（财资[2017]43号）；
2. 《资产评估职业道德准则》（中评协[2017]30号）；
3. 《资产评估执业准则-资产评估程序》（中评协[2018]36号）；
4. 《资产评估执业准则-资产评估方法》（中评协[2019]35号）；
5. 《资产评估价值类型指导意见》（中评协[2017]47号）；
6. 《资产评估执业准则-资产评估报告》（中评协[2018]35号）；
7. 《资产评估执业准则-企业价值》（中评协[2018]38号）；
8. 《资产评估执业准则-无形资产》（中评协[2017]37号）；
9. 《资产评估执业准则-不动产》（中评协[2017]38号）；
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10. 《资产评估执业准则-机器设备》（中评协[2017]39号）；
11. 《资产评估执业准则-资产评估委托合同》（中评协[2017]33号）;
12. 《资产评估执业准则-资产评估档案》（中评协[2018]37号）;
13. 《以财务报告为目的的评估指南》（中评协[2017]45号）;
14. 《资产评估机构业务质量控制指南》（中评协[2017]46号）;
15. 《资产评估对象法律权属指导意见》（中评协[2017]48号）;
16. 《专利资产评估指导意见》（中评协[2017]49号）;
(四) 资产权属依据
1. 房屋所有权证；
2. 国有土地使用证；
3. 机动车行驶证；
4. 采矿许可证、勘查许可证；
5. 重要资产购置合同或凭证；
6. 其他参考资料。
(五) 取价依据
1. 中国人民银行公布的基准日全国银行间同业拆借中心受权公布
贷款市场报价利率（LPR）公告；
3. 《机动车强制报废标准规定》（商务部、发改委、公安部、环境保护部令2012年第12号）；
4. 《2022机电产品报价信息系统》（机械工业信息研究院）；
5. 《内蒙古自治区房屋建筑与装饰工程预算定额》（2017）；
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6. 《内蒙古自治区通用安装工程预算定额》（2017）；
7. 《内蒙古自治区混凝土及砂浆配合比价格》；
8. 《内蒙古自治区施工机械台班费用定额》；
9. 《内蒙古自治区建设工程费用定额（2017届）》；
10. 《关于调整内蒙古自治区建设工程计价依据增值税税率的通知》（内建标[2019]113号）；
11. 《矿山井巷工程预算定额》（2010）；
12. 《冶金工业矿山建设工程预算定额》（冶建定（2010）49号）；
13. 《关于公布执行城镇基准地价更新成果的通知》；
14. 《土地利用现状分类》（GB/T21010-2017）；
16. 重要业务合同、资料；
17. 其他参考资料。
(六) 其它参考资料
1. 中汇会计师事务所（特殊普通合伙）出具的《《内蒙古金辉稀矿股份有限公司审计报告》》（中汇会审[2023]2682号）；
2. 同花顺iFinD资讯金融终端；
3. 《资产评估常用数据与参数手册》（机械工业出版社2011版）；
4. 《基本建设项目建设成本管理规定》的通知（财建[2016]504号）；
5. 《工程勘察设计收费管理规定》（计价格[2002]10号）；
7. 《招标代理服务收费管理暂行办法》（计价格[2002]1980号）；
8. 《建设项目前期工作咨询收费暂行规定》（计价格[1999]1283号）；
9. 《房屋完损等级评定标准》（原国家城乡建设环境保护部颁布）；
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10. 《房地产估价规范》（GB/T50291－2015）；
11. 《城镇土地估价规程》（GB/T18508－2014）；
12. 《乌拉特前旗大佘太镇土地定级与基准地价更新成果报告》；
13. 《关于实施矿业权评估准则的公告》（国土资源部2008年第6号）；
14. 《矿业权评估技术基本准则（CMVS00001-2008）》；
15. 《矿业权评估程序规范（CMVS11000-2008）》；
16. 《收益途径评估方法规范（CMVS12100-2008）》；
17. 《矿业权评估参数确定指导意见（CMVS30800-2008）》；
18. 《矿业权评估利用矿产资源储量指导意见（CMVS30300-2010）》；
19. ）《矿业权评估利用矿山设计文件指导意见（CMVS30700-2010）》；
20. 关于印发《企业安全生产费用提取和使用管理办法》的通知（财资[2022]136号）；
21. 《内蒙古自治区乌拉特前旗山片沟硫铁矿勘查报告》；
22. 《内蒙古金辉稀矿股份有限公司山片沟硫铁矿150万t/a采选工程初步设计》；
23. 矿秘书网-40%硫精矿价格；
24. 上海有色网1#锌价格；
25. 《内蒙古金辉稀矿股份有限公司乌拉特前旗山片沟硫铁矿矿山地质环境保护与土地复垦方案》；
26. 《内蒙古自治区乌拉特前旗永红矿区膨润土矿资源储量核实报告》及评审意见书（自然资储评字[2022]004号）；
27. 《内蒙古金辉稀矿股份有限公司永红膨润土矿区矿产资源开发利用方案》及评审意见书；
28. 《内蒙古金辉稀矿股份有限公司永红膨润土矿区矿山地质环境保护与土地复垦方案》；
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31. 《资产评估专家指引第8号——资产评估中的核查验证》（中评
协[2019]39号）；
32. 《资产评估专家指引第12号——收益法评估企业价值中折现率的测算》（中评协[2020]38号）；
34. 其他参考资料。
七、 评估方法
(一) 评估方法简介
