万科A：全年销售额将超过1000亿
10月份销售再创新高，公司全年销售额将超过1000亿。10月份销售额155亿，再创新高，公司将在2010年跨入千亿行列。公司在2010年持续的逆市旺销，得益于前瞻的战略(快速开发的高周转策略、一二三线城市均衡投资的区域布局策略、以精装修和小户型为主的产品策略)，超强的周期判断与应对能力(09年二季度率先买地、率先加开工)，强大的管理平台与执行能力。
内生增长动力强劲，打破了房地产公司增长靠股权融资的潜规则。
公司在近3年没有进行股权融资的情况下，实现了销售规模从500亿到1000亿的跨越，内生增长能力更为强劲。
超强的逆周期扩张能力，400亿现金在手，大规模并购值得期待。9月份起公司购地更为谨慎，10月份仅获取3幅土地(权益地价14亿)，目前公司现金已超400亿，三季末净负债率仅27%，财务扩张能力极强。在接下来的行业调整期，公司最有能力抄底土地市场，极有可能重演05-06年并购浙江南都、北京朝开等经典并购大戏。
我们认为接下来的房地产行业景气下行是大概率事件，行业将从完全竞争逐渐演进到寡头竞争，土地、资金等资源的进一步聚集是必然趋势，而万科必将是最大的受益者。
预计公司10-12年EPS为0.64、0.95、1.32元，RNAV11元。公司作为处于新一轮快速成长期的行业龙头，应享受成长性、安全性与管理溢价，目前房地产行业11年市盈率平均为12倍，万科至少应享受15%的估值溢价，目标价13.1元，行业配置首选，持续强烈推荐。
(国泰君安)
友谊股份：收购百联集团的资产质量优良
友谊股份今日公告重大资产重组方案：拟以每股15.57 元向百联集团发行3.024 亿股，收购集团持有的八佰伴36%股权和投资公司100%股权；并以1 股百联股份换0.861股友谊股份之比例吸收合并百联股份。
此次友谊吸收合并百联的方案与我们此前预期的双方按合并同类业务、专业分工原则进行的重组路径并不相同，在吸收合并的换股比例这一核心问题上，双方简单的以加权平均股价之比作为最终换股比，这说明在多方利益制衡下，整个方案推进的艰难。
公司收购百联集团的资产质量优良，价格较为合理：我们测算友谊收购八佰伴36%股权对应的静态与动态PE 分别为17.0 和14.1 倍，折合每平米物业单价仅为3.67 万元；收购投资公司100%股权(主要资产为联华超市21.17%股权)对应的静态与动态PE 分别为26.4 和20.8 倍，远低于联华超市在港股的45XPE 及国内A 股超市平均32.5XPE 水平。
此次公告中对10、11 年的备考业绩仅为0.668 和0.647 元，实现这一EPS应无太大难度，但我们对于新友谊的业绩预测仍持谨慎态度。虽然重组之后的百联和友谊基本解决了同业竞争问题，但在更为庞大的体系下，双方的业务磨合、人员整合等诸多方面将面临更大挑战。而这恰恰是过去一直制约百联系发展的最大因素。
友谊和百联前三季度业绩基本符合我们预期；考虑到第一八佰伴早已成熟且业绩增长平稳，我们采纳备考的业绩预测；我们非常看好联华超市的未来前景，维持前期报告对联华超市EPS 预测不变。在此假设下，我们预计新友谊10-12 年EPS 分别为0.67、0.78 和0.87，对应10-12 年PE 仅为25、22 倍，远低于目前行业平均水平，复牌后估值修复行情的概率极大。
由于 1 股百联换股0.861 股友谊比例锁定，则复牌后友谊和百联之间存在一定套利机会，百联上涨的理论幅度应大于友谊股份，提请投资者注意。
风险提示：困扰百联集团的体制问题仍未得到解决，且新方案下包括人事任命、管理融合的难度加大；重组方案未能通过审批或股东大会决议等。
(华泰证券)
大连国际：航运和房地产业务将推动业绩高增长
投资要点：
未来两年，预期大连国际业绩保持高速增长。主要推动因素来自：
1)远洋运输业务运力高增长及高毛利的维持；2)房地产收入进入上升周期。2011年1.11元的EPS预测使我们给以其“买入”评级。
公司业务发展从均衡走向主业清晰大连国际业务包含远洋运输、房地产、工程承包、对外贸易及劳务派遣和生物医药等，且主次并不清晰。随着控股股东的改制完成及战略投资者的引入，公司业务逐渐向远洋运输业务和房地产业务方向发展，业务脉络趋于清晰。
低位大规模运力扩张，未来两年远洋运输业务进入收获期公司近两年对远洋运输业务进行了大规模投资，在建的12艘5.7万载重吨散货船中有10艘将在2011年底前交付。我们关注的是公司陆续投入的运力均为船价低谷时建造，成本优势领先，且随着规模的扩大，规模优势也将体现。而采取的股权结构和长期期租模式共同对公司保持高毛利率起到了较好的保障作用。我们预计2011年和2012年远洋运输毛利将实现爆发式增长，成为公司盈利提升的主要推动因素。
房地产业务利润贡献进入上升期北京东一项目遗留问题的解决以及高回报的汇邦国际项目进入结转期，公司房地产业务进入上升期，盈利贡献也将显著增加。公司目前后续的项目储备充足，并正跟踪新的项目，业务长期发展可期。
盈利高速增长，首次“买入”评级我们预计2010-2012年净利润增速分别为56%、99%和32%，EPS可达0.56元/1.11元/1.46元。如果参考到同等规模公司的估值水平，我们认为给予公司2011年16X的预期市盈率并不高。目前公司股票价格在11元内交易，距离合理估值尚有明显空间，我们首次给予公司“买入”评级，6个月目标价17.76元。