依据《资产评估执业准则—企业价值》（中评协[2018]38号）和《资产评估执业准则—资产评估方法》（中评协[2019]35号）的规定，执行企业价值评估业务，应当根据评估目的、评估对象、价值类型、评估方法的适用条件、评估方法应用所依据数据的质量和数量等情况，分析收益法、市场法和资产基础法三种基本方法的适用性，选择评估方法。
企业价值评估中的收益法，是指将预期收益资本化或者折现，确定评估对象价值的评估方法。资产评估专业人员应当结合企业性质、资产规模、历史经营情况、未来收益可预测情况、所获取评估资料的充分性，恰当考虑收益法的适用性。
企业价值评估中的市场法，是指将评估对象与可比上市公司或者可
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比交易案例进行比较，确定评估对象价值的评估方法。资产评估专业人员应当根据所获取可比企业经营和财务数据的充分性和可靠性、可收集到的可比企业数量，考虑市场法的适用性。
企业价值评估中的资产基础法是指以被评估单位评估基准日的资产负债表为基础，评估表内及表外可识别的各项资产、负债价值，确定评估对象价值的评估方法。
(二) 评估方法选择
本次评估目的是内蒙古大中矿业股份有限公司拟现金收购内蒙古金辉稀矿股份有限公司100%股权。
资产基础法从企业购建角度反映了企业的价值，为经济行为实现后企业的经营管理及考核提供了依据，因此本次评估选择资产基础法进行评估。
被评估单位具备持续经营的基础和条件，未来收益和风险能够预测且可量化，因此本次评估可以选择收益法进行评估。
评估基准日前后，由于涉及同等规模企业的近期交易案例无法获取，市场上相同规模及业务结构的可比上市公司较少，本次评估未选择市场法进行评估。
综上，本次评估确定采用资产基础法、收益法进行评估。
(三) 资产基础法
资产基础法，是指以被评估单位或经营体评估基准日的资产负债表为基础，评估表内及表外可识别的各项资产、负债价值，确定评估对象价值的评估方法，具体是指将构成企业的各种要素资产的评估值加总减去负债评估值求得企业价值的方法。
各类资产及负债的评估方法如下：
1. 流动资产
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(1)货币资金
对于币种为人民币的货币资金，以核实后账面值确定评估值。对于外币货币资金，以核实后的原币金额乘以评估基准日汇率确定评估值。
(2)应收票据
对应收票据评估，评估人员在核对明细账与总账、报表余额是否相符，核对与委估明细表是否相符，查阅核对票据票面金额、发生时间、业务内容及票面利率等与账务记录的一致性，以证实应收票据的真实性、完整性的基础上，对核实结果账、表、单金额相符，应收票据记载真实，金额准确，无未计利息，以核实后账面值确定评估值。
(3)应收账款类
对应收账款类的评估，评估人员在了解应收类账款的存在性、完整性。并在核实无误的基础上，依据历史资料和现场尽调获得的信息，具体分析数额、欠款时间和原因、款项回收情况、欠款人资金、信用、经营管理现状等相关事项，判断应收类账款的可收回性。
分析应收类账款可回收性时，参考企业会计计算坏账准备的方法估计应收类账款的评估风险损失。即：
对于单项金额重大且有客观证据表明发生了减值的应收款项（包括应收账款和其他应收款），根据其未来现金流量现值低于其账面价值的差额计提坏账准备；对于单项金额非重大以及经单独测试后未减值的单项金额重大的应收款项（包括应收账款和其他应收款），不计提坏账准备。
以核实后的应收类账款账面金额减去评估风险损失后的金额确定应收类账款评估值。同时，坏账准备按评估有关规定评估为零。
(4)应收票据融资
对应收票据融资评估，评估人员在核对明细账与总账、报表余额是否相符，核对与委估明细表是否相符，查阅核对票据票面金额、发生时
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间、业务内容及票面利率等与账务记录的一致性，以证实应收票据融资的真实性、完整性的基础上，对核实结果账、表、单金额相符，应收票据融资记载真实，金额准确，无未计利息，以核实后账面值确定评估值。
(5)预付账款
对预付账款的评估，评估人员在核实无误的基础上，依据历史资料和现场尽调获得的信息，具体分析数额、欠款时间和原因、款项回收情况、欠款人资金、信用、经营管理现状等，判断欠款人是否有破产、撤销或不能按合同约定按时提供货物、服务等情况，在未发现上述异常的情况下，以核实后账面值作为评估值。
(6)存货
存货包括产成品（库存商品）、原材料和在产品（自制半成品）。存货计提跌价准备。存货的具体评估方法及过程如下：
1) 原材料
原材料主要为设备检修用备品备件等。清查时，核对报表余额、明细账及评估明细表，现场抽查盘点相关实物资产，了解原材料的现状并核实申报数量与实际数量。大部分原材料不存在积压、变质、毁损、报废情况。在核实账、表相符，数量金额无异常后，本次评估以实际数量乘以市场销售单价确定评估值。
2) 产成品
产成品主要为铁精粉（自制），产品正常销售。不存在积压、变质、毁损、报废情况。主要采用如下评估方法：
本次评估按产品的市场不含税销售价格减去销售费用、销售税金及一定税后净利润确定评估单价，再乘以数量确认评估值。具体公式为：
评估价值=实际数量×不含税售价×（1-产品销售税金及附加费率-销售费用率-营业利润率×所得税率-营业利润率×（1-所得税率）×r）
A.不含税售价：不含税售价是按照评估基准日前后的市场价格确定
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的；
B. 产品销售税金及附加费率主要包括以增值税为税基计算交纳的
城市建设税与教育附加；
C. 销售费用率是按各项销售费用与销售收入的比例平均计算；D.营业利润率=营业利润÷营业收入;E. 所得税率是按企业实际执行的所得税率；F. r为一定的率，由于在产品未来的销售存在一定的市场风险，具
有一定的不确定性，根据基准日调查情况及基准日后实现销售的情况确定其风险。其中r对于畅销产品为0，一般销售产品为50%，勉强可销售的产品为100%。
3) 在产品
在产品为锌硫矿石、硫精砂。评估人员依据调查情况和企业提供的资料分析，对于在产品以产成品不含税销售价格减去销售费用、全部税金和一定的产品销售利润后，乘以在产品完工程度来确定评估值。
评估价值=在产品数量×在产品完工程度×产成品不含税售价×（1-产品销售税金及附加费率-销售费用率-营业利润率×所得税率-营业利润率×（1-所得税率）×r）
A.在产品完工程度:预计总成本/账面价值；
B. 不含税售价：不含税售价是按照评估基准日前后的市场价格确定的；
C. 产品销售税金及附加费率主要包括以增值税为税基计算交纳的城市建设税与教育附加与销售收入的比例；
D.销售费用率是按各项销售费用与销售收入的比例平均计算；
E. 营业利润率=主营业务营业利润÷营业收入；
F. 所得税率按企业现实执行的税率；
G.r为一定的率，由于产成品未来的销售存在一定的市场风险，具
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有一定的不确定性，根据基准日调查情况及基准日后实现销售的情况确定其风险。其中r对于畅销产品为0，一般销售产品为50%，勉强可销售的产品为100%。
(7)其他流动资产
2. 固定资产-房屋建筑物
(1)评估方法选择
基于本次评估目的，根据纳入评估范围的房屋建筑物类资产的结构特点、使用性质等，最终确定各类房屋建筑物的合理的评估方法：具体如下：
对于企业自建的房屋建筑物类资产，采用成本法进行评估；
(2)评估方法介绍
1) 重置成本法
重置成本法是用现时条件下重新购置或建造一个全新状态的被评估资产所需的全部成本，通常是根据建筑工程资料和竣工结算资料按建筑物工程量，以现行定额标准、建设规费、贷款利率计算出建筑物的重置全价，并按建筑物的使用年限和对建筑物现场勘察的情况综合确定成新率，进而计算建筑物评估净值。基本计算公式为：
房屋建筑物评估值=重置全价×成新率
对重要的建筑工程，重置成本的计算主要采用“预决算调整法”。即根据原概算或预决算工程量，进行适当调整后，套用现行概预算定额及取费标准计算评估基准日工程造价的计算方法。
其他自建建筑物是在实地勘察的基础上，以类比的方法，综合考虑各项评估要素，确定重置单价并计算评估净值。
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A.重置全价的确定重置全价=除税建安工程造价+除税前期费用及其他费用+资金成本根据《关于做好建筑业营改增建设工程计价依据通知准备工作的通知》（建办标[2016]4号）、《财政部、国家税务总局关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》（财税[2016]36号）的要求，建筑业营改增后，工程造价按“价税分离”计价规则计算，各要素价格适用的增值税税率执行财税部门的相关规定。税前工程造价为实体项目费（人工费、材料费、机械费、管理费、利润）、措施项目费、措施其他项目费、规费和价差之和，各费用项目均以不包含增值税（可抵扣进项税额）的价格计算。
一般计税方法的应纳税额，是指当期销项税额抵扣当期进项税额后的余额。
应纳税额计算公式：应纳税额=当期销项税额－当期进项税额。
当期销项税额小于当期进项税额不足抵扣时，其不足部分可以结转下期继续抵扣。
可抵扣增值税=含税工程造价/（1+9%）×9%。
a. 建安综合造价的确定
预决算调整法：以待估建筑物竣工决算工程量，按现行工程预算价格、费率和取费程序将其调整为按现价计算的建筑安装工程造价。
类比法：选取与被评估建筑物的结构类似、构造基本相符的、建筑面积、层数、层高、装修标准、设备配套完备程度基本一致的近期结算工程或近期建成的类似建筑物单位平方米造价为参考，将类似工程建安造价调整为评估基准日造价，与被评估建筑物进行比较，对其构造特征差异采用“综合调整系数”进行差异调整，得出建筑安装工程造价。
b. 前期费用及其他费用的确定
本次评估对该类建筑物的前期费按地方政府规定收取的建设费用及建设单位为建设工程而投入的除建安造价外的其他费用两个部分计
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算。根据国家计委、建设部颁发的有关规定与造价计算程序以及当地的规定计算前期费用与其他费用。
资金成本=【建安工程造价（含税）+前期及其他费用（含税）】×合理建设工期×贷款利率×1/2
B. 成新率的确定
本次评估房屋建筑物成新率的确定，根据建（构）筑物的基础、承重结构（梁、板、柱）、墙体、楼地面、屋面、门窗、内外墙粉刷、天棚、水卫、电照等各部分的实际使用状况，确定尚可使用年限，从而综合评定建筑物的成新率。
成新率=尚可使用年限/（已使用年限+尚可使用年限）×100%
C. 评估值的计算
评估值=重置成本×成新率
2) 市场比较法
市场比较法是将待评估的房地产与在较近时期内已经发生或将要发生的类似房地产交易实例，就交易条件、价格形成的时间、区域因素（房地产的外部条件）及个别因素（房地产自身条件）加以比较对照，以已经发生或将要发生交易的类似房地产的已知价格为基础，做必要的修正后，得出待估房地产最可能实现的合理市场价格。
估价对象房地产评估价值=比较案例房地产的价格×交易情况修正系数×交易日期修正系数×区域因素修正系数×个别因素修正系数
3) 收益法
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收益法是指预计评估对象未来的正常净收益，选用适当的折现率将其折现到评估基准日后累加，以此估算评估对象的客观合理价格或价值的方法。计算公式如下：
nni
ii
rVraP
)1()1(
残值
????