风险提示：远洋运输业务毛利低于预期及房地产调控风险。
(湘财证券)
同仁堂：加大营销投入推动公司稳健增长
报告摘要：
加大营销投入推动公司销售收入继续稳定增长。公司2010年19月实现营业收入29.15亿元，同比增长17.1%，实现净利润2.73亿元，同比增长17.16%，实现EPS0.52元。公司推行积极的营销策略以及在第三终端市场的加强销售力度，推动整体收入和利润继续保持了稳健的增长速度。公司三季报销售费用率为21.9%，同比提高了2.2个百分点，可见公司在营销方面的投入有所加大，预计全年销售费用率仍将保持一个较高的水平，在公司的营销策略变得更为积极的作用下，预计将推动销售收入持续稳健增长。
公司成本控制能力有所提高，盈利能力提升。公司三季报整体毛利率为46.43%，同比提高了2.3个百分点。尽管今年中药材价格有所上涨，但公司的成本控制能力进一步提高，保持了较高的毛利率水平。同时公司优化了产品结构，增加了对高毛利率产品的营销力度，预计公司未来盈利能力将持续提高。
公司未来的主要增长点在社区第三终端市场。公司在北京社区医疗市场的销售规模持续加大，预计全年将实现20%以上的增长，社区第三终端市场将成为公司收入增长的主要动力。公司今年开始的在城市社区加大社区义诊，中医课程等模式的市场推广投入，未来公司的这种成功营销模式将持续。同仁堂凭借着百年国药的巨大品牌，加上更为积极亲和而有效的营销策略，相信公司将继续焕发活力，整体收入增长有望继续提速。
维持“增持-A”的评级，上调未来12个月目标价至37元。在加大营销力度和社区销售的作用下，我们预测2010年公司全年将实现收入增长15%，全年净利润增长26%，维持对公司2010、2011年EPS0.69和0.82元的业绩预测。考虑到公司作为国药品牌的优势地位，我们按照2011年业绩给予45倍PE，上调未来12个月目标价至37元，维持“增持-A”的投资评级。
(安信证券)
江南化工：前三季度实现净利润4996万元
投资要点：
公司今日公布2010年第三季度业绩报告，报告期内实现营业收入7970万元，净利润2032万元。前三季度实现净利润4996万元，同比减少13%。
每股收益0.36元。公司业绩基本符合我们此前预期。
公司营业收入增长但净利润下降，主要原因有两点：一是由于原料价格上涨，产品毛利率有所下滑，前三季度销售毛利率49.73%，比去年全年下降2个百分点。二是三项费用大幅增加，报告期内管理费用增加44%，销售费用增加63%，增幅均大于营业收入增幅。
公司拟注入民爆资产事项仍在审批中，预计年内完成的可能性不大，但最终完成资产注入的方向不会发生改变。
目前硝酸铵价格维持在2000元/吨的位置，预计继续上涨的动力不足，维持目前价格水平的可能性较大，炸药产品价格可以有上下15%的幅度范围，因此公司对毛利率的控制能力较强。
我们预计2010年、2011年公司每股收益分别为0.61元、0.72元，对应市盈率为42.7倍和35.8倍。根据民爆行业平均市盈率水平，目前估值偏高，但由于资产注入后公司业绩有望增厚，估值水平将有所下降。综合而言，我们仍维持此前“观望”评级。
(华泰证券)
广发证券：维持海南航空"买入"评级
公司前三季度业绩高达0.445元，远远超过市场预测，业绩环比增幅仅次于南航。我们预计公司可能是2011年增长最快的航空公司，理由如下：(1)虽然世博会之后需求增速会有所下滑，但是供给压力不大，因此行业仍处于景气周期中。(2)公司在四大核心机场投放的运力较少，受世博和亚运的影响小，今年增速远低于三大航，但是未来两年需求增速稳定性好，会高于三大航。(3)公司短程航线比例最低，甚至低于国航，同时主要干线航线少，因此未来两年受高铁的冲击最小。(4)公司未来两年运力投放速度高达15%，远远高于行业10%-11%的水平，将会获得更高的需求弹性。(5)作为海南本土企业，运力投放比例最大，国际旅游岛的盛宴，公司可能独占鳌头。
我们上调公司2010-2012年每股盈利预测至0.65、0.76和0.94元。考虑到公司业绩的增速和稳定性都要好于三大航，按2011年15倍PE，给予公司目标价11.4元，维持"买入"评级。(广发证券)
光大银行：资产规模的增长较快改善负债结构
光大银行11月2日在北京举行了三季度分析师交流会，董事会秘书卢鸿及计划财务部、风险控制部、同业业务部、中小企业部等部门领导出席了交流会。
管理层对前三季业绩的评价。
资产规模的增长较快，资产负债结构得到改善，压缩了票据占比，中小企业贷款增长较快，活期存款占比在提高，中间业务保持高速增长，成本和风险管理控制在合理的范围之内，网点建设快速增长，前三季度新增网点95个，总网点达到578个，风险管控能力继续保持优势。
光大的发展目标和战略。
光大银行的发展愿景是成为具有较强综合竞争力的全国性股份制商业银行。量化目标是适度加快发展，三年净利润翻一番，四年资产规模翻一番。强调均衡的和内涵式的发展，目标是达到公司业务、零售业务和中小企业业务各占比1/3.