其中：
P:房产价值；
a:年净收益；
r：折现率；
n:收益年限；
V残值：收益期结束时房屋建筑物或土地使用权残值。
3. 固定资产-设备类资产
根据本次评估目的，按照持续使用原则，以市场价格为依据，结合纳入评估范围的设备特点和收集资料情况，主要采用重置成本法进行评估；对于在二手市场可询到价的旧设备，采用市场法进行评估；对于报废状态的设备，采用可回收的废金属价格进行评估。重置成本法计算公式如下：
评估值=重置全价×成新率
(1)重置全价的确定
1) 机器设备重置全价
重置全价=设备购置费+运杂费+安装工程费+其他费用+资金成本-设备购置价中可抵扣的增值税-运费中可抵扣的增值税-安装费中可抵扣的增值税-其他费中可抵扣的增值税
A.设备购置费
设备购置价主要通过向生产厂家和代理商询价确定，或参考近期同类设备的合同价格确定。不能从市场询到价格的设备，通过查阅2017年
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机电产品价格信息、网上询价、指数调整以及不同规模生产线对比分析，综合确定其购置价来确定其购置费。
B. 运杂费运杂费是指从产地到设备安装现场的运输费用。运杂费率以设备购置价为基础，根据生产厂家与设备安装所在地的距离不同，按不同运杂费率计取。如供货条件约定由供货商负责运输和安装时（在购置价格中已含此部分价格），则不计运杂费。
国产设备运杂费=国产设备原价×国产设备运杂费率C. 安装工程费根据《机械工业建设项目概算编制办法及各项概算指标》等资料，确定安装调试费率。
对小型、无须安装、安装简单所需费用较少或按照惯例由供货厂商提供安装调试的设备，重置时不计安装调试费。
D.基础费用的确定
对于设备基础费用是在企业提供设备基础建筑工程结算等资料，并核实基础工程量的基础上，根据企业提供的竣工决算报告书，按照施工当地现行的人工费、材料费、机械台班价格标准，对设备基础工程结算进行调整计算，得出设备基础工程费，并避免与建筑工程重复计算。
E. 前期及其他费用
F. 资金成本
考虑到所参评的机器设备是企业筹建至投产系列设备之一，其生产能力受企业整体建设（房屋、建筑物、其他设备等）运行制约，所以将其购置到运行的周期比照企业整体工程建设周期计算，按本次评估基准
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日银行同期贷款利率，资金成本按均匀投入计取。
资金成本=（设备购置价格+运杂费+安装调试费+其他费用）×贷款利率×工期×1/2
G.可抵扣的增值税
增值税可抵扣金额=购置价/1.13×13%+运杂费/1.09×9%+安装费/1.09×9%+其他费中可抵扣的增值税
2) 运输车辆
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重置全价时扣减购置车辆进项税额。重置全价计算公式：
重置全价=购置价（不含税）+车辆购置税+新车上户牌照手续费A.现行购价主要取自当地汽车市场现行报价或参照网上报价；B. 车辆购置税根据《中华人民共和国车辆购置税暂行条例》规定计取；
C. 新车上户牌照手续费等分别按车辆所处区域当地交通管理部门规定计取。
3) 电子设备
根据当地市场信息及《中关村在线》、《太平洋电脑网》等近期市场价格资料，确定评估基准日的电子设备价格，一般生产厂家提供免费运输及安装调试，确定其重置全价：
重置全价=购置价（不含税）
(2)成新率的确定
1) 机器设备成新率
在本次评估过程中，按照设备的经济使用年限、实际已使用年限和根据现场勘察情况预测设备的尚可使用年限，并进而计算其成新率。计算公式如下：
成新率=尚可使用年限/（实际已使用年限+尚可使用年限）?100%
2) 车辆成新率
对于运输车辆，根据商务部、发改委、公安部、环境保护部令[2012]12号《机动车强制报废标准规定》的有关规定，按以下方法确定成新率后取其较小者为最终成新率，即：
使用年限成新率＝（1－已使用年限/规定或经济使用年限）×100%
行驶里程成新率＝（1－已行驶里程/规定行驶里程）×100%
中联资产评估集团有限公司 第33页
成新率＝Min（使用年限成新率，行驶里程成新率）+aa为车辆特殊情况调整系数，根据对待估车辆现场勘察的情况确定。若勘察鉴定结果与按上述方法确定的成新率存在差异，则对理论成新率进行适当的调整，若两者结果相当，则不再调整。
另：直接按二手市场价评估的车辆，无须计算成新率。
3) 电子设备成新率
主要依据其经济寿命年限来确定其综合成新率；对于大型的电子设备还参考其工作环境、设备的运行状况等来确定其综合成新率。计算公式如下：
成新率=尚可使用年限/（实际已使用年限+尚可使用年限）?100%或成新率=（1－实际已使用年限/经济使用年限）100%
另：直接按二手市场价评估的电子设备，无须计算成新率。
(3)评估值的确定
评估值=重置全价×成新率
4. 在建工程
结合本次在建工程特点，针对在建工程类型和具体情况，采用成本法进行评估。
在采用成本法对在建工程评估时，评估人员在现场核实了相关明细账、入账凭证及可行性研究报告、初步设计、概预算资料，与项目工程技术人员等相关人员进行了访谈，并进行了现场勘察。确认待评估的在建工程项目进度基本上是按计划进行的，实物质量达到了设计标准要求。
对于在建工程的合理工期较短，在工程重置成本的变化不大的情况下，在核实在建工程账面金额无误的前提下，评估以清查核实后的账面值确定评估值；
未完工项目中，主要在建项目已转固定资产中核算，但部分费用项目未转的在建工程，若其价值在固定资产相对应的资产的评估值中已包
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含，则该类在建工程评估值为零；
对付清工程款项且确认无潜在负债的已完工并已投入正常使用的在建工程项目，按固定资产的评估方法进行评估；
对于合理工期较长在建工程项目，建设期间建设用主要材料价格水平、人工费用水平、安装费用水平变化较大的，需对建设用主要材料及相关费用进行调整。若有实体性陈旧贬值、功能性陈旧贬值时。还需要扣除各项贬值。对于已经停工无效的资产，以可回收净额确认评估值；
5. 无形资产-土地使用权
对于纳入本次评估范围的无形资产-土地使用权，结合评估对象的区位、用地性质、利用条件及当地土地市场状况，评估人员分析了不同评估方法的适用性，最终确定合理的评估思路和评估方法。
(1)评估思路
1) 对于能够与房屋建筑物或投资性房地产一并评估的，不再单独评
估土地使用权价值，其价值包含在对应的房屋建筑物或投资性房地产评估值中；
2) 对于需单独评估的土地使用权，根据其使用权类型及地价评估基础资料等特点，单独确定其评估方法，具体思路和过程如下：
A.对于出让土地，《资产评估执业准则——不动产》和《城镇土地估价规程》的要求，选择市场比较法、基准地价系数修正法、成本逼近法、收益还原法、假设开发法等方法进行评估；
B. 对于划拨土地，如果具备直接评估条件的，如当地有可比的划拨用地交易案例、适用的划拨用地基准地价、有可供参考的征地案例等，本次评估选用对应适宜的方法（市场比较法、基准地价系数修正法、成
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本逼近法）直接确定划拨土地价值；对于不具备直接评估条件的，本次评估通过先估算对应出让土地价值、再扣减土地出让金的间接估算方式确定划拨土地价值；
(2)评估方法
1) 市场比较法是根据市场中的替代原理，将待估宗地与具有替代性的，且在评估基准日近期市场上交易的类似土地使用权进行比较，并对类似土地使用权的成交价格作适当修正，以此估算待估宗地客观合理价格的方法。
2) 基准地价系数修正法是利用城镇基准地价和基准地价修正系数表等评估成果，按照替代原则，对待估宗地的区域条件和个别条件等与其所处区域的平均条件相比较，并对照修正系数表选取相应的修正系数对基准地价进行修正，进而求取待估宗地在评估基准日价格的方法。
3) 成本逼近法是以开发土地所耗费的各项客观费用之和为主要依据，加上客观的利润、利息、应缴纳的税金和土地增值来确定土地价格的评估方法。
4) 收益还原法是将待估宗地未来正常年纯收益（地租）以一定的土地还原率还原，以此估算待估宗地价格的方法。
5) 假设开发法是在测算完成开发后的不动产正常交易价格的基础上，扣除预计的正常开发成本及有关专业费用、利息、利润和税费等，以价格余额来估算待估宗地价格的方法。
6. 无形资产—矿业权
委托评估的矿山为拉特前旗山片沟硫铁矿采矿权、内蒙古金辉稀矿股份有限公司永红膨润土矿区采矿权、内蒙古乌拉特前旗三兴膨润土矿
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外围膨润土矿勘探探矿权，已完成相关勘查和设计工作，预期收益和风险可以预测并以货币计量、预期收益年限可以预测。故根据《中国矿业权评估准则》，本次评估采用折现现金流量法进行评估。其计算公式为：
式中：
——矿业权评估价值；
CI
——年现金流入量；
CO
——年现金流出量；
——折现率；t——年序号；n——评估计算年限。
7. 无形资产—其他
8. 无形资产—账外专利权
本次评估采用收入分成法测算被评估单位拥有的专利权和软件著作权的价值，其基本公式为：
式中：
P：技术类无形资产的评估价值；
??
???
ni
ii
rRKP
)1(
??
????nt
tt
iCOCIP
)1(
)(
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Ri：基准日后第i年预期销售收入；K：技术类无形资产综合提成率；n：收益期；i：折现期；r：折现率。
9. 递延所得税资产
对递延所得税资产的评估，评估人员对账面值复核加计是否正确，并与报表数、总账数和明细账合计数核对是否相符；查阅相关的账册凭证，了解递延所得税核算的具体内容及形成原因。在核实无误的基础上，以核实后账面值确定评估值。
10. 其他非流动资产
其他非流动资产核算内容为预付长期资产购置款。清查时，评估人员核对明细账与总账、报表余额是否相符，核对与委估明细表是否相符，查阅了款项金额、发生时间、业务内容等账务记录，抽查了原始入账凭证、合同、协议等资料，以证实其他非流动资产的真实性、完整性。在核实无误的基础上，以核实后账面值确定评估值。
11. 负债
检验核实各项负债在评估目的实现后的实际债务人、负债额，以评估目的实现后的产权所有者实际需要承担的负债项目及金额确定评估值。
(四) 收益法
1. 概述
根据《资产评估执业准则—企业价值》，企业价值评估中的收益法，也称现金流量折现法，是指对企业或者某一产生收益的单元预计未来现金流量及其风险进行预测，选择与之匹配的折现率，将未来的现金流量
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折现求和的评估方法。收益法的基本思路是通过估算资产在未来预期的净现金流量和采用适宜的折现率折算成现时价值，得出评估值。收益法适用的基本条件是：企业具备持续经营的基础和条件，经营与收益之间存在较稳定的对应关系，并且未来收益和风险能够预测且可量化。使用现金流折现法的最大难度在于未来预期现金流的预测，以及数据采集和处理的客观性和可靠性等。当对未来预期现金流的预测较为客观公正、折现率的选取较为合理时，其估值结果具有较好的客观性。
2. 评估思路
根据本次尽职调查情况以及被评估单位的资产构成和主营业务特点，本次评估是以被评估单位的公司报表口径估算其权益资本价值，本次评估的基本评估思路是：
(1)对纳入报表范围的资产和主营业务，按照历史经营状况的变化趋势和业务类型预测预期收益（净现金流量），并折现得到经营性资产的价值；
(3)将纳入报表范围，但在预期收益（净现金流）估算中未予考虑的长期股权投资，单独测算其价值；
(4)将上述各项资产和负债价值加和，得出被评估单位的企业价值，经扣减基准日的付息债务价值后，得到被评估单位的权益资本（股东全部权益）价值。
在确定股东全部权益价值时，评估师没有考虑控股权和少数股权等因素产生的溢价或折价，也没有考虑股权流动性对评估结果的影响。
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3. 评估模型
(1)基本模型
本次评估的基本模型为：
?=??? （1）式中：
E：被评估单位的股东全部权益（净资产）价值；B：被评估单位的企业价值；D：被评估单位的付息债务价值；?=?+?+ C （2）式中：
??（1+?）???=1
（3）式中：
Ri：被评估单位未来第i年的预期收益（自由现金流量）；r：折现率；n：被评估单位的未来经营期； ?=?
+?
（4）C
(2)收益指标
本次评估，使用企业自由现金流量作为被评估单位经营性资产的收益指标，其基本定义为：
R=息税前利润×（1－t）+折旧摊销-追加资本 （5）
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根据被评估单位的经营历史以及未来市场发展等，估算其未来经营期内的自由现金流量。将未来经营期内的自由现金流量进行折现并加和，测算得到企业的经营性资产价值。
(3)折现率
本次评估采用资本资产加权平均成本模型（WACC）确定折现率r
?=?