关于净息差。
历史上由于资本不足的情况下，风险偏好较低，议价能力不强，息差偏低，目前正在相对快速的改善过程中，与同业比还有加大差距。净息差上半年2.12%、二季度2.14%、三季度2.15%，提升速度放慢，主要原因是高收益的贷款增速放慢。
改善净息差的措施包括：(1)优化资产负债结构；(2)提高客户的综合贡献度；(3)提高中期小企业业务占比。
关于客户基础。
客户基础还相对薄弱，在以前资本不足的情况下，偏好风险比较低的客户，这些客户往往是竞争最激烈的客户，往往是对银行来说，有资产业务没有负债业务的客户，没有派生业务的客户。这对光大的盈利能力，对客户数量的增长和客户的忠诚度，都有很大的影响。在这种情况下光大提出内涵式的发展，定位在中高端市场，把模式化经营作为以客户为中心的落脚点，提升客户忠诚度、盈利能力。
关于信贷需求。
发展还是主题，信贷需求没有明显减弱，地方建设需求也没有减弱，光大从09年下半年开始主要的贷款投放以地方融资平台以外的实体经济为主。(中投证券)
中国石油：业绩平稳增长
今年第三季度，公司实现营业收入3633.02亿元，同比增长35.69%；实现归属于母公司股东净利润346.99亿元(折合每股收益0.19元)，同比增长12.58%。
今年前三季度，公司实现营业收入10480.99亿元，同比增长53.51%；实现归属于母公司股东净利润999.10亿元(折合每股收益0.55元)，同比增长23.12%。
业绩预测。我们预计公司2010年净利润同比增长我们预计下半年原油价格在70-90美元/桶之间波动，油价的窄幅波动将有助于油气勘探与开采、炼化业务的稳定。6月1日天然气提价后，天然气与管道业务的盈利能力提升，将带动该板块盈利的增长。10月26日国内成品油价格上调，将有助于四季度炼油业务获得不错盈利。我们维持之前的盈利预测，预计公司2010-2012年EPS分别为0.72、0.78、0.84元。
维持"增持"投资评级。按照"上游资源价值量+下游资产合理价值=公司股票合理价值"原则，我们认为公司股票合理价值为12.28元，维持"增持"投资评级。(海通证券)
友好集团：三季度利润大幅增长
我们维持之前对公司的判断，公司基本面目前的主要特点可以概括为以下几方面：好的区域，好的禀赋，改善的管理，和较大的业绩弹性。预计公司2010年EPS为0.41元，其中零售主业0.31元，地产贡献0.10元，目前15.37元的股价相对于2010年的PE为37.49倍，相对于2010年商业主业的PE为49.58倍。
预计公司2011-2012年零售主业EPS分别为0.46元和0.60元(未考虑地产业务贡献)，可比口径计算增速为48.4%和29.69%，对应PE分别为33.41倍和25.62倍，估值相对于区域商业龙头有一定溢价，但与其增长前景相对照估值相对合理。而地产业务有可能贡献更有弹性的一次性收益(新的汇友地产项目最早可在2011年开始再次贡献利润)。公司具备可持续的业绩增长和长期投资价值，其主要看点在于新疆区域基于投资带动和人口倍增所推动的巨大消费增长潜力，以及公司在该区域的龙头地位。但考虑公司的估值，维持"中性"评级，目标价为14.59元(2011年30倍PE加上0.88元/股的一次性地产业务的价值)。
三季报分析：(1)三季度收入增长68.73%，净利润大幅增长15.76倍，主要来自房地产销售收益和百货主业增长，以及2009年同期低净利润的基数效应。
百货业务：一方面公司天山百货、友好商场等主力门店持续取得较好的收入和利润增长；另一方面，处于培育期的商业门店日臻成熟，前期亏损的库尔勒店和独山子金盛店等门店均有不同程度的减亏。(海通证券)