×?
?+??
×?
?（6）
式中：
Wd：被评估单位的债务比率；
?=
?（?+?）（7）
We：被评估单位的权益比率； ?
?=
?（?+?）（8）rd：所得税后的付息债务利率；re：权益资本成本，本次评估按资本资产定价模型（CAPM）确定权益资本成本re； ?
?=??+??×（?????）+? （9）式中：
：无风险报酬率；rm：市场期望报酬率；ε：被评估单位的特性风险调整系数；βe：被评估单位权益资本的预期市场风险系数； ?
=?
×（1+（1??）×
??
）（10）βu：可比公司的预期无杠杆市场风险系数；
?=
1+（1??）
??
（11）βt：可比公司股票（资产）的预期市场平均风险系数；
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=34%?+66%?
?（12）式中：
K：一定时期股票市场的平均风险值，通常假设K=1；βx：可比公司股票（资产）的历史市场平均风险系数；D
i、Ei
：分别为可比公司的付息债务与权益资本。
4. 收益期限
根据长春黄金设计院有限公司于2023年2月编制的《内蒙古金辉稀矿股份有限公司山片沟硫铁矿150万t/a采选工程初步设计》，设计生产能力为150万吨/年，矿山的服务年限为44.19年，根据企业提供的排产计划，2023年2月至2024年3月为建设期，生产期自2024年4月至2068年5月。
八、 评估程序实施过程和情况
整个评估工作分四个阶段进行：
(一) 评估准备阶段
1. 项目洽谈及接受项目委托
了解拟承接业务涉及的被评估单位及评估对象的基本情况，明确评估目的、评估对象及评估范围、评估基准日；根据评估目的和交易背景等具体情况对专业胜任能力、独立性和业务风险进行综合分析和评价，签署资产评估委托合同。
2. 确定评估方案编制工作计划
与委托人和项目相关各方中介充分沟通，进一步确定了资产评估基本事项和被评估单位资产、经营状况后，收集被评估单位所在行业的基本政策、法律法规以及行业的市场经营情况，在此基础上拟定初步工作方案，制定评估计划。
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3. 提交资料清单及访谈提纲
根据委估资产特点，提交针对性的尽职调查资料清单，及资产清单、盈利预测等样表，要求被评估单位进行评估准备工作。
4. 辅导填表和评估资料准备工作
(二) 现场评估阶段
项目组现场评估阶段的主要工作如下：
1. 初步了解整体情况
听取委托人及被评估单位有关人员介绍被评估单位总体情况和委估资产的历史及现状，了解被评估单位的历史沿革、财务制度、经营状况、固定资产技术状态等情况。
2. 审阅核对资料
对被评估单位提供的申报资料进行审核、鉴别，对委估资产的产权证明文件进行全面的收集和查验，并与企业有关财务记录数据进行核对，对发现的问题协同企业做出调整。
3. 重点清查
根据申报资料，对主要资产和经营、办公场所进行了全面清查核实：
对于其申报的金融资产和往来款项，清查核实其对账单、询证函及各项业务合同，确认其真实存在并分析其风险；对其申报的实物资产进行了现场勘查，其中存货、电子设备以抽查的形式进行盘点，房屋建筑物、机器设备全面盘点勘查。同时，对房屋建筑物，了解管理制度和维护、改建、扩建情况，收集相关资料；对专用设备，查阅了技术资料、决算资料和竣工验收资料；对通用设备，通过市场调研和线上查询，收集价格资料等。对矿业权，查阅收集权属资料、历史状况及相应的证明材料、
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4. 尽职调查访谈
通过尽职调查及高管访谈，了解企业产品的行业内的地位、市场份额，了解企业成本费用情况，分析企业未来发展趋势。针对企业申报的盈利预测数据，与企业管理人员进行座谈，就未来发展趋势尽量达成一致，进而通过查询同行业、同领域企业的主营业务、产品效果、毛利情况、市场分销渠道等方式进行核查验证。
5. 确定评估途径及方法
根据委估资产的实际状况和特点，确定资产评估的具体模型及方法。
6. 进行评定估算
(三) 评估汇总阶段
对各类资产及负债评估的初步结果进行分析汇总，对评估结果进行必要的调整、修改和完善。
(四) 提交报告阶段
九、 评估假设
本次评估中，评估人员遵循了以下评估假设：
(一) 一般假设
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1. 交易假设
交易假设是假定所有待评估资产已经处在交易的过程中，评估师根据待评估资产的交易条件等模拟市场进行估价。交易假设是资产评估得以进行的一个最基本的前提假设。
2. 公开市场假设
公开市场假设，是假定在市场上交易的资产，或拟在市场上交易的资产，资产交易双方彼此地位平等，彼此都有获取足够市场信息的机会和时间，以便于对资产的功能、用途及其交易价格等作出理智的判断。公开市场假设以资产在市场上可以公开买卖为基础。
3. 资产持续经营假设
资产持续经营假设是指评估时需根据被评估资产按目前的用途和使用的方式、规模、频度、环境等情况继续使用，或者在有所改变的基础上使用，相应确定评估方法、参数和依据。
(二) 特殊假设
1. 本次评估假设评估基准日外部经济环境不变，国家现行的宏观经济不发生重大变化；
2. 企业所处的社会经济环境以及所执行的税赋、税率等政策无重大变化；
3. 企业未来的经营管理团队尽职，并继续保持现有的经营管理模式；
4. 评估只基于基准日现有的经营能力。不考虑未来可能由于管理层、经营策略和追加投资等情况导致的经营能力扩大，也不考虑后续可能会发生的生产经营变化；
5. 本次评估的各项资产均以评估基准日的实际存量为前提，有关资
产的现行市价以评估基准日的国内有效价格为依据；
6. 本次评估假设委托人及被评估单位提供的基础资料和财务资料
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真实、准确、完整；
7. 评估范围仅以委托人及被评估单位提供的评估申报表为准，未考
虑委托人及被评估单位提供清单以外可能存在的或有资产及或有负债；
8. 本次评估测算的各项参数取值不考虑通货膨胀因素的影响；当上述条件发生变化时，评估结果一般会失效。
十、 评估结论
(一) 资产基础法评估结论
总资产账面值72,479.86万元，评估值147,166.15万元，评估增值74,686.29万元，增值率103.04%。
负债账面值36,060.46万元，评估值36,670.20万元，评估增值609.74万元，增值率1.69%。
净资产账面值36,419.40万元，评估值110,495.95万元，评估增值74,076.55万元，增值率203.40%。详见下表。
表11 资产评估结果汇总表
金额单位：人民币万元
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资产基础法评估结论详细情况见评估明细表。
(二) 收益法评估结论
股东全部权益账面值为36,419.40万元，评估值117,678.55万元，评估增值81,259.15万元，增值率223.12%。
(三) 评估结果的差异分析
本次评估采用收益法测算出的净资产（股东全部权益）价值117,678.55万元，比资产基础法测算出的净资产（股东全部权益）价值110,495.95万元，高7,182.60万元，高6.05%。两种评估方法差异的原
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因主要是：
1.资产基础法评估是以资产的成本重置为价值标准，反映的是资产投入（购建成本）所耗费的社会必要劳动，这种购建成本通常将随着国民经济的变化而变化；
2.收益法评估是以资产的预期收益为价值标准，反映的是资产的经营能力（获利能力）的大小，这种获利能力通常将受到宏观经济、政府控制以及资产的有效使用等多种条件的影响。
综上所述，从而造成两种评估方法产生差异。
(四) 评估结果的选取
本次评估采用资产基础法和收益法评估，核心资产采矿权在资产基础法中也采用了折现现金流量法，故两种评估方法结论内涵基本一致，两种方法结论也较为接近，但考虑资产基础法能从企业购建角度反映了企业的价值，故本次评估采用资产基础法的评估结果作为评估结论。
十一、 特别事项说明
(一) 引用其他机构出具报告结论的情况
本次评估报告中基准日各项资产及负债账面值系中汇会计师事务所（特殊普通合伙）于2023年4年8月出具的《内蒙古金辉稀矿股份有限公司审计报告 》（中汇会审[2023]2682号）审计结果。
(二) 权属资料不全或权属瑕疵事项
被评估单位申报评估的范围内有部分房屋建筑物未办理房产证，未办证房屋建筑物的面积占比约49.96%、账面价值占比约46.19%，并且
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有部分未办理房产证的房屋建筑物座落的土地企业并未办理征地、出让等程序。企业承诺该部分资产属于其所有，对于因该部分资产权属可能造成的纠纷与评估机构无关。对于该部分资产，其面积是企业根据现场测量情况进行申报的，对企业申报面积，评估人员进行了核实后以企业申报面积进行评估，如未来企业办理相关产权证书时其面积与申报面积不符，评估结果应根据产权证书载明的面积进行调整。详见下表：
表12 未办理房产证房屋情况表
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(三) 评估程序受限或评估资料不完整的情形
纳入评估范围内的部分设备及井巷资产位于矿山井下，因矿山生产的特殊性、安全性及井下建筑物的复杂性，对井下资产，评估专业人员主要依据企业提供的工程图纸、工程设计及工程施工合同等文件，对企业填报的井下建筑物的工程量进行了复核，但未能对全部井下建筑物进行实地逐一核实。考虑到企业资产管理的规范性、矿山建设资料以及安全监测资料的完备性、井下建筑物维修维护制度的规范性，依据上述资料，通过履行上述程序，作为井下资产的评估基础。
(四) 评估基准日存在的法律、经济等未决事项
无。
(五) 担保、租赁及其或有负债（或有资产）等事项的性质、金额及与评估对象的关系
无。
(六) 重大期后事项
期后事项是指评估基准日之后出具评估报告之前发生的重大事项。
未发现公司存在重大期后事项。
(七) 本次评估对应的经济行为中，可能对评估结论产生重大影响的瑕疵情形
无。
(八) 其他需要说明的事项
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1. 评估师和评估机构的法律责任是对本报告所述评估目的下的资产价值量做出专业判断，并不涉及到评估师和评估机构对该项评估目的所对应的经济行为做出任何判断。评估工作在很大程度上，依赖于委托人及被评估单位提供的有关资料。因此，评估工作是以委托人及被评估单位提供的有关经济行为文件，有关资产所有权文件、证件及会计凭证，有关法律文件的真实合法为前提。
2. 评估过程中，评估人员观察所评估房屋建筑物的外貌，在尽可能
的情况下察看了建筑物内部装修情况和使用情况，未进行任何结构和材质测试。在对设备进行勘察时，因检测手段限制及部分设备正在运行等原因，主要依赖于评估人员的外观观察和被评估单位提供的近期检测资料及向有关操作使用人员的询问情况等判断设备状况。
3. 评估师执行资产评估业务的目的是对评估对象价值进行估算并
4. 本次评估范围及采用的由被评估单位提供的数据、报表及有关资料，委托人及被评估单位对其提供资料的真实性、完整性负责。
6. 在评估基准日以后的有效期内，如果资产数量及作价标准发生变化时，应按以下原则处理：
(1)当资产数量发生变化时，应根据原评估方法对资产数额进行相应调整；
(2)当资产价格标准发生变化、且对资产评估结果产生明显影响时，委托人应及时聘请有资格的资产评估机构重新确定评估价值；
(3)对评估基准日后，资产数量、价格标准的变化，委托人在资产实际作价时应给予充分考虑，进行相应调整。
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7. 本次评估结论建立在评估对象产权持有者及管理层对企业未来发展趋势的准确判断相关规划落实，企业持续运营的基础上，如企业未来实际经营状况与经营规划发生偏差，且被评估单位及时任管理层未采取相应有效措施弥补偏差，则评估结论将会发生重大变化。特别提请报告使用者对此予以关注。
8. 评估范围仅以委托人及被评估单位提供的资产评估明细表为准，
未考虑委托人及被评估单位提供清单以外可能存在的或有资产及或有负债。
9. 截至评估基准日，经现场核查发现61项设备无实物盘亏，30项处于待报废状态, 对于报废状态的设备，采用可回收的废金属价格进行评估。
表13 设备类资产待报废情况
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10. 乌拉特前旗山片沟硫铁矿采矿权尚未有偿处置硫铁矿可采储量2,134.75万吨，按照国家有关政策及《矿业权转让评估应用指南》（CMVS20200-2010)等相关规定，参与本次评估的资源量为评估基准日全部保有资源储量。根据企业排产计划预计于2050年开始缴纳未有偿处置硫铁矿可采储量2,134.75万吨的采矿权出让收益，根据《关于印发内蒙古自治区20种矿种矿业权出让收益市场基准价的通知》，结合山片沟的硫的品位对应的基准价为0.40元/吨，按硫铁矿可采储量2,134.75万吨，预计最低需要补缴的采矿权出让收益为853.90 万元，一次性缴清，将出让金按5年期贷款市场报价利率4.30%作为折现率，折算到评估基准日的预计负债金额为0.31万元。若企业排产计划、未来政府有关矿业权出让收益的缴纳方式和缴纳标准等政策发生变化，与本次评估预
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测出入较大，则需对本次估值重新作出相应调整。
11. 三兴膨润土矿外围膨润土矿勘探探矿权尚未转采，本次评估假设该探矿权能够顺利转采。根据2017年财政部、国土资源部《矿业权出让收益征收管理暂行办法》（财综〔2017〕35号）文件，内蒙古乌拉特前旗三兴膨润土矿外围膨润土矿勘探探矿权未来可能涉及缴纳矿业权出让收益。企业排产计划预计于2024年开始探矿权转采矿权，届时需要缴纳出让收益。根据《内蒙古自治区自然资源厅关于印发内蒙古自治区镍、钒、钴等58个矿种矿业权出让收益市场基准价（基准率）的通知》，结合三兴膨润土的类型为钙基膨润土，对应的基准价为0.80元/吨·矿物，按可采储量 1,379.34 万吨，预计最低需要补缴的采矿权出让收益为660.77 万元，一次性缴清，将出让金按5年期贷款市场报价利率4.30%作为折现率，折算到评估基准日的预计负债金额为609.43万元。若企业排产计划、未来政府有关矿业权出让收益的缴纳方式和缴纳标准等政策发生变化，与本次评估预测出入较大，则需对本次估值重新作出相应调整。
12. 本次评估假设山片沟硫铁矿于2024年3月建设完成，2024年4月开始生产，2023年9月-12月锌硫矿产量为 10.00 万吨，2024年硫铁矿的产量为 90.00 万吨、锌硫矿 30.00 万吨，2028年锌硫矿体生产结束后，硫铁矿的产量为150万吨/年。若后续该假设不成立，评估结果会发生变化，需重新进行评估，提请报告使用者注意。
13. 乌拉特前旗山片沟硫铁矿采矿权采矿许可证有效期限为叁年零
14. 内蒙古金辉稀矿股份有限公司永红膨润土矿区采矿权有效期限
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16. 企业根据《关于重新印发<内蒙古自治区矿产资源储量评审备案试试办法>的通知》（内自然资字[2020]356号）中第四条非油气矿产在采矿期间累计查明矿产资源量发生重大变化（变化量超过30%或达到中型规模以上的）需由自然资源主管部门评审备案，本次的评估依据的永红膨润土矿《储量核实报告》累计查明矿产资源量减少约2%、山片沟硫铁矿《勘探报告》累计查明矿产资源量减少约3%，均未超过30%，故未进行备案，本次评估采用的累计查明矿产资源量减少的储量报告，提请报告使用者注意。
17. 本次评估假设三兴膨润土自2025年开始进行建设，2026年开始进行生产，生产即达产，该假设会影响评估结果，若假设不成立，则需要重新进行评估，提请报告使用者注意。
十二、 评估报告使用限制说明
(一) 本评估报告只能用于本报告载明的评估目的和用途。同时，本次评估结论是反映被评估单位在本次评估目的下，根据公开市场的原则确定的现行公允市价，没有考虑将来可能承担的抵押、担保事宜，以及特殊的交易方可能追加付出的价格等对评估价格的影响，同时，本报
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告也未考虑国家宏观经济政策发生变化以及遇有自然力和其它不可抗力对资产价格的影响。当前述条件以及评估中遵循的持续经营原则等其它情况发生变化时，评估结论一般会失效。评估机构不承担由于这些条件的变化而导致评估结果失效的相关法律责任；
(二) 本评估报告成立的前提条件是本次经济行为符合国家法律、法规的有关规定，并得到有关部门的批准；
(三) 本评估报告只能由评估报告载明的评估报告使用人使用。评估报告的使用权归委托人所有，未经委托人许可，本评估机构不会随意向他人公开；
(四) 委托人或者其他资产评估报告使用人未按照法律、行政法规规定和资产评估报告载明的使用范围使用资产评估报告的，资产评估机构及其资产评估师不承担责任；
(五) 除委托人、资产评估委托合同中约定的其他资产评估报告使用人和法律、行政法规规定的资产评估报告使用人之外，其他任何机构和个人不能成为资产评估报告的使用人；
(七) 资产评估报告使用人应当正确理解和使用评估结论。评估结论不等同于评估对象可实现价格，评估结论不应当被认为是对评估对象可实现价格的保证；
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十三、 评估报告日
评估报告日为二〇二三年四月十一日。
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资产评估师：
资产评估师：
二〇二三年四月十一日
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附件
1. 经济行为文件（复印件）；
2. 中汇会计师事务所（特殊普通合伙）出具的《内蒙古金辉稀矿股份有限公司审计报告》（中汇会审[2023]2682号）（复印件）；